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????盡管全世界麻煩不斷，但在銀行、石油、醫(yī)藥和保險(xiǎn)等行業(yè)的帶領(lǐng)下，美國(guó) 500 強(qiáng)公司一路高歌猛進(jìn)。

????作者: ELLEN MCGIRT

????戰(zhàn)爭(zhēng)、居高不下的油價(jià)、充滿變數(shù)的貨幣、越來(lái)越大的逆差，新上任的美聯(lián)儲(chǔ)主席，當(dāng)然還有沖垮了防洪堤、撕裂了美國(guó)人心的颶風(fēng)……從經(jīng)濟(jì)角度來(lái)看，今年既存在經(jīng)濟(jì)井噴的要素，也存在導(dǎo)致最嚴(yán)重衰退的因素。盡管有厄運(yùn)降臨的不祥之兆，但美國(guó)最大的公司仍然以超乎尋常的方式渡過(guò)難關(guān)，并且創(chuàng)造了營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)的記錄。

????個(gè)中原因隨行業(yè)而異，甚至因公司不同而不同，但仍有若干因素成為其中的關(guān)鍵。首先，盡管長(zhǎng)期利率有幾次小幅增長(zhǎng)，但它仍保持在較低水平。這使得美國(guó)的住房市場(chǎng)得以維持（即使不再是蓬勃發(fā)展），消費(fèi)支出也保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)。其次，雖然格林斯潘時(shí)代令人難忘，但其繼任者本?伯南克同樣受人尊敬。市場(chǎng)似乎認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)可以高枕無(wú)憂了。美國(guó)銀行（Bank of America，第 12 名）和摩根大通（J.P. Morgan Chase，第 17 名）等金融機(jī)構(gòu)從穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境中受益匪淺，公司利潤(rùn)額大幅增長(zhǎng)（分別達(dá)到 16.4% 和 89.9%）。隨著會(huì)計(jì)丑聞和針對(duì)美國(guó)本土的恐怖襲擊逐漸淡出記憶，握有大量現(xiàn)金和證券的公司終于開(kāi)始采購(gòu)了。當(dāng)母貝爾（即 AT&T，第 39 名）及其以前的子公司 SBC Communications 公司合并時(shí)，我們終于看到了家庭團(tuán)圓的美好結(jié)局。這起并購(gòu)案與其他類(lèi)似的重大并購(gòu)，如 Valero（第 15 名）收購(gòu) Premco，激發(fā)出“本能沖動(dòng)”（animal spirits）的跡象，這正是亞當(dāng) 斯密所認(rèn)為的經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入良好狀態(tài)的標(biāo)志。

????最重要的是，2005 年沒(méi)有發(fā)生石油危機(jī)。但其中也不乏痛苦的考驗(yàn): 油價(jià)的走勢(shì)著實(shí)駭人，一度達(dá)到每加侖 3 美元，經(jīng)濟(jì)學(xué)家嚇得捂著眼睛透過(guò)指縫看分析表。公司和消費(fèi)者的信心像路易斯安那州一樣遭受重創(chuàng)，但他們會(huì)屈服嗎？不會(huì)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展吸收了沖擊波，供應(yīng)緊缺驅(qū)使石油利潤(rùn)攀升到令人目眩的高點(diǎn)。煉油公司的利潤(rùn)額增長(zhǎng)了 57.8%，而采礦和原油公司的利潤(rùn)額飆升了 80.8%。

????最轟動(dòng)的事要屬全球經(jīng)濟(jì)狀況了，據(jù)經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）統(tǒng)計(jì)，中國(guó)和印度經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，日本經(jīng)濟(jì)終于出現(xiàn)了可信的復(fù)蘇，歐洲經(jīng)濟(jì)萌發(fā)生機(jī)，在這些因素的帶動(dòng)下，去年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)了 4.25%。《財(cái)富》美國(guó) 500 強(qiáng)公司通常都有大量的海外業(yè)務(wù)和銷(xiāo)售。因此，全球經(jīng)濟(jì)的豐收年直接在公司的盈利水平上得以體現(xiàn)。這有助于解釋今年實(shí)現(xiàn)的破記錄的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī): 美國(guó) 500 強(qiáng)公司的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到 9.1 萬(wàn)億美元，利潤(rùn)為 6,100 億美元。增長(zhǎng)決定了上榜公司名次的升降。今年排行榜的第 500 名──產(chǎn)權(quán)保險(xiǎn)公司 LandAmerica 金融集團(tuán)（LandAmerica Financial Group）39 億美元的營(yíng)業(yè)收入比去年最末一名多出了 3 億美元。

