根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，CPI進入了3時代。而各城市公布的CPI也都在2%以上，成都居然到了3.5%。很多人擔(dān)心通貨膨脹影響經(jīng)濟發(fā)展，股民也關(guān)心對股市的影響。關(guān)于通脹對股市的影響，各路專家也是說法不一。有知名分析師說，通脹無牛市。通貨膨脹影響經(jīng)濟發(fā)展，上市公司的盈利會受影響，利空股市；也有的分析師說，通脹物價上漲，上市公司的盈利預(yù)期增加，利好股市。

其中有的人還不是一般的專家，比如學(xué)金融的朋友都知道費雪這個大牛人，就是計量經(jīng)濟學(xué)的一代宗師費雪。費雪大牛人就說了，通脹就會有牛市，還算出個“費雪效應(yīng)”，認(rèn)為股價應(yīng)該跟通貨膨脹率同漲同跌，正相關(guān)。有牛人對1890年至1997年14個經(jīng)合組織國家的數(shù)據(jù)進行檢驗，發(fā)現(xiàn)通貨膨脹率與股票收益率之間是正向關(guān)系，確實基本上同漲同跌。還有大牛研究了美國1802年至1990年股票收益率與通貨膨脹率之間的關(guān)系，結(jié)果也支持費雪效應(yīng)。

不過有人說，你們搞得時間太長了，中間有些時段，通脹率跟股票收益率并不是正相關(guān)，比如戰(zhàn)前美國股票市場收益率和通貨膨脹之間呈現(xiàn)出正向相關(guān)關(guān)系，而對于戰(zhàn)后的樣本，相同的研究方法得出的結(jié)果卻是負向相關(guān)關(guān)系。還有人指出有的國家股市收益率跟通脹率是正相關(guān)，有的則是負相關(guān)。后來發(fā)現(xiàn)，長期是正相關(guān)，短期卻經(jīng)常負相關(guān)。

對股民來說，上百年的長期跟他們的關(guān)系不大，還是幾年的短期規(guī)律才能夠幫助他們賺錢。外國的股市也不足為據(jù)，中國股市向來很有特色。那么就A股來說，到底通脹上升對股市是好是壞呢？老規(guī)矩，查歷史數(shù)據(jù)。

CPI年度增幅與上證指數(shù)年漲跌幅對比

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局網(wǎng)站、通達信交易軟件

從上圖中可以看出，上證指數(shù)和CPI指數(shù)時而負相關(guān)，時而正相關(guān)。最近呢，好像是負相關(guān)。1991年至1994年，我國的通脹率從4.7%一路沖到27.5%，同期上證指數(shù)暴跌，CPI跟上證指數(shù)顯然是負相關(guān)的。但從1997年至2004年，好像又正相關(guān)了。但之后就又開始負相關(guān)，2006年至2011年非常明顯。之后雖然也有些負相關(guān)，但影響并不明顯。

除了大盤之外，根據(jù)各路牛人的研究，各個行業(yè)板塊的股價受通脹影響并不一樣。其中電信等公共服務(wù)板塊就受影響很小，而金融則受影響很大，能源、金屬等周期性股票受影響大。不幸的是，目前的CPI上漲確實伴隨著金融股、周期股價格的下跌。不過不要太擔(dān)心，這段時間的CPI上漲主要是由豬肉價格拉動的，其他大部分商品價格不但沒有上漲，反而有不同程度的下跌。隨著經(jīng)濟持續(xù)不景氣，政府會出臺經(jīng)濟刺激政策，這對股市無疑是利好。

有些高瞻遠矚的股民朋友或許會擔(dān)心萬一股市上漲后會拉高通脹而導(dǎo)致政府出政策打壓股市，這可怎么辦？這個是想多了，股市有所謂的財富效應(yīng)不錯，股民賺錢多了會亂花，但還不足以拉高CPI。股價與通脹的關(guān)系基本上是單向的，即通脹能夠影響股價，而股價對通脹影響微乎其微。（財富中文網(wǎng)）

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