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????作者：尼古拉斯?斯坦（Nicholas Stein）

????一開始瞻前顧后，隨后便一擁而上。如今，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營戰(zhàn)略在推動《財富》全球最大 500 家公司建立分拆企業(yè)。

????幾個星期前，肖恩?霍利德（Shaun Holliday）還在賣漢堡包，如今，他擁有大筆風(fēng)險投資，正在伊利諾伊州的奧克布魯克四處尋找像樣點兒的房子，以便安置他新創(chuàng)辦的高科技企業(yè)──電子麥當(dāng)勞數(shù)碼公司（eMac Digital）。別以為這又是一個納斯達克股指達到 5,000 點時發(fā)生的童話故事。霍利德的新公司的大股東是傳統(tǒng)經(jīng)濟的中堅麥當(dāng)勞公司（McDonald's）。他的風(fēng)險投資來自 Accel-KKR，這是一家去年剛成立的公司，專門為從傳統(tǒng)經(jīng)濟企業(yè)中分離出來的新公司提供資金。最為奇特的是，擔(dān)任過吉尼斯生活網(wǎng)絡(luò)公司（Guinness and Living.com）首席執(zhí)行官的霍利德并沒有依賴當(dāng)初吸引他進入網(wǎng)絡(luò)業(yè)的那個一鳴驚人的招數(shù)──首次公開上市。eMac 也許僅僅會成為一家向餐館銷售軟件的小公司，他那種薄利多銷的做法就能說明這一點?；衾掠玫那∏∈莻鹘y(tǒng)經(jīng)濟的招數(shù)：試圖了解 eMac 的潛在客戶──即他希望能購買其軟件的 2.8 萬家麥當(dāng)勞分店──的需求。

????歡迎進入嶄新但緩慢成長的網(wǎng)絡(luò)公司世界。

????自 1998 年以來，《財富》全球最大 500 家公司一直在考慮如何開展各自的網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)。起初當(dāng)反應(yīng)機敏、以科技武裝自身的新興網(wǎng)絡(luò)公司向它們發(fā)起挑戰(zhàn)時，它們先是畏首畏尾。隨著這一市場為那些初出茅廬的對手帶來巨大價值，畏懼變成了貪婪。各大公司開始垂青風(fēng)險投資人，后者會以獲得新公司的少數(shù)股份作為回報，向這些大公司提供創(chuàng)建新業(yè)務(wù)的專門知識和接入網(wǎng)絡(luò)世界的手段，而這正是大公司覺得自己所缺乏的。由此成立的新企業(yè)實體──人們經(jīng)常稱之為分拆企業(yè)──的規(guī)模會超過其母公司，并且給參與者帶來巨大的收益。

????當(dāng)然，這種好事從來沒有發(fā)生過。隨著網(wǎng)絡(luò)股的崩潰，那些動作敏捷的競爭對手突然顯得年幼無知，分拆企業(yè)連自身的存在也出現(xiàn)了問題。然而，各大公司和風(fēng)險投資人非但沒有把開發(fā)分拆企業(yè)的想法當(dāng)作網(wǎng)絡(luò)公司時代的又一朵明日黃花而置之不理，反而重新開始審視起整個事情的來龍去脈。分拆企業(yè)依然存在，而且這一回它們有可能行得通。

????要想看清這一趨勢的走向，需要先了解一下當(dāng)初被認為是最有前途的分拆企業(yè)之一：Toysrus.com。1999 年夏天，玩具反斗城公司（Toys“R”Us）眼睜睜地看著小小的 eToys 公司奪走了自己的客戶，以及 80 億美元的市場資金。在當(dāng)年的報紙上隨時可以看到有關(guān) eToys 公司將埋葬玩具反斗城公司的文章，后者當(dāng)時只擁有一個雖有業(yè)務(wù)但數(shù)量不大的在線銷售網(wǎng)站。玩具反斗城公司請基準資本公司（Benchmark Capital）助它一臂之力，提出的條件似乎很完美：由基準資本公司提供玩具反斗城公司缺乏的創(chuàng)建新企業(yè)的技能和在線業(yè)務(wù)渠道，作為交換條件，玩具反斗城公司讓基準資本公司擁有 Toysrus.com 的股份。基準資本公司一開始接受了這一提議，但后來又反悔了，原因是玩具反斗城拒絕讓在線商店自行定價等條件。在隨后的節(jié)日銷售旺季里，在線玩具銷售商們有 80% 的生意是在網(wǎng)上做成的，而玩具反斗城卻沒有一個懂行的網(wǎng)絡(luò)合作伙伴。等到美國開始在圣誕襪子里裝禮物的時候，Toysrus.com 只能自認倒霉。由于履約方面的問題不僅使它失去數(shù)以萬計的定單，最后還讓聯(lián)邦貿(mào)易委員會（Federal Trade Commission）罰了 35 萬美元。

