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????冰島曾經(jīng)是歐洲最窮的國(guó)家之一，這個(gè)寒冷荒涼的地方從前主要靠漁業(yè)收入過(guò)活，偶爾有分一些充滿冒險(xiǎn)精神的游客來(lái)享受天然溫泉，或者在類似於月球表面的熔巖荒原上探險(xiǎn)。大衛(wèi)·奧德松（Davd Oddsson）幾乎一手改變了這一狀況?，F(xiàn)年 60 歲的奧德松當(dāng)過(guò)演員，制作過(guò)廣播喜劇節(jié)目，他在 30 歲出頭的時(shí)候被選為雷克雅未克市市長(zhǎng)，之后成為冰島歷史上任期最長(zhǎng)的總理（1991 至 2004 年）。奧德松留一頭濃密的波浪卷發(fā)，詼諧幽默，但又非常情緒化，是個(gè)直言不諱的自由市場(chǎng)主義者，喜歡引用密爾頓·弗里德曼（Milton Friedman）的話，并且以英國(guó)的撒切爾夫人為自己的楷模。

????正是奧德松策劃了冰島自加入北約以來(lái)的最大行動(dòng)：1994 年，冰島加入了一個(gè)名為“歐洲經(jīng)濟(jì)區(qū)”（European Economic Area）的自由貿(mào)易區(qū)。隨后，奧德松實(shí)施了包括減稅、大規(guī)模私有化和大舉進(jìn)入國(guó)際金融市場(chǎng)在內(nèi)的全方位經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型計(jì)劃。從 20 世紀(jì) 90 年代中期開始，他放松了對(duì)國(guó)有銀行業(yè)的管制，2001 年改變了貨幣政策，允許克朗自由浮動(dòng)，而不是同包括美元在內(nèi)的一攬子貨幣掛。2004 年他卸任總理之后，做了一段時(shí)間的外交部長(zhǎng)，2005 年成為冰島央行行長(zhǎng)。

????奧德松的政策似乎帶來(lái)了豐厚的回報(bào)——一段時(shí)期內(nèi)是如此。從 1995 年到 2005 年的 10 年間，經(jīng)濟(jì)年均增長(zhǎng)率創(chuàng)記錄地達(dá)到了 5% 以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高於大多數(shù)歐洲貿(mào)易伙伴，就人均而言，冰島出人意料地成為世界上排名第五的最富裕國(guó)家。它的漁業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，地?zé)崮茉葱袠I(yè)也得到了發(fā)展。但是，冰島繁榮的首要?jiǎng)恿€是來(lái)自金融業(yè)，其中最主要的是杠桿金融。這個(gè)國(guó)家演變?yōu)橐粋€(gè)巨大的對(duì)沖基金，而且一度消費(fèi)拘謹(jǐn)、克制的冰島家庭累積的債務(wù)達(dá)到了可支配收入的 220% 以上，這個(gè)比例大約是美國(guó)消費(fèi)者的兩倍。

????冰島人可以感謝奧德松及其他決策者，因?yàn)檎撬麄儼驯鶏u變成了比美國(guó)更能肆意揮霍的國(guó)家。監(jiān)管當(dāng)局放松了抵押貸款的管理規(guī)定，允許貸款額度從房產(chǎn)價(jià)值的 60% 提高到 90%。在央行行為的縱容下，無(wú)論是企業(yè)還是消費(fèi)者都難以抵御外匯借貸的誘惑。為了抑制通貨膨脹，央行一再調(diào)高利率，自由浮動(dòng)的克朗則因此在國(guó)際市場(chǎng)上不知不覺地升值。結(jié)果，冰島人購(gòu)買進(jìn)口貨物相對(duì)便宜，從而進(jìn)一步推動(dòng)了消費(fèi)的快速增長(zhǎng)。鑒於可以選擇以兩位數(shù)的利率借貸克朗，或是以低得多的利率借貸外匯，因此許多冰島人選擇了后者?！爱?dāng)你買車的時(shí)候，會(huì)有人問(wèn)你：‘你想怎樣融資？一半日元，一半歐元？’”冰島大學(xué)經(jīng)濟(jì)系主任岡納爾·哈拉爾德松（Gunnar Haraldsson）回憶道。

