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????幾名空客高管曾在有關(guān)A380機(jī)型的利空消息發(fā)布之前出售持股，政府可能要拿他們開(kāi)刀

????作者：Peter Gumbel

????6 月 18 日，法國(guó)當(dāng)局對(duì)歐洲航空防務(wù)與航天公司（EADS）第二位高管正式展開(kāi)內(nèi)幕交易調(diào)查。此事再一次提醒人們，歐洲的監(jiān)管機(jī)構(gòu)在清理股票市場(chǎng)違規(guī)行為問(wèn)題上已經(jīng)開(kāi)始動(dòng)真格的了。法國(guó)早有禁止內(nèi)幕交易的法規(guī)，對(duì)違規(guī)者最高可處以?xún)赡瓯O(jiān)禁，然而時(shí)至今日，只有一名法國(guó)人因?yàn)橛|犯這一法規(guī)而被判入獄。

????同樣，英國(guó)也在向美國(guó)證券交易委員會(huì)（Securities and Exchange Commission）看齊，考慮采取一些在美國(guó)被證明行之有效但在英國(guó)尚未廣泛實(shí)施的舉措，包括向告發(fā)者提供保護(hù)和刑事案件中政府與被告之間談判合作條件的訴辯制度?！皻W洲的立法跟美國(guó)的立法并沒(méi)有那么大的區(qū)別。”專(zhuān)事金融市場(chǎng)訴訟的倫敦 LG 律師事務(wù)所的合伙人湯姆·羅斯（Tom Ross）說(shuō)。“所不同的是，歐洲的監(jiān)管機(jī)構(gòu)相對(duì)而言要安靜得多?！?/p>

嚴(yán)厲處罰？法國(guó)立法者希望規(guī)定更嚴(yán)厲的刑期（guillotine: vladimir sichov）

????多方力量在推動(dòng)這一變化的發(fā)生。整個(gè)歐洲范圍內(nèi)，公眾對(duì)白領(lǐng)犯罪和天文數(shù)字般高管薪酬的憤怒情緒正在日益高漲。在法國(guó)，總統(tǒng)薩科齊正在呼吁企業(yè)界接受“新的道德觀”。與此同時(shí)，持有法國(guó)股市總市值 40% 頭寸的美國(guó)和其他國(guó)際投資者也在不斷敦促歐洲市場(chǎng)清理交易環(huán)境。在 EADS 案中，幾名美國(guó)原告律師對(duì) EADS 提出了起訴，指控該公司誤導(dǎo)公眾。

????EADS 是空客公司（Airbus）的母公司。5 月 30 日，EADS 前首席執(zhí)行官福雅爾（Nol Forgeard）受到刑事調(diào)查。短短兩個(gè)多星期之后，EADS 前首席財(cái)務(wù)官讓?zhuān)Ａ_·古特（Jean-Paul Gut）也受到刑事調(diào)查。此外，還有 15 名 EADS 高管正在接受法國(guó)股市監(jiān)管機(jī)構(gòu)─法國(guó)金融市場(chǎng)管理局（AMF）的調(diào)查。據(jù)稱(chēng)， 2005 年底和 2006 年初，這些高管曾在有關(guān)空客公司新的 A380 超大型飛機(jī)出現(xiàn)問(wèn)題的消息公布前行使公司股票期權(quán)或者出售公司股票。關(guān)于 A380 問(wèn)題的消息公布后，EADS 的股價(jià)大幅下跌，跌幅超過(guò) 25%。福雅爾和古特否認(rèn)自己有任何違法行為?，F(xiàn)年 62 歲的福雅爾堅(jiān)稱(chēng)，自己出售公司股票的目的是為自己準(zhǔn)備養(yǎng)老錢(qián)和養(yǎng)活家人，無(wú)論是他還是 EADS 執(zhí)行委員會(huì)的其他成員在出售股票前都不曾正式收到有關(guān) A380 問(wèn)題的消息。

????AMF 可能想以此舉提升自己的信譽(yù)。其前身機(jī)構(gòu)曾經(jīng)眼睜睜地看自己的一整套打擊內(nèi)幕交易戰(zhàn)略被法國(guó)最高上訴法院給毀了。在 1999 年一起涉及一家房地產(chǎn)公司的案件中，最高上訴法院最終裁定，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的執(zhí)法程序侵犯了被告的權(quán)利，因而存在致命的缺陷。結(jié)果，其他幾個(gè)案子也都被駁回?！爸髢赡甑臅r(shí)間里，他們完全處于癱瘓狀態(tài)。”英國(guó)西盟斯律師事務(wù)所（Simmons & Simmons）主理合伙人的蒂埃里·康塔（Thierry Gontard）說(shuō)。AMF 之后進(jìn)行了改組，并采用了新的程序。

????EADS 調(diào)查開(kāi)始后不久，幾位法國(guó)議員呼吁采取更嚴(yán)厲的處罰措施，包括將最高刑期從目前的兩年提高到三年。但是，問(wèn)題的關(guān)鍵并不是是否修改法律，而是現(xiàn)有法律─最高可處以?xún)?nèi)幕交易所得利益十倍的罰款─能否得到執(zhí)行。如果得到執(zhí)行，內(nèi)幕交易也許將會(huì)像午餐時(shí)喝兩瓶葡萄酒的高盧習(xí)俗一樣隨全球化的到來(lái)而消失。

????譯者：鄭歡