????痛定思痛，玩具反斗城建立了自己的網(wǎng)站。這一回，它向軟庫風(fēng)險投資公司（Softbank Venture Capital）提出讓對方占有少數(shù)股，并且取消了令基準資本公司望而卻步的限制條件?！澳阌羞^那種經(jīng)歷之后，就會對你原先的一些推斷產(chǎn)生疑問，”雷克斯?戈爾?。≧ex Golding）說。戈爾丁先生是軟庫公司當(dāng)年經(jīng)手這次交易的負責(zé)人之一，如今是 Toysrus.com 的董事會成員。他說，“他們意識到自己的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)可以從外部合作伙伴那里得到好處。”

????幫助傳統(tǒng)經(jīng)濟企業(yè)獲得與其在線競爭對手一樣的收入──還有市場資金 ──可能給自己帶來好處，認識到這一點的風(fēng)險投資企業(yè)不僅僅是軟庫和基準兩家公司。純粹以開群分拆企業(yè)為目標的全新的合資企業(yè)紛紛涌現(xiàn)。在 2000 年初，為從《華盛頓郵報》公司（Washington Post Co.）和沃爾瑪（Wal-Mart）兩家企業(yè)中分離出來的新公司提供過資金的阿塞爾伙伴公司（Accel Partners）與杠桿收購（LBO）巨頭科爾伯格?克拉維斯?羅伯茨（Kohlberg Kravis Roberts）聯(lián)手成立了 Accel-KKR 公司。“我們的目標是進軍硅谷的心臟，”阿塞爾公司合伙人兼總經(jīng)理吉姆?布雷耶（Jim Breyer）說，“加上羅伯茨的投資戰(zhàn)略和判斷能力，我覺得我們有巨大的機會，即為傳統(tǒng)經(jīng)濟企業(yè)中的佼佼者創(chuàng)造互聯(lián)網(wǎng)新業(yè)務(wù)?！比ツ晖硇r候，風(fēng)險投資人的偶像克萊納?珀金斯（Kleiner Perkins）聯(lián)合管理咨詢業(yè)的貝恩公司（Bain & Co.）和私人股份管理業(yè)勁旅得克薩斯太平洋集團（Texas Pacific Group），共同成立了致力於投資法人企業(yè)的風(fēng)險投資公司 ──eVolution。“合作各方都認識到法人投資具有廣闊的空間和強大的吸引力，”eVolution 合伙人兼全球業(yè)務(wù)主管詹姆斯?艾倫（James Allen）說?！拔覀儺?dāng)時的想法是，如果能把克萊納?珀金斯建立新企業(yè)的經(jīng)驗、得克薩斯太平洋集團談生意的技巧以及貝恩公司的法人客戶結(jié)合到一起，你就會變得十分強大?！?/p>

????這就是為什么這些聯(lián)合體的存在在當(dāng)時顯得十分合理的緣故。在快速打入市場成了當(dāng)務(wù)之急、經(jīng)營人才奇缺、戰(zhàn)略伙伴們常常在獨立實體中堅持平等權(quán)利的情況下，深諳互聯(lián)網(wǎng)之道的風(fēng)險投資人能夠帶來巨大的價值。

