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嘉實(shí)主題精選混合

????嘉實(shí)主題精選基金成立于2006年7月21日，采用的是“主題投資策略”。主題投資不同于我們?nèi)粘Ｋ煜さ男袠I(yè)投資。主題既可以十分具體，只對(duì)單個(gè)公司或行業(yè)產(chǎn)生影響，也可以是涉及諸多行業(yè)的更大范圍的影響。該基金在策略上要求從主題發(fā)掘、主題配置和個(gè)股精選三個(gè)層面構(gòu)建股票投資組合，并優(yōu)先考慮股票類資產(chǎn)的配置，剩余資產(chǎn)配置于固定收益類和現(xiàn)金類等大類資產(chǎn)?；饛某闪⒁詠?lái)在倉(cāng)位變化上比較靈活，同時(shí)契約規(guī)定30%~95%的倉(cāng)位也給了基金經(jīng)理較大的操作空間。除了資產(chǎn)配置的果斷調(diào)整，組合還主要將精力放在主題選擇及精選個(gè)股，其目前在晨星分類中屬于激進(jìn)配置型基金。

????現(xiàn)任基金經(jīng)理鄒唯于2007年7月21日開始任職，2003年6月加入嘉實(shí)基金公司的研究部，曾擔(dān)任嘉實(shí)浦安保本、嘉實(shí)穩(wěn)健和嘉實(shí)策略增長(zhǎng)的基金經(jīng)理。從歷史業(yè)績(jī)來(lái)看，鄒唯管理的嘉實(shí)主題精選及嘉實(shí)穩(wěn)健同期在同類基金中表現(xiàn)較好，而嘉實(shí)策略增長(zhǎng)受成立初期400億偏大的規(guī)模拖累，業(yè)績(jī)表現(xiàn)不夠理想。

????以“主題投資”為主要投資策略的嘉實(shí)主題混合在2009年取得了較好的成績(jī)。截至2009年12月31日，該基金全年業(yè)績(jī)?yōu)?2.49%，在70只激進(jìn)配置型基金中排名14。截至2010年3月19日，該基金今年以來(lái)凈值上漲5.77%，在權(quán)益類基金中表現(xiàn)獨(dú)樹一幟。從基金三年星級(jí)的持續(xù)性來(lái)看，它基本維持在四星，且最近三年的業(yè)績(jī)波幅和下行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)分別是偏低和低。

????該基金在2009年特別是下半年取得較好業(yè)績(jī)，與其基金采取的“避險(xiǎn)”主題有很大關(guān)系。從倉(cāng)位上來(lái)看，2009年第一季度末數(shù)據(jù)顯示該基金股票資產(chǎn)占比高達(dá)94%，而到了二季度末，股票倉(cāng)位被銳減到了59%；到三季度末，數(shù)據(jù)顯示其倉(cāng)位也只是稍稍調(diào)高到67%，年底又上調(diào)至82.43%。

????在行業(yè)分布上，二季度末的主題投資調(diào)整集中在金融保險(xiǎn)、房地產(chǎn)和機(jī)械、設(shè)備、儀表板塊?；鹨越鹑诒ｋU(xiǎn)和房地產(chǎn)的空倉(cāng)來(lái)面對(duì)和避免了這兩個(gè)板塊在8月市場(chǎng)的下跌。而在機(jī)械、設(shè)備、儀表和金屬非金屬行業(yè)的減倉(cāng)幅度也相當(dāng)大。另外，基金在食品飲料板塊也保持了一定力度的增倉(cāng)，這個(gè)板塊在四季度初一段時(shí)間的震蕩之后，從11月開始至年末期間也出現(xiàn)了一段時(shí)間的大幅上升。在四季度末期，基金經(jīng)理又將投資主題調(diào)整為新疆區(qū)域、新能源（智能電網(wǎng)、特高壓與節(jié)能），大農(nóng)業(yè)與軍工，同時(shí)提高了倉(cāng)位。

