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????作者: 胡泳

????在上期的專(zhuān)欄中，我曾經(jīng)提到阿道夫?伯利和加德納?米恩斯 1932 年出版的《現(xiàn)代企業(yè)與私有財(cái)產(chǎn)》一書(shū)，這是企業(yè)史研究領(lǐng)域一部不可不讀的力作。此書(shū)的論述主要圍繞兩個(gè)關(guān)鍵性的洞見(jiàn): 所有權(quán)與控制權(quán)的分離，以及復(fù)雜的公司資本主義（corporate capitalism）體系的興起?；蛘撸部梢赃@樣表述: 《現(xiàn)代企業(yè)與私有財(cái)產(chǎn)》講的是，隨著現(xiàn)代公司體系的進(jìn)化，所有權(quán)與控制權(quán)的分離如何摧毀了“私有財(cái)產(chǎn)”的傳統(tǒng)概念，并給公司的存在和它所對(duì)應(yīng)的法律環(huán)境帶來(lái)挑戰(zhàn)。

????伯利和米恩斯對(duì)所有權(quán)與控制權(quán)的分離所作的觀察，被證明是站得住腳的: 他們對(duì) 20 世紀(jì)早期的經(jīng)濟(jì)集中度進(jìn)行了實(shí)證分析，指出美國(guó)的三分之一財(cái)富落入了 200 家大企業(yè)手中，個(gè)人財(cái)產(chǎn)經(jīng)歷了“集體化”的轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致工業(yè)寡頭迅速崛起并在政治舞臺(tái)上翻云覆雨。正是由于這些事實(shí)的存在，新古典主義理論才認(rèn)識(shí)到，追求利益最大化的個(gè)體企業(yè)家的活動(dòng)，已不足以解釋市場(chǎng)均衡及其他經(jīng)濟(jì)生活中的現(xiàn)象。原因是，規(guī)范私有企業(yè)的小規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)的無(wú)形力量，一旦遇到了工業(yè)寡頭，便再也無(wú)法發(fā)揮原來(lái)的那種作用。這其實(shí)也就是經(jīng)濟(jì)史學(xué)家小艾爾弗雷德?錢(qián)德勒用了整整一本書(shū)來(lái)描述的過(guò)程，這本書(shū)就是《看得見(jiàn)的手: 美國(guó)企業(yè)的管理革命》（重武譯，商務(wù)印書(shū)館，1987 年）。在“前言”中，錢(qián)德勒開(kāi)宗明義地說(shuō)，他要探討的主題是，“現(xiàn)代工商企業(yè)在協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和分配資源方面已取代了亞當(dāng) 斯密的所謂市場(chǎng)力量的無(wú)形的手?！捎讷@得了原先為市場(chǎng)所執(zhí)行的功能，現(xiàn)代工商企業(yè)已成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)中最強(qiáng)大的機(jī)構(gòu)，經(jīng)理人員則已成為最有影響力的經(jīng)濟(jì)決策集團(tuán)。因此，在美國(guó)，隨著現(xiàn)代工商企業(yè)的興起，出現(xiàn)了所謂經(jīng)理式的資本主義。”

????在這種新式資本主義中，按照伯利和米恩斯的說(shuō)法，“公司以前只是一種供個(gè)人進(jìn)行商業(yè)交易的法律設(shè)置，但現(xiàn)在已不復(fù)如此了……公司事實(shí)上既變成了一種界定產(chǎn)權(quán)保有期限的方式，也成為了一種組織經(jīng)濟(jì)生活的手段?！庇纱?，公司結(jié)構(gòu)的巨大變化通過(guò)所有權(quán)的分散化重寫(xiě)了“財(cái)產(chǎn)”概念，所有權(quán)在這里的定義是“完整的實(shí)際占有權(quán)，充分享受財(cái)產(chǎn)的使用、成果和收益”。結(jié)果是，資本的性質(zhì)也發(fā)生了變化: 它越來(lái)越多地不體現(xiàn)為有形資產(chǎn)。隨著股權(quán)的擴(kuò)大化，財(cái)富很少能夠再為所有者任意調(diào)動(dòng)，除了在股票市場(chǎng)上賣(mài)出而外，所有者已無(wú)法直接對(duì)財(cái)富加以利用。

