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第一輪救市：早在1991年，深圳證券交易所開業(yè)后即一路下滑，至1991年9月7日股指最低點為396點，股指下跌了60%左右。1991年9月7日，深圳市政府動用兩億資金救市，同時號召有關單位人員買入深市金融股深發(fā)展，穩(wěn)住大盤的跌勢，之后深市大盤便一路震蕩上行，至1991年11月14日股指上漲最高點1026點，股指上漲了195%左右。救市成功。

第二輪救市：滬指從1993年2月17日到1994年7月29日止，股指下跌80%左右。1993年12月20日，滬指當日比前一天大跌117.91點，上交所暫停交易5分鐘，沒能止跌。1994年1月22日，國務院證券委、中國證監(jiān)會聯合發(fā)布：1、暫不征收股票交易個人所得稅；2、當年新股發(fā)行規(guī)模為55億。滬指輕微反彈后繼續(xù)下跌。2月22日，深交所宣布暫停新股上市。深成指輕微反彈后繼續(xù)下跌。交易所不成了，證監(jiān)會只好親自出馬。1994年3月14日，時任證監(jiān)會主席劉鴻儒宣布“四不”政策：新股上半年不上市；當年不收股票轉讓所得稅；公股、個人股年內不并軌；上市公司不得亂配股。滬指當天暴漲，之后繼續(xù)下跌。當年7月29日，滬指跌到325.89點，證監(jiān)會出臺“三大政策”：年內暫停各種新股發(fā)行與上市、有選擇的對資信良好的證券機構融資、逐步吸引外國基金入市。第二個交易日即8月1日，滬市高開61點，然后一路上漲至9月28日。9月29日股市沒有任何利空，卻又開始一路下跌，但政府沒再救市。這輪救市長達半年，最終有所起色，但實在不能說是成功。

第三輪救市：滬指從1998年6月3日后就一直下跌，到1999年5月14日，已經跌到1060點，跌幅高達25%。5月16日，國務院批準“六點意見”：改革股票發(fā)行體制、保險資金入市、逐步解決機構的合法融資渠道、允許證券公司發(fā)行債券、擴大證券投資基金的規(guī)模、允許部分B股及H股公司回購股票。5月17日、18日股市繼續(xù)下跌，但從5月19日開始暴漲，展開一波牛市。這輪救市，監(jiān)管層在熊市已經長達兩年多的情況下出手，救市成功。

第四輪救市：2001年4月17日開始了長達四年多的熊市。2001年10月23日，證監(jiān)會宣布停止執(zhí)行國有股減持暫行辦法，引發(fā)兩天反彈，之后繼續(xù)下跌。11月16日，股票交易印花稅下調至2%，深成指反彈6個交易日，197點，然后繼續(xù)下跌。本輪救市失敗。

第五輪救市：2002年6月21日（周五），長期盤整的股市突然暴漲，周日正式報道國務院決定停止在證券市場減持國有股，并不再出臺具體實施辦法。6月24日滬市高開142點開盤，但次日即沖高回落，然后盤整幾天后一路下跌。本輪救市失敗。

第六輪救市：2004年，熊市進入第三年，8月31日，證監(jiān)會暫停發(fā)新股，并推行首發(fā)詢價制度。當天滬市高開23點后沖高回落，之后又一路下跌。9月26日證監(jiān)會發(fā)布了《關于加強社會公眾股股東權益保護的若干規(guī)定（征求意見稿）》公開征求意見的通知，《若干規(guī)定》從五個方面加強保護流通股股東的合法權益：完善流通股股東對公司重大事項的表決制度；充分發(fā)揮獨立董事作用，維護流通股股東的合法權益；加強投資者關系管理，保障流通股股東的知情權；推動和鼓勵上市公司實施積極的利潤分配辦法；加強流通股股東對上市公司和高級管理人員的監(jiān)督。之前從9月24日起，股市本來已經開始反彈，到公布《若干規(guī)定》前一個交易日開始沖高回落，之后就一路下滑。10月18日央行發(fā)布《證券公司短期融資券管理辦法》，券商可有條件在銀行間債券市場發(fā)行短期融資券。證監(jiān)會同時發(fā)布修訂后的《證券公司債券管理暫行辦法》，大幅度降低證券公司發(fā)行債券籌集資金的門檻。次日股市沖高回落，然后恢復下跌。證監(jiān)會10月21日發(fā)布《關于證券公司開展集合資產管理業(yè)務有關問題的通知》,對證券公司設立集合資產管理計劃、開展集合資產管理業(yè)務開始啟動試點工作。次日滬市上漲1.44%。10月25日，險資獲準入市，當天深市暴跌2.66%。11月5日，股票質押貸款管理辦法新規(guī)出臺，四部委出臺意見保護小額投資者利益，股市縮量盤整兩天。11月10日，企業(yè)年金即將入市，滬指當天暴漲3.59%，后陷入盤整后繼續(xù)下跌。2004年12月8日：證監(jiān)會正式發(fā)布《關于加強社會公眾股股東權益保護的若干規(guī)定》，出臺分類表決制度。次日滬指上漲0.93%，之后繼續(xù)盤整。13日，證監(jiān)會宣布新股發(fā)行詢價制度于次年啟動，年內不再首發(fā)新股。股市繼續(xù)盤整后下跌。2005年1月24日：印花稅當日起由千分之二下調為千分之一。股市從1月21日開始反彈至3月9日，然后震蕩后繼續(xù)下跌。本輪救市失敗。

