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????在收購(gòu)之前，中國(guó)國(guó)有石油公司應(yīng)考慮進(jìn)行一項(xiàng)全面的可行性分析，對(duì)目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)狀況及稅收狀況有深入的了解，并開(kāi)展有關(guān)稅務(wù)的盡職調(diào)查及稅務(wù)規(guī)劃，以避免在并購(gòu)交易后發(fā)生額外的稅務(wù)成本。在并購(gòu)交易后的實(shí)際經(jīng)營(yíng)期間，企業(yè)應(yīng)聘請(qǐng)熟悉當(dāng)?shù)囟愂辗傻牡谌綄?zhuān)家協(xié)助處理日常稅務(wù)申報(bào)，而母公司應(yīng)考慮實(shí)施適當(dāng)?shù)囊?guī)章，管理其海外子公司的稅務(wù)，并就新出現(xiàn)的問(wèn)題咨詢(xún)相關(guān)顧問(wèn)，以便最大限度地減少稅收風(fēng)險(xiǎn)。

????出于稅務(wù)籌劃的考慮，中國(guó)企業(yè)應(yīng)當(dāng)思考在當(dāng)?shù)毓鞠蛑蟹焦蓶|分配股利和利息時(shí)征收的所得稅問(wèn)題，同時(shí)還應(yīng)考慮怎樣就中國(guó)企業(yè)通過(guò)轉(zhuǎn)讓當(dāng)?shù)毓荆赐顺鰴C(jī)制）而獲得的資本收益征稅問(wèn)題。如果利息、股利和資本收益的代扣所得稅相對(duì)較高，中國(guó)國(guó)有石油公司可以考慮在海外成立一個(gè)特別用途公司（SPC）。

????中國(guó)企業(yè)還可以就投資收益的匯回及風(fēng)險(xiǎn)資本的退出作出稅務(wù)籌劃，通過(guò)適當(dāng)利用特別用途公司所在居民國(guó)及目標(biāo)公司居民國(guó)之間的雙邊稅收協(xié)定中的條款，減少總體稅收。此外，中國(guó)國(guó)有石油公司在進(jìn)行海外投資時(shí)，需要了解以下方面的制度或條款：

????． 東道國(guó)的稅收制度；

????． 中國(guó)稅法中的一般反避稅條款和外國(guó)稅收抵免制度；

????． 轉(zhuǎn)移定價(jià)制度。

????國(guó)有石油公司在進(jìn)行海外并購(gòu)時(shí)，還應(yīng)考慮根據(jù)相關(guān)的地方法律和規(guī)章，選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y形式：

????． 是成立一個(gè)當(dāng)?shù)氐淖庸?，還是設(shè)立分公司；

????． 如果成立子公司，是直接投資，還是通過(guò)一個(gè)中間的控股公司間接投資；

????． 全部為股權(quán)投資還是采用股東借款的形式進(jìn)行投資；

????． 如果考慮國(guó)際經(jīng)營(yíng)，那么是中國(guó)公司還是另外一個(gè)其所在國(guó)家或地區(qū)稅率較低的海外關(guān)聯(lián)公司應(yīng)當(dāng)參與進(jìn)來(lái)。

????3. 石油及天然氣儲(chǔ)量和財(cái)務(wù)信息風(fēng)險(xiǎn)

????這種風(fēng)險(xiǎn)主要是指由于錯(cuò)誤估計(jì)目標(biāo)公司的價(jià)值而使公司遭受損失。這是由在收購(gòu)公司及目標(biāo)公司之間有關(guān)目標(biāo)公司的石油和天然氣儲(chǔ)量及財(cái)務(wù)狀況等信息不對(duì)稱(chēng)而導(dǎo)致的。