????在這樣的前提下，伯利和米恩斯所真正關(guān)切的東西是，現(xiàn)代公司體系的進(jìn)化以及私有財(cái)產(chǎn)的特性的變遷對(duì)個(gè)人自由有什么樣的影響。他們爭(zhēng)辯說(shuō)，“股東從其股票的流動(dòng)價(jià)值中隨意開(kāi)銷(xiāo)或是自由處置其股票的權(quán)利”應(yīng)該被嚴(yán)加保護(hù)，“就像保護(hù)他們安排一己生活的權(quán)利一樣?！蔽乙詾?，這是兩人真正深刻的地方。至今，在美國(guó)證券交易委員會(huì)的官方網(wǎng)站上，我們看到的廣告詞“我們擁護(hù)投資者”（We're the investor's advocate），都可以視作伯利和米恩斯的見(jiàn)解的悠長(zhǎng)余音。

????在《現(xiàn)代企業(yè)與私有財(cái)產(chǎn)》中，伯利和米恩斯對(duì)控制權(quán)也進(jìn)行了有意思的歸納。他們把控制權(quán)分為五種: （1）通過(guò)近乎完全的所有權(quán)進(jìn)行控制；（2）多數(shù)控股權(quán)控制；（3）在不具備控股權(quán)的情況下，通過(guò)某種法律設(shè)計(jì)進(jìn)行控制；（4）少數(shù)股權(quán)控制；（5）管理層控制。他們對(duì)第五種控制花了最多的筆墨。必須指出的是，這里的“控制”指的是對(duì)公司的控制，強(qiáng)調(diào)股東與管理層的相對(duì)討價(jià)還價(jià)能力，而不是指在公司內(nèi)部的控制。如果把公司視作一系列合約的集合體，那么，無(wú)論是股東還是管理層，都構(gòu)成了簽署合約的一方，貢獻(xiàn)彼此的資源，享受應(yīng)得的權(quán)利。用這種視角來(lái)看問(wèn)題，所有權(quán)與控制權(quán)的分離所產(chǎn)生的挑戰(zhàn)可以歸入“代理人成本”的框架下加以分析。對(duì)管理層的控制能力不可過(guò)高估計(jì)，因?yàn)槿绻麄兊拇砣顺杀咎叩脑?，公司可能?huì)被市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)掃地出門(mén)，使管理者在經(jīng)理人市場(chǎng)上面臨窘境。最后，伯利和米恩斯也認(rèn)識(shí)到有必要設(shè)計(jì)更好的本身具有強(qiáng)制力的管理合約，因?yàn)樗麄兲岢?，在所有?quán)和控制權(quán)分離之后，僅憑高薪并不能賦予管理層有效的動(dòng)力。今天我們所見(jiàn)到的是，獎(jiǎng)金和期權(quán)都被廣泛用來(lái)激勵(lì)經(jīng)理人，但我很懷疑對(duì)什么是經(jīng)理人的最佳報(bào)償，人們能夠達(dá)成一致意見(jiàn)。

????還有一點(diǎn)也不可忽視: 伯利和米恩斯特別聲稱(chēng)，無(wú)論是所有者還是管理控制者都不能把自己的意志凌駕于社區(qū)利益之上。這就把現(xiàn)代公司置于一種為全社會(huì)服務(wù)的境地。時(shí)下，強(qiáng)調(diào)企業(yè)倫理準(zhǔn)則（Corporate Code of Ethics）構(gòu)成了企業(yè)管理中的一個(gè)新動(dòng)向，這顯示了伯利和米恩斯的先見(jiàn)之明。隨著投資者和其他利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)行為加以越來(lái)越嚴(yán)密的審視，企業(yè)制訂具有示范性的倫理準(zhǔn)則的壓力日益增加。倫理準(zhǔn)則的作用在于，通過(guò)對(duì)可接受行為建立共同的標(biāo)準(zhǔn)，推動(dòng)企業(yè)在社會(huì)中成為良好的公民。這種準(zhǔn)則可以是企業(yè)整體使命與價(jià)值觀的簡(jiǎn)短描述，也可以是企業(yè)員工應(yīng)該和不應(yīng)該做什么的詳盡羅列。公開(kāi)展示企業(yè)的倫理準(zhǔn)則，意味著企業(yè)對(duì)自身的道德行為有著具體的和實(shí)質(zhì)性的承諾。