????當(dāng)局也沒有過(guò)多阻止沖動(dòng)的冰島企業(yè)家，他們中有一部分人控制了銀行，并且以之構(gòu)建起全球商業(yè)帝國(guó)?，F(xiàn)年 41 歲的比約爾高爾弗·索爾·比約爾高爾弗松（Bjrglfur Thor Bjrglfsson）靠一家俄羅斯釀酒廠發(fā)了家，以他為首的一批人成功收購(gòu)了冰島國(guó)民銀行 45% 的股份，這家銀行曾是冰島的國(guó)家銀行。留一頭長(zhǎng)發(fā)、40 歲的食品大王約恩·奧斯吉爾·約翰內(nèi)松（Jn sgeir Jhannesson）一舉控制了格利特尼爾銀行 32% 的股份。從加工鱈魚籽起家的兩兄弟以反向收購(gòu)的方式獲得了克伊普辛銀行。他們肆意炫耀財(cái)富的做法（約翰內(nèi)松有一艘名為“維京”的豪華游艇）公然違背了冰島平等主義的傳統(tǒng)，一位富豪在 2007 年 1 月慶祝自己 50 歲生日的晚會(huì)上請(qǐng)來(lái)了埃爾頓·約翰（Elton John，英國(guó)流行樂明星——譯注）。不過(guò)，真正讓人驚訝的舉動(dòng)還是企業(yè)家們創(chuàng)建巨額貸款投資基金的方式，這些基金利用銀行和其他股權(quán)編織成的錯(cuò)綜復(fù)雜的網(wǎng)絡(luò)作擔(dān)保。

????銀行迅速開展海外擴(kuò)張。最終，大約 60% 的貸款來(lái)自冰島以外，投資基金也效仿這一做法，大舉收購(gòu)了從美國(guó)航空公司（American Airlines）到薩克斯第五大道（Saks Fifth Avenue）在內(nèi)的許多公司的股份，它們還買下了一大批英國(guó)服裝公司的股份。政府和央行都沒有采取措施約束冰島的寡頭；事實(shí)上，政府還積極鼓勵(lì)銀行擴(kuò)大放貸，逐步擴(kuò)大融資規(guī)模，并且承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)。央行降低了最低儲(chǔ)備要求——即銀行按規(guī)定存儲(chǔ)在央行的資產(chǎn)比例——從而釋放出更多資本。對(duì)於銀行不斷膨脹的資產(chǎn)負(fù)債表給國(guó)家?guī)?lái)的莫大風(fēng)險(xiǎn)，央行似乎視而不見。

????包括 IMF、經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）在內(nèi)的一些國(guó)際機(jī)構(gòu)對(duì)冰島貨幣政策的副作用提出了警告。由於對(duì)沖基金和其他金融市場(chǎng)玩家借入日元等低回報(bào)的貨幣，然后再投資於冰島克朗等高回報(bào)的貨幣，因此抑制通貨膨脹的措施毫無(wú)效果，而且還把這個(gè)國(guó)家變?yōu)椤疤紫⒔灰住惫镜亩ㄆ诖婵?。以美元?lái)計(jì)算，冰島的股價(jià)在國(guó)外需求的推動(dòng)下，從 2003 年到 2007 年增加了 8 倍。投資往往都是短期行為，而且充滿投機(jī)因素，但冰島卻鼓勵(lì)這樣的投資。為了更好地滿足這種國(guó)際需求，2005 年冰島政府開始發(fā)行以克朗計(jì)價(jià)的“冰川債券”。

????這是個(gè)危險(xiǎn)的游戲，而且它很快就惹出了麻煩。2006 年 4 月，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)（Fitch）以擔(dān)憂銀行為由，突然調(diào)低了對(duì)冰島的預(yù)期。投資者頓時(shí)感到驚慌失措。僅過(guò)了幾天，冰島克朗和股市就雙雙下挫了 25%。信貸違約掉期是一種令人討厭的投機(jī)性保險(xiǎn)。如今，冰島銀行的信貸違約掉期的價(jià)格大幅飆升。這個(gè)事件促使一些國(guó)際專家提出了嚴(yán)厲的警告，其中包括美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·艾力伯（Robert Aliber）。2008 年 5 月，他在雷克雅未克發(fā)表演講，呼吁銀行把冰島商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)從它們不穩(wěn)定的投資銀行活動(dòng)中剝離出去。