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????“裁員和減薪不過(guò)是肅清研究部門(mén)的開(kāi)始”

????作者：戴維?賴尼茨基（David Rynecki）

????在全盛期間，華爾街分析師通過(guò)適時(shí)的“買(mǎi)入”號(hào)召，拯救了不少投資銀行的生意。但現(xiàn)在他們被剝奪了呼風(fēng)喚雨的能力，他們能夠拯救自己的事業(yè)嗎？

????去年七月，《財(cái)富》呼吁監(jiān)管機(jī)構(gòu)重鑄曾經(jīng)把研究人員和投資銀行家分開(kāi)的“中國(guó)長(zhǎng)城”，并把研究人員完全隔離在投行業(yè)務(wù)之外。我們認(rèn)為，分析師的報(bào)酬只應(yīng)該與他們的研究掛鉤。即使這意味著公司必須在補(bǔ)貼研究和大幅裁減分析師二者間做出選擇，也應(yīng)在所不惜。

????緊縮的工作在全速進(jìn)行。研究開(kāi)支從 1997 年到 2000 年上升了 93%，而現(xiàn)在下滑的速度也幾乎有這么快。根據(jù)研究機(jī)構(gòu) Sanford C. Bernstein 的數(shù)據(jù)，從 2000 年到 2001 年，早在紐約總檢察官斯皮茨（Eliot Spitzer）開(kāi)始大規(guī)模改革之前，Bear Stearns 公司就已經(jīng)將研究預(yù)算從 1.22 億美元下調(diào)到 9,300 萬(wàn)；摩根士丹利將開(kāi)支從 3.87 億美元削減到 3.17 億。可以預(yù)計(jì)，2002 年數(shù)字會(huì)更低。

????培基（Prudential）分析師特朗（David Trone）說(shuō)，分析師的收入已被腰斬。據(jù)幾位專家估計(jì)，高峰期間，平均每位分析師年收入達(dá)到驚人的 180 萬(wàn)美元，而現(xiàn)在為 75 萬(wàn)到 80 萬(wàn)之間。分析師的人數(shù)也在減少。最近美林公司的裁員名單包括了三位大名鼎鼎的人物：克勞斯哈爾（Judah Kraushaar），他以與那些難以接近的首席執(zhí)行官關(guān)系密切而聞名；希拉克斯（Chris Shilakes），一直是軟件業(yè)頭號(hào)專家；研究部主管麥卡恩（Bob McCann），他成了“提前退休”的一分子。盡管他們中沒(méi)有一位超過(guò) 45 歲，卻被照裁不誤。另外，瑞銀華寶（UBS Warburg）分析師格洛斯曼（Diane Glossman）和培基的亞歷克西?金（Kim Alexy）的離去也引起反響。

????在有些情況下，資歷較淺、收入較低的分析師會(huì)來(lái)填補(bǔ)空缺。但是在另一些情況下，研究工作已不再繼續(xù)下去。從二月上旬分析師離開(kāi)后，所羅門(mén)美邦（Salomon Smith Barney）不再繼續(xù)研究 Oracle 公司。培基雖然不做投行業(yè)務(wù)，但也因?yàn)楣墒胁痪皻馐艿經(jīng)_擊，最近該公司暫停了對(duì)微軟、IBM 以及 31 家芯片公司的研究。摩根士丹利的施羅德（Alice Schroeder）寫(xiě)的保險(xiǎn)投資通訊很受重視，但從去年冬天起也暫停出版。業(yè)內(nèi)專家說(shuō)，總體來(lái)說(shuō)三年前華爾街從事研究的公司中有 30% 多被放棄了。

????光明的一面是，嚴(yán)厲的分析師重新獲得了信任。兩年前華爾街對(duì)銀行分析師馬約（Mike Mayo）避之惟恐不及。當(dāng)他的雇主 CSFB 買(mǎi)下 DLJ 后，表面上看是 CSFB 說(shuō)他是多余的人，但誰(shuí)都知道，馬約失掉工作的原因是因?yàn)樗o有豐厚投行業(yè)務(wù)的花旗銀行的評(píng)價(jià)是“賣(mài)出”。然而， 在 1 月 28 日與分析師的電話會(huì)議上，花旗的首席執(zhí)行官威爾（Sandy Weill）說(shuō)：“馬約上次來(lái)找我們要工作的時(shí)候，我們雇傭他該多好! 現(xiàn)在我們正為此付出代價(jià)?！蹦壳霸谂嗷ぷ鞯鸟R約，仍然建議投資者拋出花旗的股票。

????譯者：顧蔚