????然而，正當(dāng)大家蜂擁而上的時候，引發(fā)這股潮流的擔(dān)憂卻不復(fù)存在了。其中一個原因是市場疲軟了。一度成為玩具反斗城的殺手的 eToys 眼睜睜地看自己的股票大幅跳水（該公司將在今年 4 月關(guān)門）。而人人都擔(dān)心的物流問題卻沒有原先想像的那么困難。Toysrus.com 僅僅靠與亞馬孫網(wǎng)上書店（Amazon.com）合作就得以避開另一個履約災(zāi)難；它讓這家網(wǎng)上零售商管理 Toysrus.com 的網(wǎng)站，負責(zé)處理下半年所有的工作。去年圣誕節(jié)，亞馬孫宣稱其交貨準確率為 99%。“一方面，我們擁有世界上最好的玩具零售商和買主；另一方面，我們同頭號電子商務(wù)公司聯(lián)手經(jīng)營”，Toysrus.com 首席執(zhí)行官約翰?巴伯（John Barbour）說。這就產(chǎn)生了一個問題：《財富》全球 500 強中任何一家企業(yè)成立的網(wǎng)絡(luò)公司項目是否真有必要作為一個單獨的實體存在？

????對于如今正在打算開辟分拆企業(yè)的公司來說，該問題的答案只是一個簡單的“是”──或者“否。”如果這種分拆企業(yè)僅僅是公司主營產(chǎn)品的一種在線分銷手段的話，答案便是否定的，在這種情況下，一旦分拆企業(yè)成熟了，其母公司往往會將其重新變成公司的一個部門──這一做法顯然與風(fēng)險投資人的愿望相悖，因為他們希望自己的投資能從成功發(fā)行的首次公開上市中獲得回報?！爸灰獏⑴c這一類的投資項目，我們的目標就是建立一個能夠自我發(fā)展的獨立的企業(yè)，”阿塞爾公司合伙人之一特蕾西婭?蘭澤塔（Theresia Ranzetta）說?！安贿^，也許會出現(xiàn)這樣的情況，即它重新成為母公司的一部分后反而變得更有價值?！?/p>

????為了避免出現(xiàn)這些復(fù)雜的情況，各公司都在逐步開發(fā)獨立于核心業(yè)務(wù)──但對其具有互補性──的新業(yè)務(wù)。這些新業(yè)務(wù)與主營業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)越小，它們保持獨立的可能性就越大──因而越能使參與風(fēng)險投資的合伙人滿意。“其核心部分應(yīng)該歸母公司所有，”eVolution 公司美國一方的合伙人兼總經(jīng)理戴維?桑德森（David Sanderson）說?！癢al-mart.com 就應(yīng)該繼續(xù)成為沃爾瑪公司的一部分?！鄙５律墓旧踔翞樗麄儤酚谕顿Y的分拆企業(yè)編了一個咨詢顧問式的說法（他和他的合伙人動不動就將其掛在嘴上）：非核心性關(guān)鍵業(yè)務(wù)。他就是這樣形容 eVolution 公司在 MarketMile 的 1,600 萬美元投資的，后者是美國運通公司（American Express，出資 1,700 萬）和溫特洛公司（Ventro，出資 1,300 萬）的一個合資項目。

????從表面上看，MarketMile 像是又一個將逐步發(fā)展成無處不在的在線市場。這家新公司定于今年 3 月成立，為中型企業(yè)提供一個單獨的網(wǎng)絡(luò)門戶──MarketMile 在線市場，便于這些客戶從辦公用品公司（Office Depot）和博伊西加斯凱德公司（Boise Cascade）等供應(yīng)商那里購買辦公用品和其他產(chǎn)品。

????美國運通單獨成立 MarketMile 而不是使其在公司內(nèi)部發(fā)展，其原因在許多方面同玩具反斗城公司的理由相似?！拌b于這一市場上還有其他的公司，我們把這件事拿到公司外部去做速度要快得多，因為這樣一來，工程師們自己可以想怎么干就怎么干，”美國運通負責(zé)企業(yè)服務(wù)的執(zhí)行副總裁賈德?林維爾（Jud Linville）說。但林維爾馬上又把 MarketMile 同公司愿意在內(nèi)部開發(fā)的高科技項目──比如跟蹤信用卡收帳狀況的項目──區(qū)別開來。“那是我們的核心業(yè)務(wù)，”林維爾說，“所以應(yīng)當(dāng)在公司內(nèi)部投資開發(fā)?！?/p>

