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????申請破產(chǎn)保護(hù)在今日的美國企業(yè)界已成為一種管理工具，這是件好事

????作者: Justin Fox

????威爾伯?羅斯（Wilbur Ross）清楚地記得破產(chǎn)就等于完蛋的年代。他回憶說，在上世紀(jì) 70 年代末，“只要我開始提出申請，只要公司走向破產(chǎn)，所有人都會羞愧得抬不起頭來。”羅斯的 W.L. 羅斯公司（W.L. Ross & Co.）買下并重組了大部分美國鋼鐵業(yè)，最近正準(zhǔn)備向一家汽車零部件公司發(fā)動類似的攻勢。他說，如今破產(chǎn)已經(jīng)“失去了貶義，已經(jīng)成為公開討論的戰(zhàn)略選擇?！?/p>

????倒閉，作為一種管理工具的興起，對破產(chǎn)之王羅斯來說是件大好事: 他現(xiàn)在是億萬富翁了。對美國來說，也是好消息。國會已經(jīng)通過了更加嚴(yán)格的破產(chǎn)法，并將在 10 月 17 日生效。所以，已經(jīng)破產(chǎn)的公司值得慶賀一番，尚未破產(chǎn)的公司要抓緊時間考慮了。破產(chǎn)法的大部分修改，是想讓負(fù)債人的日子更不好過，但公司也將受到壓制。這就可以解釋，達(dá)美航空公司（Delta）和西北航空公司（Northwest）為何在最近幾周急急忙忙申請破產(chǎn)保護(hù)，汽車零部件巨頭為何在本期《財富》發(fā)行之際考慮做同樣的事情。在當(dāng)今，對于大公司動輒申請破產(chǎn)保護(hù)，新聞界只是漫不經(jīng)心地加以報道，因為這種事太普遍了。不過，這也沒有什么。

????沒錯，公司破產(chǎn)填滿了律師、經(jīng)理人和像羅斯這樣的風(fēng)險投資人的腰包; 讓本該完蛋的公司活了下來; 有時候，有人還利用它可恥地消除了公司的退休制度。但公司破產(chǎn)也帶來了很大的希望: 破產(chǎn)法第 11 章（有關(guān)申請破產(chǎn)保護(hù)的規(guī)定─譯注）鼓勵冒險，有助于經(jīng)濟適應(yīng)時代的不斷變化，幫助公司從過去的錯誤中恢復(fù)過來。沒有第 11 章，美國企業(yè)就不會有今天。

????放眼全世界，1978 年成為法律的第 11 章，與世界各國的破產(chǎn)法相比幾乎是獨一無二的。它不帶有懲罰性，允許把公司搞垮了的首席執(zhí)行官再去重建公司。這會帶來一些問題: 加利福尼亞大學(xué)洛杉磯分校的法學(xué)教授林恩?洛普基（Lynn LoPucki）認(rèn)為，公司經(jīng)理人總是恐嚇破產(chǎn)法官，造成了許多拙劣的破產(chǎn)重組?？瓶颂m德－埃利斯律師事務(wù)所（Kirkland & Ellis）高級破產(chǎn)律師詹姆斯?斯普雷瑞根（James Sprayregen）說: “這樣做很糟糕，并沒有讓公司涅盤重生。”但別的辦法─即讓經(jīng)理人恥辱地離去─會嚇倒管理者，使他們在公司還有救的時候不敢采取行動。這么做會帶來什么呢？我們看看日本就知道，半死不活的公司給日本經(jīng)濟帶來了長達(dá) 10 年的不景氣; 還可以看看德國和法國，政府不得不為那些困難企業(yè)提供高額救濟。

????賓夕法尼亞大學(xué)法學(xué)教授、《債務(wù)主宰: 美國破產(chǎn)法史》（Debt's Dominion: A History of Bankruptcy Law）一書作者戴維?斯基爾（David Skeel）說，美國處理破產(chǎn)的方式形成于 19 世紀(jì)末的法庭。大蕭條時代后，為一部懲罰性更強的法律所取代。但 1978 年的改革又恢復(fù)了從前的法律傳統(tǒng)。本年的公司破產(chǎn)改革對首席執(zhí)行官要更友好一些。但 10 月 17 日以后，破產(chǎn)法將更加嚴(yán)厲。比如，向破產(chǎn)公司經(jīng)理人支付高額獎金，會受到更重的懲罰。盡管破產(chǎn)企業(yè)的人表示討厭這些改變，但他們將設(shè)法適應(yīng)?？梢哉f，第 11 章仍將是美國經(jīng)濟生活的重要組成部分。

????我們是不是過于依賴它了？斯基爾認(rèn)為: “在這個國家，破產(chǎn)是許多社會問題的默認(rèn)解決方案?！卑蠢碚f，選舉出的立法人應(yīng)該制定出全國一致的策略，負(fù)擔(dān)消除石棉中毒的成本，解決取消航空管制帶來的后遺癥，籌集日漸老去的嬰兒潮一代的醫(yī)療費用。但實際上，各地的破產(chǎn)法官在許多問題上的判決并不一致。例如，養(yǎng)老金成本在眼下幾樁大破產(chǎn)案中的重要性就不相同。斯基爾說: “國會有必要介入并決定如何處理殘存的老式養(yǎng)老金計劃。但能做到此事的不只是政治意志?！币簿褪钦f，還可以用第 11 章解決。這是美國一項偉大的法律，我們有求于它的地方還有很多。

????譯者: 岱逸