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????新一代領(lǐng)導(dǎo)者在全球范圍內(nèi)接管了家族企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)權(quán)。這些孩子們能行嗎？

????作者：尼古拉斯?施泰因（Nicholas Stein）

????與許多驕傲的企業(yè)家一樣，高通公司（Qualcomm）創(chuàng)始人和首席執(zhí)行官歐文?雅各布斯（Irwin Jacobs）喜愛(ài)談?wù)撟约旱墓?。?chuàng)業(yè)之初整個(gè)公司只是圣迭戈（San Diego）一家比薩餅店樓上的一間辦公室，如今它已成長(zhǎng)為擁有數(shù)十億美元資產(chǎn)的電信王國(guó)。同樣，與許多驕傲的父親一樣，雅各布斯更愛(ài)談?wù)撟约旱暮⒆印ｉL(zhǎng)子保羅（Paul）正嘗試著帶領(lǐng)高通公司開(kāi)發(fā)無(wú)線互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)。幼子杰夫（Jeff）最近被任命負(fù)責(zé)公司的風(fēng)險(xiǎn)資本業(yè)務(wù)。但是，當(dāng)被問(wèn)及是否希望讓兩個(gè)兒子中的一個(gè)繼承他的首席執(zhí)行官職位時(shí)，67 歲的雅各布斯卻緘口不語(yǔ)。盡管雅各布斯家族在高通公司的董事會(huì)里擁有兩個(gè)席位，而且是公司最大的少數(shù)股東（擁有 4% 的股份），但雅各布斯卻拒絕把高通公司稱作是家族控制的公司。他以一種外交辭令解釋說(shuō)：“我希望公司能繼續(xù)為眾多才華橫溢的人提供令人心動(dòng)的機(jī)遇，他們既可以來(lái)自雅各布斯家族，也可以是家族以外的人。”

????雅各布斯的緘默是可以理解的。因?yàn)樵诿绹?guó)商界人們普遍認(rèn)為，家族與生意決不可混淆，而雅各布斯的沉默只是對(duì)這一看法的回應(yīng)。盡管這個(gè)國(guó)家曾經(jīng)為肯尼迪家族封官加冕，在去年的總統(tǒng)競(jìng)選中又選了一位政治家的后代，但是長(zhǎng)期以來(lái)美國(guó)一直認(rèn)為家族控制的公司是一種非美國(guó)化的產(chǎn)物。對(duì)家族裙帶關(guān)系持批評(píng)態(tài)度的人士聲稱，美國(guó)之所以能成為經(jīng)濟(jì)上的超級(jí)強(qiáng)國(guó)正是因?yàn)樗蚱屏朔饨ㄖ髁x的桎梏，吸收了舉賢任能的企業(yè)文化──而不是任人唯親。他們指責(zé)家族公司為了維護(hù)自己的利益可以犧牲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，指責(zé)他們給不稱職的親屬提供管理者的職位，在此過(guò)程中損害了股東的價(jià)值。一位著名的股票分析家說(shuō)：“一般情況下，華爾街對(duì)家族經(jīng)營(yíng)的公司都持 疑態(tài)度。有時(shí)最大限度謀取股東價(jià)值的戰(zhàn)略會(huì)與家族的目標(biāo)相悖?！?/p>

????如果這些批評(píng)家的看法是正確的，那麼全球經(jīng)濟(jì)將很快陷入一場(chǎng)混亂。因?yàn)楫?dāng)今的時(shí)代不折不扣是一個(gè)家族下一代接班的時(shí)代。數(shù)以千計(jì)二戰(zhàn)后的企業(yè)家創(chuàng)造了現(xiàn)今世界財(cái)富中的絕大部分，而他們現(xiàn)在都已到了考慮讓位于下一代的年齡。1997 年安達(dá)信公司（Arthur Andersen）和 Mass Mutual 公司共同進(jìn)行了一項(xiàng)研究表明，僅在美國(guó)，受調(diào)查的家族企業(yè)中就有 43% 希望在 2002 年底之前更換領(lǐng)導(dǎo)人。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，全球?qū)⒊霈F(xiàn)歷史上規(guī)模最大的一次兩代人之間的財(cái)富交接。

