中國開始減速了嗎？
| ????政府正在控制支出，但這個全球增長最快的經濟體過于依賴出口 ????作者: Clay Chandler ????還記得去年的情況吧？當時人們對中國的一大擔心是其經濟“硬著陸”將危及全球經濟復蘇。但經濟急速下滑并沒有出現(xiàn)。北京已經在控制公路、鐵路和龐大公共工程方面的支出。企業(yè)投資的步伐正在放慢，汽車熱已經出現(xiàn)降溫的苗頭，甚至上?；馃岬姆康禺a市場也在慢慢冷卻。 ????中國仍然是全球經濟增長最快的國家。2005 年第一季度，GDP 增長 9.4%，高于預期水平，這也是經濟增幅連續(xù)七個季度超過 9%。但是，中國經濟增長步伐可能正在放緩: 非官方經濟學家現(xiàn)在普遍認為，未來兩年中國經濟增長速度將達到 8% 或 9%。這樣的增長已經夠強勁的，但遠不如 2004 年，當時一些非官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，經濟增長速度高達 11% 強。 ????不過，你可能并不想解開安全帶。正在中國似乎摸索出了一個安全的巡航速度之時，兩位著名的中國觀察家─瑞銀集團（UBS）經濟學家約翰?安德森（John Anderson）和里昂證券亞洲分部（CLSA）經濟學家吉姆?沃克（Jim Walker）─卻跳出來表達了自己對該“飛行計劃”的更多疑慮。幾個月前，他們還是最看好中國的鐵桿兒樂觀派，單從這點看，他們的觀點很值得考慮。沃克最出名的老話是，最可能出現(xiàn)的中國經濟走勢既非硬著陸也非軟著陸，而是根本不會著陸。現(xiàn)如今他卻預測，中國經濟最早將于 2007 年出現(xiàn)“急速而痛苦的衰退”。他警告說，增長速度最低可能降至 4%。安德森對于中國經濟增速的預測并沒有改變，即未來五年保持在“8% 左右”的水平。但中國對出口依賴程度不斷提高，卻著實令他憂心忡忡。在最近一篇名為《中國戀情的完結》（The End of the China Love Affair）的文章中，安德森表達了他的憂慮─中國的貿易伙伴國正在承受快樂之后的懊悔，它們原來看中的生產成本低廉和快速利潤回報所帶來的歡娛現(xiàn)在消失了，取而代之的是工作機會喪失和資源競爭加劇所帶來的切實痛苦。中國海洋石油總公司與雪佛龍（Chevron）競購美國石油公司優(yōu)尼科（Unocal）的行列，正是近期最貼切的一個例證?！敖Y果很明顯，”安德森寫道，“中國經濟仍將強勁增長，但對世界其他地區(qū)來說不再是非常友善的增長?！?/p> ????這種情緒轉變反映了中國經濟增長結構的迅速變化。一年前，中國經濟擴張的主要推動力是固定資產投資，即政府和企業(yè)在高速公路、工廠、寫字樓等方面的龐大支出。伴隨著中國使用韓國鋼材狂造高樓大廈，使用日本機器設備裝配工廠車間，使用臺灣地區(qū)半導體組裝 DVD 播放器和筆記本電腦，中國進口激增。盡管中國對美國擁有巨額貿易順差，但對世界其他地區(qū)卻是買多賣少。除美國以外的中國貿易伙伴過去都跟隨北京倡導的路線，認為中國經濟增長對所有各方都是“雙贏”的事情。但現(xiàn)在，隨著中國新增生產能力的啟動，這種繁榮似乎并沒那么友善。安德森提醒道，剛剛才幾個季度，中國就已經從一個鋼材成品進口大國轉變成一個凈出口國。中國公司購買機器設備的數(shù)量在減少，自產芯片的數(shù)量在增加，并且在沿著價值鏈迅速爬升，不僅在玩具、紡織品、消費電子領域如此，在諸如汽車零部件這樣更具挑戰(zhàn)性的部門也同樣如此。除去石油出口國以外，近來中國對更多國家呈現(xiàn)出貿易盈余增大的局面。2005 年頭三個月，中國實現(xiàn)貿易盈余 166 億美元，對比去年同期 84 億美元的貿易赤字，這真是個戲劇性的轉變。 ????中國是不是正在用一種不可持續(xù)的增長方式（像日本那樣離不開出口）來取代另一種不可持續(xù)的增長方式（對基礎設施和工業(yè)產能的過度投資）？中國因紡織品貿易和貨幣政策問題成為全球爭議的焦點，聯(lián)想、海爾和中海油等中國公司對美國企業(yè)展開收購活動，在這樣的背景下這一問題尤其受到關注。摩根士丹利（中國）公司（Morgan Stanley China）經濟學家謝國忠（Andy Xie）卻認為沒必要大驚小怪。謝在各種有關中國經濟的話題中通常都扮演悲觀者的角色，但他在貿易摩擦問題上卻很樂觀。他認為，華盛頓聲稱以配額和保護性關稅打擊中國的強硬講話都是在做秀。美國過去同日本之間更為糟糕的摩擦都挺過來了，相比之下，很少有中國產品同美國產品存在直接競爭，而美國從中國進口的產品中有很大一部分是由美國投資的企業(yè)生產的。“天沒有塌下來?！彼诮诎l(fā)給投資者的簡報中這樣形容。 ????大部分經濟學家都認準了中國將在今年年底以前改用更富彈性的匯率制度，人民幣對美元小幅升值。但無論兩人的觀點存在多大差異，安德森和謝國忠卻一致認為中國肯定不會做出足以消除美國貿易赤字的幣值調整。那樣的話，只會對市場導向型的企業(yè)造成嚴重損害（而北京聲稱要鼓勵這種企業(yè)），并可能引發(fā)真正的經濟衰退。 ????這使我們想到了沃克。他認為事實上衰退正在悄然到來，并辯稱中國公司在利潤下滑和成本升高的雙重壓力之下正在萎縮。產能過剩以及惜貸如金且不慎重考慮回報的資本市場造成利潤下滑。而資源爭奪激烈（不僅是石油和鋼材，勞動力同樣如此）則推升了企業(yè)的生產成本。沃克認為，影響中國繁榮的最大問題之一是缺少臺灣經理人，他們不但掌握著具有世界水準的管理和技術技能，而且能講一口流利的普通話?！半娏Χ倘?、基礎設施瓶頸、房地產投機以及政策選擇不善，這都不是問題，”他在今春發(fā)給投資者的簡報中這樣寫道，“問題在于，中國正在日益面臨關鍵成長因素的短缺─有技能的勞工和公司利潤?！蔽挚藢χ袊磥淼幕野殿A測，對于其他勞動密集型國家是一種希望。“挺下去，”他說，“中國價不再必然意味著低價?！?/p> ????這對于印度、越南或者菲律賓的生產商來說，或許是很中聽的話。但對世界其他地區(qū)而言，和中國對著干可能仍要付出慘重代價。 ????譯者: 蘭磊 相關稿件
|
|
500強情報中心
|
深入財富中文網
|
