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????當(dāng)下各種跡象都表明房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）前景不妙，好像沒(méi)有人會(huì)為這兩家陷入困境的抵押貸款巨頭公開(kāi)辯護(hù)。在2008年金融危機(jī)達(dá)到頂峰的時(shí)候，由于這兩家公司被不良抵押貸款套牢了，為了避免巨額損失，兩家公司都被美國(guó)政府收歸國(guó)有。

????自2008年10月以來(lái)，為了彌補(bǔ)房利美和房地美的虧損，美國(guó)納稅人已經(jīng)付出了大約1510億美元的成本。預(yù)計(jì)這兩家公司將來(lái)還會(huì)出現(xiàn)更多的虧損。

????美國(guó)財(cái)政部上周五發(fā)布了一份外界期待已久的報(bào)告，該報(bào)告披露了一項(xiàng)計(jì)劃：財(cái)政部將在未來(lái)幾年內(nèi)逐步縮減房地美和房利美的規(guī)模。為了使這兩家深陷困境的公司以私營(yíng)身份重返房地產(chǎn)市場(chǎng)，這兩家公司對(duì)銷(xiāo)售給投資人的房屋貸款收取的擔(dān)保費(fèi)用也應(yīng)增加。

????眼下的確很難找到為房地美和房利美辯護(hù)的理由。不過(guò)仍有一些投資者對(duì)這兩家公司持看漲態(tài)度。其中之一是Gator Capital Management創(chuàng)始人德雷克?皮萊茨基。該公司位于佛羅里達(dá)州坦帕市。皮萊茨基握有40萬(wàn)股房地美公司的優(yōu)先股。自美國(guó)政府接管房地美后，房地美股價(jià)大跌，皮萊茨基也趁機(jī)增加了持股額，以最低每股30美分、最高每股2美元的價(jià)格吃進(jìn)房地美的股票（目前房地美的股價(jià)在每股62美分左右）。皮萊茨基的邏輯是：股價(jià)雖低，但是價(jià)格一定會(huì)回升。

????我們采訪了皮萊茨基。他認(rèn)為上周五的美國(guó)財(cái)政部報(bào)告是向正確的方向走了一步，尤其該報(bào)告建議讓這兩家公司與私人機(jī)構(gòu)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。不過(guò)他認(rèn)為，在縮小房利美和房地美的規(guī)模上，立法者恐怕并不會(huì)獲得多大的成功——至少在短期內(nèi)希望不大。盡管由于房地美目前受美國(guó)政府的托管，皮萊茨基的公司無(wú)法獲得分紅，但皮萊茨基對(duì)房地美很有信心，并認(rèn)為該公司會(huì)在今年扭虧為盈。

????以下是經(jīng)過(guò)編輯的采訪紀(jì)錄。

????你認(rèn)為美國(guó)財(cái)政部的建議會(huì)產(chǎn)生哪些效果？尤其是關(guān)于縮減房地美和房利美的規(guī)模的建議。

????美國(guó)財(cái)政部出臺(tái)了一項(xiàng)計(jì)劃，但并不表示這項(xiàng)計(jì)劃一定會(huì)得到實(shí)施。我認(rèn)為它不會(huì)產(chǎn)生多大的效果，至少兩年內(nèi)不大可能。國(guó)會(huì)不會(huì)通過(guò)任何法案，也不會(huì)采取太多的舉動(dòng)，甚至可能不會(huì)采取任何舉動(dòng)。

????在這個(gè)問(wèn)題上，并沒(méi)有讓所有人都可以接受的中間立場(chǎng)。我們馬上又要到總統(tǒng)選舉期了，我認(rèn)為兩黨不會(huì)為了這樣一個(gè)法案耗費(fèi)政治資本。

????你怎樣看待房地美和房利美今年的前景？

????我相信房地美將在2011年扭虧為盈，并且有能力償還美國(guó)財(cái)政部的貸款。如果他們開(kāi)始償還財(cái)政部的貸款了，那么股東的利益也不可能會(huì)被抹殺。

????我認(rèn)為他們的呆賬準(zhǔn)備金是充足的，大約有350億美元上下。在我看來(lái)，他們不會(huì)繼續(xù)增加準(zhǔn)備金。他們已經(jīng)準(zhǔn)備了足夠的錢(qián)去彌補(bǔ)虧損。

????而且這兩家公司在2009年和2010年承保的抵押貸款都是很賺錢(qián)的，因?yàn)榻栀J標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)收緊。

????針對(duì)房地美和房利美的批評(píng)早就不新鮮了。有些批評(píng)我根本無(wú)法同意。例如有人認(rèn)為公私合營(yíng)的模式不會(huì)奏效。我不同意這一點(diǎn)。我認(rèn)為這兩家公司只是管理不當(dāng)，他們沒(méi)有存下資本，而且降低了核保準(zhǔn)則。當(dāng)房?jī)r(jià)處于有史以來(lái)最高值時(shí)，他們的這種做法是錯(cuò)誤的。

????那么現(xiàn)在究竟需要進(jìn)行哪些變革？

????我認(rèn)為應(yīng)該進(jìn)行變革。要做的事也很簡(jiǎn)單。首先，如果出現(xiàn)文件材料不完備的情況，這兩家公司就不能為任何貸款提供擔(dān)保。光是憑這個(gè)簡(jiǎn)單的規(guī)定，就會(huì)減少他們80%的損失。其次，他們不應(yīng)該買(mǎi)入由華爾街或任何私營(yíng)機(jī)構(gòu)發(fā)行的按揭證券。我認(rèn)為這兩條規(guī)定會(huì)消除他們90%的損失。

????還有其它要補(bǔ)充的嗎？

????房地美將出現(xiàn)反彈，這會(huì)讓人們嚇一跳。

????我希望人們不要覺(jué)得我在說(shuō)瘋話。

????譯者：樸成奎