????同許多分拆企業(yè)一樣，MarketMile 的目標是在獨自發(fā)展的同時推動母公司的一項主營業(yè)務(wù)?！癕arketMile 是一個新的模式，”MarketMile 的首席執(zhí)行官蓋爾?謝潑德（Gayle Sheppard）說，“我們同美國運通的關(guān)系將會使雙方一同發(fā)展?！?/p>

????MarketMile 需要開發(fā)的業(yè)務(wù)是美國運通的賒購卡，因為它沒能像比它更吸引人的延伸產(chǎn)品──運通旅行卡那樣，不但賺了使用費還在市場份額上占據(jù)絕對優(yōu)勢。

????MarketMile 把每況愈下的賒購卡同交易網(wǎng)站的購買程序結(jié)合到一起：你哪怕是買一個釘書機，該公司也會自動通過你的賒購卡收帳?！拔覀儺?dāng)然注重 MarketMile 收入和利潤的同步增長，”美國運通互動業(yè)務(wù)開發(fā)部高級副總裁皮埃里克?貝克特（Pierric Beckert）說?！安贿^，這項投資同樣是戰(zhàn)略性的。我們相信， MarketMile 的發(fā)展將預(yù)示美國運通賒購卡業(yè)務(wù)同樣有發(fā)展機會?！?/p>

????這一新的戰(zhàn)略重點使分拆企業(yè)回到它最初的目的，即它是一種創(chuàng)建新業(yè)務(wù)的手段而非僅僅是賺錢的手段。1970 年，通用電氣技術(shù)風(fēng)險開發(fā)公司（GE Technical Ventures Operation）搞了一個可能是有史以來第一次制度化的分拆項目。業(yè)績不良或者不適合通用電氣總體戰(zhàn)略的部門都被轉(zhuǎn)到技術(shù)開發(fā)公司手里，由它為這些部門重新創(chuàng)業(yè)，只為通用電氣保留少數(shù)股份，將其余的股份分攤給風(fēng)險投資人和分拆公司雇員。技術(shù)開發(fā)公司創(chuàng)建人、如今在康奈爾大學(xué)擔(dān)任工商企業(yè)教授的戴維?本丹尼爾（David BenDaniel）說：“總的來說，從公司內(nèi)部看，這項業(yè)務(wù)還不夠大，不足以滿足公司平時所有的要求和最低指標，”《財富》雜志 1973 年 12 月期曾提請讀者注意通用電氣設(shè)計的“相當(dāng)特殊的企業(yè)戰(zhàn)略，它把許多一心想推動技術(shù)進步的公司普遍面臨的問題變成其自身的優(yōu)勢?！?/p>

????肖恩?霍利德已經(jīng)結(jié)束了他在麥當(dāng)勞的游說使命。經(jīng)過一個星期煎肉餅、炸薯條、當(dāng)然還有銷售巨無霸漢堡包之后，霍利德覺得自己也許已經(jīng)弄明白了那些他指望成為 eMac 第一批客戶的餐廳經(jīng)理們所關(guān)心的事情?，F(xiàn)在，他和他的五個雇員必須開發(fā)出能將其客戶的采購、用工和現(xiàn)金流動系統(tǒng)合為一體的軟件，使餐廳經(jīng)理們有更多時間去做他們應(yīng)該做的事情──監(jiān)督雇員和協(xié)助客戶。盡管麥當(dāng)勞餐廳將成為這些產(chǎn)品的檢驗基地，eMac 的最終目標是向其他的餐廳和飯店銷售其產(chǎn)品。這就是麥當(dāng)勞決定創(chuàng)建新企業(yè)而不在內(nèi)部開發(fā)該業(yè)務(wù)的初衷之一。話又說回來了，漢堡王餐廳（Burger King）怎么會買由它的勁敵制造的軟件呢？盡管如此，更重要的是，麥當(dāng)勞不想讓它的分拆企業(yè)使它從自己最擅長的業(yè)務(wù)──銷售漢堡包──上面分心?！?5 年來，我們一直在完善我們熱愛的經(jīng)營模式”，麥當(dāng)勞負責(zé)企業(yè)戰(zhàn)略的副總裁馬茨?萊德毫森（Mats Lederhausen）說。“任何從我們麥當(dāng)勞的業(yè)務(wù)上轉(zhuǎn)移注意力的想法都是愚蠢的。”

????譯者：夏蓓潔