????數(shù)字變到將近 40 億美元，可不算是個(gè)小數(shù)目，但在埃克森－美孚公司（Exxon Mobil）的面前就是小巫見(jiàn)大巫了。40 億美元，還不到其 5 天的營(yíng)業(yè)收入。?？松瓌?chuàng)造了美國(guó)企業(yè)界從未見(jiàn)過(guò)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。該公司自 2001 年以來(lái)首次重返冠軍寶座，它實(shí)現(xiàn)了近 3,400 億美元的營(yíng)業(yè)收入，利潤(rùn)額達(dá) 361 億美元。（相當(dāng)于日均實(shí)現(xiàn)利潤(rùn) 9,890 萬(wàn)美元。）盡管如此，埃克森的收益也只占營(yíng)業(yè)額的 10.6% 而已，僅排名第 116 位。但是，這家公司的規(guī)模實(shí)在太龐大了，因此它很容易打破記錄。雪佛龍（Chevron，第 4 名）和康菲（ConocoPhillips，第 6 名）的排名也有所上升，這得益于營(yíng)業(yè)額分別上漲了 28.1% 和 37%。“如果某地出現(xiàn)動(dòng)蕩，無(wú)論是實(shí)際發(fā)生的還是預(yù)想中的，油價(jià)都會(huì)進(jìn)一步上漲，由此可以看出，全球石油市場(chǎng)的產(chǎn)能只是稍稍高于市場(chǎng)需求而已，”穆迪公司（Moody）網(wǎng)站 Economy.com 的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克?贊迪（Mark Zandi）說(shuō)?！帮@而易見(jiàn)，創(chuàng)記錄的能源價(jià)格水平，意味著相關(guān)產(chǎn)業(yè)將大發(fā)橫財(cái)?！盨t. Paul Travelers（第 85 名）就是大獲裨益的一家公司，由于其產(chǎn)品組合中包括石油和責(zé)任險(xiǎn)，該公司利潤(rùn)額飆升了 69.8%。

????中國(guó)依舊是塊寶，去年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率接近 10%，對(duì)今年的排行榜產(chǎn)生了多方面的影響?！翱纯凑麄€(gè)排行榜，你會(huì)驚訝于中國(guó)對(duì)它產(chǎn)生的影響，”摩根公司（J.P. Morgan）美國(guó)證券戰(zhàn)略師阿比吉特?查克拉博蒂（Abhijit Chakrabortti）說(shuō)。一些公司因?yàn)榉N植、開(kāi)采或生產(chǎn)中國(guó)所需但又無(wú)法自給自足的產(chǎn)品而欣欣向榮，如飛機(jī)制造商波音公司（Boeing，第 26 名）、化肥生產(chǎn)商（新上榜的公司 Mosaic，第 470 名），以及專(zhuān)業(yè)化工公司陶氏化學(xué)公司（Dow Chemical，第 36 名）。中國(guó)的另一個(gè)作用是充當(dāng)制造基地。Levi Strauss（第 484 名）便采取了這一策略，如果不是幾十家中國(guó)生產(chǎn)廠的優(yōu)良業(yè)績(jī)，我們很難想象 Levi Strauss 能實(shí)現(xiàn)多年以來(lái)的最好年景（利潤(rùn)上升 413.2%）。盡管在中國(guó)仍然容易賠錢(qián)，但它已不容忽視。