????2010年一季度基金仍重點(diǎn)配置于新疆區(qū)域、新能源（智能電網(wǎng)、特高壓與節(jié)能）、大農(nóng)業(yè)與軍工四個(gè)投資主題，重點(diǎn)關(guān)注農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格與通脹預(yù)期的變化，以防范隨之而來(lái)的市場(chǎng)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

????基金經(jīng)理的調(diào)倉(cāng)策略較為靈活，2009年對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的變化把握較準(zhǔn)，同時(shí)在主題的選擇及行業(yè)配置上相對(duì)集中。目前，基金經(jīng)理切換主題的頻率較快、力度較大、操作果斷，但其行業(yè)配置仍凸顯防御性，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的投資者可以給予關(guān)注。

交銀成長(zhǎng)股票

????交銀成長(zhǎng)基金成立于2006年10月23日，基金管理人為交銀施羅德基金管理有限公司，管理費(fèi)率每年1.5%，托管費(fèi)率為每年0.25%。

????該基金的募集規(guī)模為69.36億元，自2006年底成立以來(lái)業(yè)績(jī)和規(guī)模一直相對(duì)穩(wěn)定?；鸾?jīng)理保持穩(wěn)定，周煒煒一直負(fù)責(zé)管理。截止2009年12月31日，該基金的最新規(guī)模為91億元。它屬于典型的股票型基金，基金合同約定該基金的股票投資比例將占到資產(chǎn)凈值的60%~95%，債券等其他資產(chǎn)所占比例為5%~40%。

????自成立以來(lái)，該基金的回報(bào)率較為出色。截止2010年3月19日，該基金最近一年、最近兩年和最近三年的年化收益率都處于股票型基金前四分之一的位置。在收益率較為出色的同時(shí)，其風(fēng)險(xiǎn)水平也低于同類，最近三年的波動(dòng)程度和下跌風(fēng)險(xiǎn)都處于同類基金偏低的水平，夏普比率為高，表明該基金的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益良好，最新的晨星三年評(píng)級(jí)為五星。

????基金經(jīng)理周煒煒具備比較豐富的企業(yè)和投資管理經(jīng)驗(yàn)，具有美國(guó)特許金融分析師CFA資格和中國(guó)注冊(cè)律師資格，歷任德意志銀行集團(tuán)上海分行助理副總裁，美國(guó)思騰思特管理咨詢公司中國(guó)區(qū)副總裁，招商基金管理有限公司基金管理部副總監(jiān)和基金經(jīng)理等，2006年加入交銀施羅德基金管理有限公司。

????作為基金管理人的交銀施羅德基金公司2009年經(jīng)歷了較大的團(tuán)隊(duì)變動(dòng)，投資總監(jiān)李旭利和數(shù)名基金經(jīng)理相繼投身私募，周煒煒現(xiàn)為公司股票投資方面的核心人物，擔(dān)任投資副總監(jiān)和權(quán)益投資部總經(jīng)理，而公司的投資總監(jiān)由主管固定收益的項(xiàng)廷鋒擔(dān)任。

????從基金的投資組合看，基金最近四個(gè)季度的個(gè)股集中度相對(duì)較低，第一大重倉(cāng)股占凈資產(chǎn)的比例都不到6%，行業(yè)層面也較為分散，大部分行業(yè)都有持股，基金自2009年中期以來(lái)連續(xù)兩個(gè)季度股票倉(cāng)位保持在90%以上，顯示了基金經(jīng)理對(duì)市場(chǎng)前景較為樂(lè)觀的判斷。

????總體上，基金經(jīng)理認(rèn)為，2010年通脹的風(fēng)險(xiǎn)可能不大，但資產(chǎn)價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)可能更大。地產(chǎn)和股市資產(chǎn)的估值緊密聯(lián)系，地產(chǎn)資產(chǎn)的泡沫化，也將帶動(dòng)股市資產(chǎn)的泡沫化。靜態(tài)地看，地產(chǎn)的泡沫會(huì)更大一些。2010年將是考驗(yàn)政府調(diào)控資產(chǎn)價(jià)格尤其是地產(chǎn)價(jià)格能力的一年。如果平穩(wěn)過(guò)渡，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)避免全面的信用風(fēng)險(xiǎn)。