分散投資與重點出擊
????特定的投資范圍可廣可窄，最通常是包括同一市場的股票與債券，也可擴展到海外成熟市場或不同的新興市場。投資范圍越廣，需要的資料越多，組合的計算也越復雜，但現(xiàn)代的大型基金公司都有人才和電腦設備來解決這個問題?？梢哉f，麥考維茲的現(xiàn)代組合理論，使基金行業(yè)的啟動有了基礎，電腦的強大功能則令基金行業(yè)進入全球化和更專業(yè)化的層次。 ????重點出擊 ????分散投資的出發(fā)點，是從控制風險開始，投資者首先決定自己可承受的風險，然后根據(jù)可承受的風險程度建立一個最理想的投資組合。訂立自己可承受的風險點，是一個非常重要的思考過程。很多沒有認真經(jīng)過思考過程的投資者可能只可承受比較低的風險，但卻買進一些風險極高的投資產(chǎn)品。將養(yǎng)老的積蓄一窩蜂購進有小道消息的細價股，便是其中最好的例子。重點出擊的投資策略的出發(fā)點則截然不同，這種出發(fā)點是重點購進數(shù)只有潛質(zhì)的股票，將預期回報最大化。一個分散的投資組合有可能跑贏大市，但通常不會太多，但重點出擊的回報可能會數(shù)倍超出大市的回報。重點出擊的投資策略有一個重要的假定，就是現(xiàn)在的股票價格未能充分反映公司的潛力，市場給予它的預期回報比它的實質(zhì)潛力回報低。就是說，你能掌握的資訊比市場所知的更多、更準。 ????重點出擊的投資策略要成功，必須有以下條件配合： ????1. 對世界和本國政治和經(jīng)濟形勢的掌握 ????現(xiàn)代社會由于全球化和科技發(fā)達，世界經(jīng)濟和政治形勢比以往更加復雜；事情發(fā)展的速度加快，熊彼特（Joseph Schumpeter）所說的“創(chuàng)造性破壞”正以越來越高的頻率發(fā)生在世界政治和經(jīng)濟的不同領域。全球化和互聯(lián)網(wǎng)令世界變得平坦，這是弗里德曼（Thomas Friedman）在暢銷書《世界是平的》中提出的看法，以往發(fā)展中國家與地區(qū)很難與大國競爭，但在平坦世界，它們能夠與工業(yè)大國在相對平等的基礎上競爭，更往往成為龐大工業(yè)架構中不可或缺的供應鏈。如果要成為出色的重點出擊投資者，首先必須對世界和不同地區(qū)的發(fā)展形勢有充分的了解，有堅實的理論基礎，能夠在這個資訊泛濫的年代不被各種傳媒牽鼻子走，經(jīng)過分析研究，形成自己對政治和經(jīng)濟前景的獨立看法。 ????2. 對所投資的公司有充分了解 ????沒有分散投資而將大部分資金投在幾種股票上，重點出擊的投資者必定對所投資的公司十分了解；不但如此，他們還必須熟悉所投資的公司所屬行業(yè)的情況，因為就算公司的管治素質(zhì)再高，如果所屬行業(yè)是夕陽工業(yè)的話，投資回報也會受到影響。 ????例如，投資者購進一銀行股，他必須對以下一系列問題進行研究，并得到滿意的答案，不然他便不應將大量資金投入。行業(yè)的問題包括：銀行發(fā)展方向是趨向一站式的提供服務還是小型但專注的模式，地區(qū)銀行可否跟國際銀行競爭，有零售銀行業(yè)務與沒有零售銀行業(yè)務的運作模式誰孰優(yōu)孰劣，等等。銀行本身的問題則包括：銀行的資本是否充足，生意模式是否較同行業(yè)對手優(yōu)勝，貸款資產(chǎn)是否分散在不同行業(yè)和地區(qū)，過去的盈利是否有穩(wěn)定的增長，管理團隊是否專業(yè)，有沒有領導能力使業(yè)務發(fā)展在同行中脫穎而出，等等。 ????重點出擊投資的策略要取得成功，其中一個重要前提便是對所投資的股票做足功課。 ????3. 嚴格執(zhí)行風險管理 ????上文說過，分散投資的第一步是訂立風險承受程度。投資組合的風險（即標準差）是根據(jù)組合中的每一資產(chǎn)的歷史標準差和他們之間的相關系數(shù)計算出來的，除非市場因某些突發(fā)的原因大幅波動（最近的金融風暴便是最好的例子），否則分散投資組合的風險都能夠被控制在一個特定的范圍之內(nèi)。 ????重點出擊的投資策略則不同，這種策略的出發(fā)點是將未來收益最大化，投資者當然也會考慮個別股票的波動風險，但通常這并不是他們最關心的問題，所以不會像分散投資那樣將組合風險數(shù)量化，但這并不代表他們漠視風險管理。相反，成功的重點出擊投資者必定是一個出色的風險管理者。 ????只要重點出擊的投資者繼續(xù)持有股票或任何資產(chǎn)，他們都會繼續(xù)像投資前一樣很詳細地對整體市場、行業(yè)和公司情況作出研究和分析；如果一切基本因素沒有改變，他會繼續(xù)持有；反之，如果發(fā)現(xiàn)投資的公司的基本因素改變，或是發(fā)現(xiàn)一些自己以往忽略了的不利因素，使他對當初的投資決定產(chǎn)生懷疑，他會毫不猶豫地賣出他的股票。 ????肯承認錯誤和勇于壯士斷臂，是重點出擊投資者的風險管理紀律。這是知易行難的。只要我們看看自己有多少朋友還持有兩三年前的 20 多元一股而現(xiàn)在只剩大約 1 元的股票，便知道靠自律嚴守風險管理有多難了。 ????4. 耐性 ????重點出擊的投資者要耐心等候機會，機會來臨時會大舉出擊，然后耐心等候收成。他一定不會每天都在股票市場打滾，不會對互聯(lián)網(wǎng)買入賣出，不會聽了什么內(nèi)幕消息就盲目跟進，不會在市場氣氛極度暢旺時由于害怕落后大眾而大舉入貨，不會在市場不景氣時對后市過度悲觀而完全出貨。 ????重點出擊的投資策略能令你致富，但風險也很高。若要成為一名成功的重點出擊投資者，要能夠做到對世界和不同地區(qū)的經(jīng)濟政治有認識和見解；要對投資的公司狀況了如指掌；要有決心和紀律勇于壯士斷臂；要有耐性等候機會的來臨。 ????如果你對本地社區(qū)和娛樂新聞的興趣大于國際新聞，或者你習慣靠聽別人的內(nèi)幕消息多于自己作深入的公司研究；或者，你還擁有多年前以高價買入的股票，但此股票的前景與買入時已完全不同；又或你不能抗拒股市上下波動的誘惑，每天都在股票市場作短線買賣的話，那么，相信分散投資的策略對你會更為適合。 ????還有第三種方案。你可以將財富的一部分投放在投資組合上，剩余部分用于集中投資策略。這兩部分的分配比例取決于你愿意承受多大的風險。例如，避險要求較高的投資者可將 70% 的財富放在投資組合中，將 30% 分配在集中投資策略上；激進的投資者可以在兩種策略上各分配 50% 的財富。 ????許多人在買衣服或電腦前都會做大量研究，仔細考量一番。令人驚異的是，一些人在投資時僅憑傳言或道聽途說的信息就作出決定。投資是件嚴肅的事兒。在動用辛辛苦苦掙來的錢的時候，我們需要做足準備工作，如果我們沒有時間，或者不想做準備工作，我們要么不投資，要么就請專家?guī)兔Α?/p> 相關稿件
|
|
500強情報中心
|
深入財富中文網(wǎng)
|