????讓我們重新回到美國(guó)市場(chǎng)，由于對(duì)金屬和礦產(chǎn)品的需求與日俱增，交通運(yùn)輸行業(yè)受益匪淺?？紤]到油價(jià)攀升帶來(lái)的高成本，卡車(chē)運(yùn)輸行業(yè)的表現(xiàn)著實(shí)讓人吃驚。當(dāng)供應(yīng)商希望轉(zhuǎn)用鐵路運(yùn)輸時(shí)，卻發(fā)現(xiàn)運(yùn)力遠(yuǎn)不能滿足需要。結(jié)果呢？正如經(jīng)濟(jì)學(xué)原理所言，由于供不應(yīng)求，鐵路運(yùn)營(yíng)商紛紛提價(jià)。鐵路行業(yè)迅速發(fā)展，其利潤(rùn)額的平均增幅達(dá)到 82%。CSX 公司（第 266 名）的躍升速度最快，其凈收入上漲了 237.8%。利好消息同樣惠及新經(jīng)濟(jì)行業(yè)。2005 年，進(jìn)入《財(cái)富》美國(guó) 500 強(qiáng)排行榜的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)商和零售商的利潤(rùn)額增長(zhǎng)了 125.9%，該行業(yè)第一次體現(xiàn)了自己所在類(lèi)別的價(jià)值，這是一個(gè)關(guān)鍵階段。鑒于這些公司無(wú)所不在，因此谷歌（Google，第 353 名）、雅虎（Yahoo，第 412 名）和 eBay（第 458 名）似乎已經(jīng)永遠(yuǎn)成為了虛擬行業(yè)的代名詞。也許如此，但這次卻是三巨頭首度躋身美國(guó) 500 強(qiáng)。

????在《財(cái)富》1,000 家大公司排行榜所跟蹤的 74 個(gè)行業(yè)中，只有 3 個(gè)行業(yè)在 2005 年出現(xiàn)虧損，它們是航空、建材和汽車(chē)業(yè)。去年整體經(jīng)濟(jì)水平增長(zhǎng)了 3.5%，《財(cái)富》美國(guó) 500 強(qiáng)公司的表現(xiàn)則更為優(yōu)異，它們的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)了 10.2%。

????存在這一差距很正常。盡管“500 強(qiáng)公司發(fā)展，美國(guó)經(jīng)濟(jì)就發(fā)展”的說(shuō)法也許有些夸張，但也并不十分過(guò)分。《財(cái)富》美國(guó) 500 強(qiáng)公司的營(yíng)業(yè)收入在美國(guó) GDP 中所占的比重已從 1955 年的 39% 上升到了今年的 73.4%。其中的一個(gè)原因是，美國(guó)大型公司的海外市場(chǎng)越來(lái)越大，在海外登記造冊(cè)的營(yíng)業(yè)額計(jì)入了美國(guó)的收益表?？梢韵胂?，下一代《財(cái)富》美國(guó) 500 強(qiáng)公司的營(yíng)業(yè)額有可能超越美國(guó)的 GDP。另一個(gè)原因可能是《財(cái)富》美國(guó) 500 強(qiáng)公司正在發(fā)揮更大的影響力，鑒于這些最大公司的規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了史無(wú)前例的程度，這一理論聽(tīng)起來(lái)也有道理。Morningstar 公司股票研究部主任帕特?多爾西（Pat Dorsey）的確持這一觀點(diǎn)?！敖?jīng)濟(jì)實(shí)力正逐漸集中到少數(shù)大型上市公司手中，”他說(shuō)。這在理論上說(shuō)得通，但卻很難證明，因?yàn)橐雲(yún)^(qū)分出 500 強(qiáng)公司的營(yíng)業(yè)收入來(lái)自何處，就像從天空中劃分出藍(lán)色一樣困難。