????那麼，家族利益與股東價(jià)值真的就如此勢(shì)不兩立嗎？與華爾街廣為流傳的看法相反，越來(lái)越多的研究人員和學(xué)者發(fā)現(xiàn)，家族控制的公司實(shí)際上比那些非家族控制的同類(lèi)公司表現(xiàn)更為出色。此外，在全球經(jīng)濟(jì)中家族企業(yè)所扮演的角色遠(yuǎn)比你想象的要重要得多。據(jù)家族企業(yè)研究所（Family Firm Institute）統(tǒng)計(jì)，家族經(jīng)營(yíng)的公司為美國(guó)創(chuàng)造了 78% 的就業(yè)機(jī)會(huì)，雇用了 60% 的勞動(dòng)力，其產(chǎn)出占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的 50%。在美國(guó)以外，這些比例甚至更高。而且，家族公司并非只是控制嚴(yán)密的私人公司，或者夫妻店形式的雜貨鋪，他們?cè)凇敦?cái)富》 500 強(qiáng)企業(yè)中占叁分之一左右。

????當(dāng)這些后代們?cè)谛碌娜蚪?jīng)濟(jì)秩序中取得一席之地后，他們需要著手處理一個(gè) 為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)：如何才能在打消華爾街的疑慮的同時(shí)享有他們與生俱來(lái)的特權(quán)。“學(xué)術(shù)界對(duì)于家族管理的公司有一種不健康的偏見(jiàn)。有一種固有的看法，認(rèn)為既然是家族公司就肯定沒(méi)有公平和業(yè)績(jī)可言。但如果你能看一眼這些公司的表現(xiàn)就會(huì)發(fā)現(xiàn)這一觀點(diǎn)是站不住腳的，”哈佛商學(xué)院高級(jí)講師約翰?戴維斯（John Davis）說(shuō)，“今天，有一股強(qiáng)大的壓力迫使上市的家族公司向世人證明選擇一位家族繼承人的必要性──及價(jià)值所在?！?/p>

????從 10 月到來(lái)年 1 月的每個(gè)周日，數(shù)以百萬(wàn)計(jì)的美國(guó)人會(huì)一邊打開(kāi)電視收看橄欖球比賽，一邊開(kāi)啟一瓶啤酒。假如那是一瓶百威啤酒（Budweiser）──由于它是美國(guó)銷(xiāo)量最大的啤酒，你很可能打開(kāi)的就是它──它產(chǎn)自百威公司（Anheuser-Busch），該公司 36 歲的副總裁奧古斯特?布施（August Busch IV）很快將取代其父成為布施家族執(zhí)掌該公司的第五代領(lǐng)導(dǎo)者。如果橄欖球比賽是由?？怂闺娨暸_(tái)（Fox）轉(zhuǎn)播，該電視臺(tái)歸媒體巨擘新聞集團(tuán)（News Corp.）所有。掌控新聞集團(tuán)的是 70 歲的澳大利亞顯貴魯珀特?默多克（Rupert Murdoch），他正在培養(yǎng)自己的兩個(gè)兒子，29 歲的拉克倫（Lachlan）和 28 歲的詹姆斯（James）繼承公司?！簿湍壳皝?lái)看，32 歲的女兒伊麗莎白（Elizabeth）似乎已經(jīng)退出了繼承權(quán)的角逐?！?/p>

????全世界許多有影響力的大公司都在培養(yǎng)下一代領(lǐng)導(dǎo)人，以便讓他們接管家族生意。去年，辜濂松（Jeffrey Koo Jr.）成為臺(tái)灣中國(guó)信托商業(yè)銀行（Chinatrust Commercial Bank）的總裁，頓時(shí)有人據(jù)此猜測(cè)，他很快將接替 67 歲的父親擔(dān)任臺(tái)灣最大的私人銀行的董事長(zhǎng)，該銀行也是辜氏家族龐大的金融王國(guó)的旗艦資產(chǎn)。37 歲的辜濂松生性樂(lè)觀，他曾經(jīng)計(jì)劃成為一名職業(yè)高爾夫球運(yùn)動(dòng)員，他說(shuō)：“我從未想過(guò)要涉足家族生意?！钡撬赣H卻說(shuō)服他去攻讀工商管理碩士，以便了解如何打理贏來(lái)的戰(zhàn)利品?！八趧裎易瞿承┦虑闀r(shí)很有一套”，辜濂松笑著說(shuō)，而他最終也“愛(ài)上”了經(jīng)商這一行當(dāng)。辜濂松曾在摩根士丹利公司（Morgan Stanley）工作過(guò)一段時(shí)間，后又轉(zhuǎn)至一家日本銀行工作了一年，最后返回臺(tái)灣經(jīng)營(yíng)家族生意。