????在財(cái)務(wù)信息方面，目標(biāo)公司可能故意選擇有利的會(huì)計(jì)政策和應(yīng)用的方式，這可能會(huì)嚴(yán)重影響到并購(gòu)交易的關(guān)鍵指標(biāo)，如評(píng)估結(jié)果和現(xiàn)金流預(yù)測(cè)。利用目標(biāo)公司的歷史財(cái)務(wù)狀況分析并考慮擁有專(zhuān)業(yè)知識(shí)及相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的獨(dú)立顧問(wèn)作出的有關(guān)事項(xiàng)評(píng)估，投資者可以更好地理解目標(biāo)公司，評(píng)估其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，確定交易結(jié)構(gòu)，盡快識(shí)別結(jié)束交易的影響因素。作為購(gòu)買(mǎi)方的一部分的專(zhuān)家團(tuán)和顧問(wèn)組，可以從以下幾個(gè)方面對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行調(diào)查：

????． 歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)所反映的趨勢(shì)；

????． 評(píng)估模型中的關(guān)鍵敏感指標(biāo)分析；

????． 或有事項(xiàng)分析；

????． 會(huì)計(jì)政策；

????． 當(dāng)前與銀行簽訂的貸款協(xié)議中的關(guān)鍵條款和條件；

????． 生產(chǎn)成本結(jié)構(gòu)；

????． 運(yùn)營(yíng)資本分析；

????． 擬剝離的非核心業(yè)務(wù)。

????4. 資金風(fēng)險(xiǎn)

????石油和天然氣行業(yè)的并購(gòu)交易金額巨大。支付如此巨額的資金，可能會(huì)抽空買(mǎi)家的現(xiàn)金流，導(dǎo)致高負(fù)債比率，并增加資金風(fēng)險(xiǎn)。如果不能從并購(gòu)中及時(shí)獲取利潤(rùn)，很可能會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金流的中斷。

????5. 經(jīng)營(yíng)和管理風(fēng)險(xiǎn)

????在成功完成并購(gòu)之后，中國(guó)國(guó)有石油公司仍可能面對(duì)巨大的管理風(fēng)險(xiǎn)。收購(gòu)之后，它們將面臨怎樣降低成本的問(wèn)題。勞動(dòng)力成本在歐美企業(yè)相對(duì)較高，所以裁員無(wú)疑是一項(xiàng)切實(shí)可行的措施。然而，許多國(guó)家的立法規(guī)定，員工不能隨意解雇，或者即使將他們解雇，公司也需要向其支付高額的賠償。因此，進(jìn)行跨境并購(gòu)的中國(guó)公司應(yīng)該熟悉當(dāng)?shù)氐膭趧?dòng)法律和法規(guī)，以避免由于員工事項(xiàng)招致法律糾紛，提防越來(lái)越陷入“人的代價(jià)”。如果公司對(duì)當(dāng)?shù)厍闆r和勞動(dòng)法了解不多，很可能會(huì)引起罷工和停產(chǎn)。

????另一方面，中國(guó)國(guó)有石油公司缺乏擁有國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的管理人才。這方面的人士不僅需要有關(guān)于產(chǎn)品、技術(shù)和管理的一般知識(shí)和技能，還需要具有國(guó)際視野，透徹了解外國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)、法律和文化環(huán)境，熟悉國(guó)外市場(chǎng)，能夠在跨文化的環(huán)境中談判和溝通，并掌握領(lǐng)導(dǎo)、決策、激勵(lì)的方式和技能。

????6. 整合風(fēng)險(xiǎn)

????境外并購(gòu)涉及兩個(gè)或多個(gè)公司的結(jié)合，這些公司的工業(yè)結(jié)構(gòu)、管理水平、資產(chǎn)狀況不同。尤其是，企業(yè)文化完全不同，而并購(gòu)交易后的文化融合是整個(gè)過(guò)程中最困難的部分。與國(guó)內(nèi)企業(yè)并購(gòu)相比，跨境并購(gòu)中的文化沖突更為嚴(yán)重。

????從一些成功的并購(gòu)案例中可以得出結(jié)論，購(gòu)買(mǎi)方在并購(gòu)交易前應(yīng)充分考慮整合問(wèn)題，根據(jù)目標(biāo)公司的實(shí)際情況為并購(gòu)項(xiàng)目制定一個(gè)明確可行的整合計(jì)劃，與目標(biāo)公司的管理層就整合計(jì)劃進(jìn)行充分的溝通，并且在完成并購(gòu)交易后根據(jù)整合計(jì)劃對(duì)目標(biāo)公司逐步地進(jìn)行整合。