????當(dāng)然，影響力并非無(wú)限的，失誤在所難免。美國(guó)汽車(chē)行業(yè)的現(xiàn)狀就是一個(gè)典型的例子。過(guò)去的一年對(duì)通用汽車(chē)公司（GM，第 3 名）來(lái)說(shuō)不堪回首，公司虧損 106 億美元，傷及 32.7 萬(wàn)名員工。從最近重新公布的收入情況來(lái)看，公司的銷(xiāo)售額在下滑，但包括醫(yī)療保健和退休金等在內(nèi)的成本卻沒(méi)有下降。受通用汽車(chē)的牽連，汽車(chē)零配件生產(chǎn)商德?tīng)柛＃―elphi，第 77 名）也陷入了困境，公司遞交破產(chǎn)申請(qǐng)后，在排行榜上的排名下跌了 14 位。Johnson Controls（第 75 名）是汽車(chē)行業(yè)中的一個(gè)亮點(diǎn)，公司繼續(xù)穩(wěn)步前進(jìn)，利潤(rùn)額和營(yíng)業(yè)收入均有所上漲。Tenneco（第 463 名）也許是另一個(gè)亮點(diǎn)。盡管這家汽車(chē)零配件生產(chǎn)商的利潤(rùn)率非常微?。?4 億美元的營(yíng)業(yè)收入中有 5,800 萬(wàn)美元利潤(rùn)），但最起碼公司仍在盈利，而且利潤(rùn)額增長(zhǎng)近 3 倍。

????如果說(shuō)《財(cái)富》美國(guó) 500 強(qiáng)公司如此重要，而且又經(jīng)歷了一個(gè)好年景，那股市為何波瀾不興呢？（標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)增長(zhǎng)了約 3%。）對(duì)此，我們有一個(gè)解釋。自 2000 年以來(lái)，高市值股票對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退和技術(shù)泡沫破滅的反應(yīng)非常靈敏。但是，藍(lán)籌股卻失寵了，許多市場(chǎng)觀察人士懷疑這些股票的價(jià)值被高估了。于是，近些年來(lái)投資者把注意力集中在了低市值的新興市場(chǎng)股票上。“當(dāng)股價(jià)表現(xiàn)平平時(shí)，它們不構(gòu)成新聞，”多爾西說(shuō)，“但是其所在行業(yè)擁有強(qiáng)大實(shí)力，因此其中部分公司的估價(jià)似乎更為合理?！?/p>

????它們的重要時(shí)刻也許即將到來(lái): 2005 年，高市值的羅素 1,000 指數(shù)的表現(xiàn)超越了低市值的羅素 2,000 指數(shù)，其增長(zhǎng)率分別為 6.3% 和 4.6%，這是六年來(lái)的第一次。

????不論對(duì)公司而言 2005 年是多么富足，對(duì)許多個(gè)人而言這一年卻非常糟糕?！敦?cái)富》美國(guó) 500 強(qiáng)公司注意到了這一點(diǎn)，許多公司似乎迫切希望展示自己良好的公民意識(shí)。印第安納大學(xué)慈善中心（Center on Philanthropy at Indiana University）研究主任帕特里克?魯尼（Patrick Rooney）說(shuō)，公司的捐款通常占到美國(guó)慈善捐款的 5%。但是，據(jù)他估計(jì)，大型美國(guó)公司“捐贈(zèng)了 2005 年颶風(fēng)災(zāi)害捐款總數(shù)中的 17%、海嘯賑災(zāi)款的 29%、巴基斯坦地震捐款的 58%”。

????巴基斯坦地震災(zāi)難發(fā)生后，波音公司（第 26 名）捐贈(zèng)了 200 萬(wàn)美元。當(dāng)洪水席卷了東南亞的村莊后，輝瑞公司（Pfizer，第 31 名）送出了 1,000 萬(wàn)美元現(xiàn)金和價(jià)值 2,500 萬(wàn)美元的藥物。卡特里娜颶風(fēng)災(zāi)難發(fā)生后，可口可樂(lè)公司（Coca-Cola，第 89 名）捐款 1,000 萬(wàn)美元，而沃爾瑪（Wal-Mart，第 2 名）的反應(yīng)則超過(guò)了聯(lián)邦緊急事務(wù)管理署（FEMA）。這樣的例子不勝枚舉。那些投資將帶來(lái)無(wú)法精確計(jì)算的回報(bào)。但是，這些公司仍然值得一提，因?yàn)樵谶@樣一個(gè)充滿痛苦和憂慮的年份里，從公司的盈利表中并看不出痛苦和憂慮。

????營(yíng)業(yè)收入?9.1 萬(wàn)億美元， 增幅10.2%

????利潤(rùn)額 6,100 億美元，增幅18.8%

????譯者: 蕭艾