????在日本，人們普遍認(rèn)為豐田昭男（Akio Toyota）有可能接替其父豐田助一郎（Shoichiro），成為世界上最具價(jià)值的豐田汽車(chē)公司（Toyota）的總裁。如果他繼任公司總裁，也將和小威廉?福特（William Ford Jr.）一道成為年輕一代的汽車(chē)家族接班人。小威廉?福特 1999 年就任以其曾祖父命名的公司的董事長(zhǎng)，成為 20 年來(lái)該公司第一位擔(dān)任董事長(zhǎng)的家族成員。34 歲的李澤楷（Richard Li）是香港大亨李嘉誠(chéng)（Li Ka Shing）的兒子，最近因?yàn)槠鋵拵Щヂ?lián)網(wǎng)公司電訊盈科（Pacific Century CyberWorks）奇跡般的崛起──以及迅猛的衰落──而成為媒體關(guān)注的焦點(diǎn)。在加拿大，億萬(wàn)富翁肯尼斯?湯姆森（Kenneth Thomson）剛剛?cè)蚊渥哟笮l(wèi)（David）接任湯姆森集團(tuán)（Thomson Corp.）董事長(zhǎng)一職，該集團(tuán)是全球法律和金融信息供應(yīng)商。另一位加拿大人皮埃爾?卡爾?佩拉杜（Pierre Karl P巐adeau）在其父皮埃爾 1997 年逝世后接管了世界上最大的印刷公司 Quebecor。

????然而，當(dāng)家族控制的公司準(zhǔn)備把權(quán)力移交給下一代時(shí)，正是這些公司最脆弱的時(shí)候。對(duì)權(quán)力轉(zhuǎn)移過(guò)程管理不當(dāng)是造成家族企業(yè)管理失控的主要原因。西北大學(xué)凱洛格商學(xué)院（Northwestern's Kellogg School）教授約翰?沃德（John Ward）指出，80% 的家族企業(yè)未能順利地傳給家族的第二代，而傳到第叁代手中的就只有 13%。一些公司在新領(lǐng)導(dǎo)人手里破產(chǎn)。還有一些公司被迫賣(mài)給了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。而剩下的一些干脆關(guān)門(mén)大吉。

????瑞士 IMD 商學(xué)院研究家族公司的教授喬基姆?施瓦斯（Joachim Schwass）認(rèn)為，公司從第一代管理者傳給第二代之所以失敗與傳統(tǒng)的企業(yè)家的特性有很大關(guān)系。他說(shuō)：“他們不愿意放棄控制權(quán)，對(duì)如何培養(yǎng)下一代的認(rèn)識(shí)也不夠充分?！笔┩咚拐f(shuō)，結(jié)果導(dǎo)致第二代人“通常感到心灰意懶， 常厭惡工作，而且對(duì)繼承家族生意準(zhǔn)備不足?！?/p>

????羅恩?切爾諾（Ron Chernow）補(bǔ)充說(shuō)，第一代人與第二代人之間關(guān)系往往很緊張，矛盾多數(shù)集中在孩子們是否愿意介入公司業(yè)務(wù)。切爾諾曾經(jīng)寫(xiě)過(guò)有關(guān)洛克菲勒（Rockefeller）、摩根和華寶（Warburg）這幾個(gè)家族王朝的書(shū)。他說(shuō)：“進(jìn)入公司不僅意味著得維持公司的業(yè)績(jī) 這一點(diǎn)很難做到，而且恰好要在你一生中渴望獨(dú)立的時(shí)刻這麼做。”

????為了避免看到自己畢生的事業(yè)毀于叁個(gè)孩子爭(zhēng)奪繼承權(quán)的斗爭(zhēng)，宜家家居（IKEA）創(chuàng)始人英瓦爾?坎普拉德（Ingvar Kamprad）將公司一分為叁，從而限制了子女從根本上改變其公司戰(zhàn)略的能力。意大利的杰尼亞（Zegna）家族使用的方法就沒(méi)有這麼 端。他們把孩子們逐個(gè)地叫到面前，讓他們?yōu)檫@家男裝精品公司的未來(lái)勾勒一份藍(lán)圖，然后在老少兩代人之間建立一個(gè)合資公司，共同實(shí)現(xiàn)規(guī)劃出的前景。IMD 商學(xué)院的施瓦斯說(shuō)：“老一輩人通常會(huì)有這樣的想法，公司的成功是他們親手經(jīng)營(yíng)的結(jié)果，因此他們無(wú)須對(duì)此做任何改變。但是成功的公司往往是每換一代領(lǐng)導(dǎo)人就對(duì)公司戰(zhàn)略做出一番改革。那種將新生代領(lǐng)進(jìn)門(mén)并對(duì)他們說(shuō)‘孩子，照著我的樣子做下去’的方法是行不通的?！?/p>

????1998 年，辜濂松回到臺(tái)灣后不久就在微軟公司（Microsoft）的資金支持下創(chuàng)辦了提供寬帶互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的信超媒體公司（GigaMedia）。他說(shuō)：“對(duì)父親來(lái)說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)是一樣非常令他吃 的事物。他一直以來(lái)都是我的老師，但是在微軟投資后，他走來(lái)對(duì)我說(shuō)，‘教教我什麼是互聯(lián)網(wǎng)?！懦襟w改變了我們的關(guān)系。”

????接任中國(guó)信托總裁后，辜濂松已經(jīng)將公司由一個(gè)推崇傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的銀行轉(zhuǎn)變成了亞洲最精于互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的銀行之一。他還提倡公司增加透明度，引進(jìn)了穆迪公司（Moody）和標(biāo)準(zhǔn)普爾（S&P）的評(píng)級(jí)制度，并且定期與分析師召開(kāi)會(huì)議。他說(shuō)：“最初，這些作法無(wú) 于一枚重磅炸彈。人們一直認(rèn)為亞洲銀行保守、神秘。但是我告訴他們，如果要想國(guó)際化，他們必須為投資者所熟識(shí)?！?/p>

????“核反應(yīng)堆與核爆炸的唯一區(qū)別是你控制爆炸的方式不同，” 喬治亞州肯尼索州立大學(xué)（Kennesaw State）教授約瑟夫?阿斯特拉漢（Joseph Astrachan）說(shuō)，“如果家族公司經(jīng)營(yíng)有方，它就能擁有無(wú)窮的能量。但是，如果經(jīng)營(yíng)不善的話，它就可能化為灰燼?！卑策_(dá)信家族企業(yè)中心（Arthur Andersen Center for Family Business）執(zhí)行總監(jiān)羅斯?納赫爾（Ross Nager）補(bǔ)充道，家族控制的企業(yè)能夠把從家族中一脈相承的所有動(dòng)力注入到公司業(yè)務(wù)中去。他說(shuō)：“這中間飽含愛(ài)護(hù)、信任和尊敬，當(dāng)這些動(dòng)力被注入到家族生意中，便會(huì)產(chǎn)生無(wú)限能量。不過(guò)注入企業(yè)中的還會(huì)有緊張的關(guān)系、嫉妒和人際矛盾這樣的負(fù)面因素?！?/p>

????美國(guó)北里奇加利福尼亞州立大學(xué)（California State University at Northridge）的家族企業(yè)中心主任丹尼爾?麥康瑙希（Daniel McConaughy）指出，如果家族企業(yè)能夠成功地駛出財(cái)產(chǎn)繼承和人際關(guān)系爭(zhēng)端所形成的湍流，它就會(huì)處于比其他非家族企業(yè)更有優(yōu)勢(shì)的地位。在去年發(fā)布的一份研究報(bào)告中，麥康瑙希以兩年內(nèi)的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況為調(diào)查內(nèi)容，對(duì) 219 家由創(chuàng)始家族控制的企業(yè)和同樣數(shù)量的非家族企業(yè)做了比較。他在報(bào)告中寫(xiě)道：“結(jié)果表明，較之非家族企業(yè)，由創(chuàng)始家族控制的企業(yè)價(jià)值更高，經(jīng)營(yíng)更有效率，而且負(fù)債更少。”

????事實(shí)上，匹茲堡的 Pitcairn 集團(tuán)信托公司董事長(zhǎng)德克?容格（Dirk Jung帲┰諮芯苛宋侄偕萄г海╓harton School）1988 年為集團(tuán)所做的類(lèi)似調(diào)查的結(jié)果后，便開(kāi)始推行一種家庭遺產(chǎn)投資戰(zhàn)略（Family Heritage Investment Strategy）。該戰(zhàn)略是一家專門(mén)投資家族控制的上市企業(yè)的共同基金。容格說(shuō)：“家族企業(yè)具有更高的資產(chǎn)回報(bào)率，更高的股票收益率和增長(zhǎng)更快的利潤(rùn)率。這些公司舉債經(jīng)營(yíng)的程度非常低，也就是說(shuō)與非家族企業(yè)相比，它們對(duì)自身業(yè)務(wù)的必要理解要深刻得多?！?/p>

????家族企業(yè)是如何在經(jīng)營(yíng)管理上勝過(guò)與其競(jìng)爭(zhēng)的非家族企業(yè)的呢？原因是它們借助了源自公司內(nèi)部結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)，包括精簡(jiǎn)的管理過(guò)程與所有制結(jié)構(gòu)。職業(yè)經(jīng)理人在其經(jīng)營(yíng)的公司中很少掌握很多的股份。這也正是他們往往成為華爾街分析師壓力之下的犧牲品的原因。切爾諾說(shuō)：“你會(huì)看到，當(dāng)許多管理者應(yīng)該管理他們的公司時(shí)卻在關(guān)注自己的股價(jià)。”相反，家族企業(yè)的首席執(zhí)行官們更愿意以長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光看問(wèn)題，他們所追求的戰(zhàn)略有可能損害眼前利益，但最終卻能帶來(lái)長(zhǎng)足的發(fā)展。

????在歐洲，關(guān)于公司所有權(quán)和企業(yè)家精神的傳統(tǒng)遠(yuǎn)較美國(guó)更為久遠(yuǎn)。施瓦斯指出：“大多數(shù)企業(yè)家都認(rèn)為，應(yīng)該建立一個(gè)能延續(xù)幾代的企業(yè)。”一些由創(chuàng)始家族控制至少達(dá) 200 年的公司還成立了一個(gè)社團(tuán)──Les Henokiens（該名稱來(lái)自古代圣經(jīng)中的人物以諾 Enoch）。社團(tuán)會(huì)員經(jīng)常聚在一起商討各種戰(zhàn)略，甚至還讓孩子到其他家族的公司中去工作，以學(xué)習(xí)自己家族公司以外的工作經(jīng)驗(yàn)。施瓦斯說(shuō)：“驅(qū)動(dòng)歐洲家族企業(yè)向前發(fā)展的動(dòng)力是深深扎根于他們內(nèi)心的對(duì)控制權(quán)的渴望。如果要家族企業(yè)在企業(yè)增長(zhǎng)和控制權(quán)之間做出選擇的話，許多家族公司寧可放棄增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)，也不愿把公司的控制權(quán)拱手讓給家族以外的股東?！?/p>

????當(dāng)然，這也正是機(jī)構(gòu)投資者和牢騷滿腹的持股人對(duì)家族公司的指責(zé)：相對(duì)安全的位置使得家族公司與世隔絕，在追求發(fā)展機(jī)會(huì)時(shí)表現(xiàn)不積 ，或者在更換不稱職的經(jīng)理時(shí)拖泥帶水。股東權(quán)益活動(dòng)家威廉姆?斯坦納（William Steiner）說(shuō)：“如果你購(gòu)買(mǎi)的是家族企業(yè)的股票，你只能天真地認(rèn)為那些擁有公司的人還在為股東的利益著想?！?斯坦納列舉了一長(zhǎng)串公司──其中包括奇魁塔香蕉集團(tuán)（Chiquita）和孩之寶玩具公司（Hasbro）──它們的股票已經(jīng)好幾年“沒(méi)有絲毫長(zhǎng)進(jìn)了”。斯坦納抱怨說(shuō)：“別跟我說(shuō)什麼把眼光放長(zhǎng)遠(yuǎn)一點(diǎn)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看我是會(huì)死的?！?/p>

????機(jī)構(gòu)投資者并非從來(lái)都不信任家族掌控的企業(yè)。華爾街如今看好的大型民主化管理的企業(yè)──這些企業(yè)由職業(yè)經(jīng)理人經(jīng)營(yíng)，其所有權(quán)歸一個(gè)由私人股東組成的分散的團(tuán)體──曾經(jīng)一度被認(rèn)為是不太理想的企業(yè)形式。阿道夫?伯利（Adolph Berle）和加德納?米恩斯（Gardiner Means）1932 年合著的《現(xiàn)代企業(yè)和私有財(cái)產(chǎn)》（The Modern Corporation and Private Property）一書(shū)指出，職業(yè)經(jīng)理人的行為往往以私人利益為出發(fā)點(diǎn)，而不是以公司所有者的最佳利益來(lái)行事。而且，由于美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）禁止股東之間相互溝通，因此要想解雇不稱職的管理者相當(dāng)困難。

????1992 年，美國(guó)證券交易委員會(huì)全面改革了有關(guān)代理人的規(guī)則，允許股東之間自由交流，這樣一來(lái)就迫使管理者在工作時(shí)更加盡職盡責(zé)。大型機(jī)構(gòu)的投資者是新規(guī)則的主要受益人，因?yàn)樗麄兛刂屏?50% 以上的證券。如今，他們可以聯(lián)合起來(lái)，隨心所欲地罷免那些不按他們意志經(jīng)營(yíng)的管理者。但是，仍有一部分公司是他們無(wú)法染指：在這些公司里，家族控制了多得足夠享有表決權(quán)的股票，從而把機(jī)構(gòu)投資者限制在了外圍。

????詹姆斯?科林斯（James Collins）和杰瑞?波拉（Jerry Porras）在《追求永永》（Built to Last）一書(shū)中對(duì)成功企業(yè)的特性進(jìn)行了創(chuàng)造性的考察，結(jié)果他們篩選出了 18 家“前景遠(yuǎn)大的企業(yè)”。意味深長(zhǎng)的是，這些典范企業(yè)中有九家是以家族企業(yè)起家，而且其中八家──福特、強(qiáng)生（Johnson & Johnson）、萬(wàn)豪（Marriott）、摩托羅拉（Motorola）、Nordstrom、菲利普?莫里斯（Philip Morris）、沃爾瑪（Wal-Mart）和迪斯尼（Walt Disney）──仍然由它們的創(chuàng)始家族所掌控。而批評(píng)人士則以來(lái)德愛(ài)連鎖藥店（Rite Aid）（其創(chuàng)立家族在承認(rèn)遞交給美國(guó)證券交易委員會(huì)的文件有不當(dāng)之處后便引退了）或格雷斯公司（W.R. Grace）（環(huán)境保護(hù)署發(fā)現(xiàn)該公司對(duì)傾倒有毒化學(xué)物質(zhì)負(fù)有責(zé)任后，公司支付了數(shù)百萬(wàn)美元進(jìn)行善后工作）等公司為例，指責(zé)家族公司不顧股東利益濫用公司的控制權(quán)。不過(guò)這些案例顯然只是些例外。哈佛大學(xué)的戴維斯說(shuō)：“與其他所有制形式相比，在經(jīng)營(yíng)管理中融入家族關(guān)系更容易營(yíng)造人性化的工作場(chǎng)所作風(fēng)，而且他們更關(guān)注產(chǎn)品的質(zhì)量?！?/p>

????進(jìn)入下一代手中后，上市的家族公司在全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下維護(hù)自身獨(dú)立性變得困難了。在提倡聯(lián)合的年代里，公司感到它們必須保持增長(zhǎng)，而這就迫使它們以控制權(quán)來(lái)?yè)Q取資本。華爾街對(duì)許多家族公司 力壓低股價(jià)的做法深感厭惡，這使得收購(gòu)這些公司的難度加大──也增加了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手將其吞并的風(fēng)險(xiǎn)。一些公司，如福特公司發(fā)行了兩種股票以保護(hù)家族的投票權(quán)──機(jī)構(gòu)投資者對(duì)這一戰(zhàn)術(shù)很是不以為然，因?yàn)樗M(jìn)一步限制了他們影響變革的能力。

????然而，家族企業(yè)所面臨的最大挑戰(zhàn)還是來(lái)自自己的接班人。與他們的前輩不同，現(xiàn)在的年輕一代中許多人在最好的商業(yè)學(xué)校就讀過(guò)，在最棒的公司工作過(guò)，這使得他們愈發(fā)贊同華爾街對(duì)家族公司的負(fù)面看法。新一代的處境很尷尬，他們一只腳踏在家族輝煌的過(guò)去，另一只腳踏在華爾街早已約定俗成的理想上。中國(guó)信托的辜濂松說(shuō)，他希望找到“一位優(yōu)秀的職業(yè)管理者，他既關(guān)心公司的業(yè)務(wù)，又對(duì)公司充滿熱情?！?印度 34 歲的庫(kù)馬爾?曼加拉姆?比拉（Kumar Mangalam Birla）是其龐大的家族工業(yè)的第五代首席執(zhí)行官，他和高通公司的雅各布斯一樣堅(jiān)持認(rèn)為，自己的公司根本算不上家族企業(yè)。如果下一代的表現(xiàn)和他們的前輩一樣出色，那麼總有一天家族的價(jià)值將會(huì)風(fēng)靡華爾街，就像它們現(xiàn)在在國(guó)會(huì)中（比方說(shuō)）一樣。

????譯音：蕭艾