第七輪救市：滬指從2007年10月16日開始下跌，到2008年9月18日，已經跌了70%。9月19日，匯金開始回購三大銀行股，印花稅改為單邊征收（千分之一）。股市大漲，銀行股漲停。然而好景不長，9月26日，股市又開始下跌。本輪救市失敗。

第八輪救市：滬指在2008年10月28日打出低點1664點后一直在低位盤整。2009年1月6日，時任財政部部長謝旭人在全國財政工作會議上指出，今年將實行結構性減稅政策，繼續(xù)執(zhí)行暫免征收儲蓄存款和證券交易結算資金利息所得稅、降低證券交易印花稅稅率及單邊征收政策。滬指當天上漲3%，之后兩天稍有回落，然后一路上漲至8月4日。本輪救市成功。

第九輪救市：2011年4月18日，股市反彈結束，重新開始下跌，至12月以來，證監(jiān)會加快QFII審批進度，單月獲批QFII資格的機構數量達10家左右。中國證監(jiān)會12月16日下午宣布，證監(jiān)會、央行、外匯局即將聯合發(fā)布“小QFII”（RQFII）試點辦法及配套文件，“小QFII”初期試點的額度約為200億元人民幣。2011年12月30日下午，證監(jiān)會發(fā)布《關于修改<上市公司收購管理辦法>第六十二條及六十三條的決定（征求意見稿）》，向社會公開征求意見?！稕Q定》對一些行為的行政許可予以取消，明確因30％以上大股東每年2％自由增持行為、50％以上股東增持股份行為、繼承、上市公司實際控制人不發(fā)生變更的發(fā)行行為而引發(fā)的要約收購義務豁免不再需要履行行政許可審批程序。股市開始止跌企穩(wěn)。2012年1月7日（周六），中國金融界最高規(guī)格的“全國金融工作會議”閉幕，時任總理溫家寶強調：深化新股發(fā)行制度市場化改革，抓緊完善發(fā)行、退市和分紅制度，加強股市監(jiān)管，促進一級市場和二級市場協調健康發(fā)展，提振股市信心。1月9日（周一），時任證監(jiān)會主席郭樹清表示，證監(jiān)會正按照國務院要求，啟動新一輪行政審批改革，初步議定減少行政審批事項32%，當天滬指上漲2.89%。1月17日，有媒體報道“南方某省已經獲準將1000億元基本養(yǎng)老基金轉交全國社保基金理事會運營，一季度將開始投資”，A股當日大漲4.18%。之后反彈至3月14日又重新下跌。4月4日（清明節(jié)假期），中國證監(jiān)會等相關監(jiān)管機構決定增加500億美元的QFII額度，次日開盤后滬指上漲1.74%，連續(xù)反彈至5月8日又開始下跌。5月26日（周六），證監(jiān)會發(fā)布《關于落實<國務院關于鼓勵和引導民間投資健康發(fā)展的若干意見>工作要點的通知》，出臺促進民營企業(yè)融資和規(guī)范發(fā)展、鼓勵民間資本參股證券期貨經營機構、為民營企業(yè)健康發(fā)展創(chuàng)造良好環(huán)境三大方面共15條具體措施。周一開盤后股市反彈兩天，又重新下跌。10月10日，中央匯金公司公告稱，10日起在二級市場自主購入工、農、中、建行股票，并繼續(xù)進行相關市場操作，股市反應冷淡。13日，證監(jiān)會基金監(jiān)管部負責人表示，將取消基金產品審核通道，縮短基金產品審核期限。次日滬指大漲4.32%，之后反彈至2013年2月18日，恢復下跌。本輪救市失敗。

第十輪救市：2013年全年暫停IPO，但收效甚微。6月出現錢荒，股市暴跌，匯金和一些保險機構于6月13日和14日買入金融股，但股市在盤整三天后重新下跌。6月25日，央行向符合宏觀審慎要求的金融機構提供了流動性支持，滬指報收“探底神針”，然后反彈至9月13日，之后震蕩下跌后筑底。本輪救市失敗。

第十一輪救市：2015年6月15日開始，A股市場遭遇前所未有的股災，千股跌停成為常態(tài)。6月27日央行罕見專門為股市降息0.25個百分點并定向降準，但股市不為所動。6月29日證金公司罕見盤中答問：強制平倉規(guī)模很小。當天《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》,向社會公開征求意見：投資股票比例放寬至30%。當晚證監(jiān)會發(fā)文稱：回調過快不利于股市的平穩(wěn)健康發(fā)展。第二天基金業(yè)協會發(fā)表倡議書，表示機會往往是跌出來的。證券業(yè)協會就場外配資情況稱強制平倉影響小。上午收盤的最后一分鐘，基金業(yè)協會牽頭，13位私募大佬集體發(fā)聲，全面唱多。午后股市暴漲，當天滬指漲5.53%，但之后繼續(xù)暴跌。7月1日證監(jiān)會進一步拓寬券商融資渠道，兩融允許展期，擔保物違約可不強平。滬深交易所調降交易結算費用三成，中金所稱QFII與RQFII做空A股傳聞不實，但當天股市暴跌。7月2日李克強總理親自喊話：培育公開透明長期穩(wěn)定健康發(fā)展的資本市場。證監(jiān)會對涉嫌市場操縱行為進行專項核查。7月3日國家隊出手護盤被確認，證監(jiān)會宣布擴大QFII額度。7月4日，證監(jiān)會暫緩IPO發(fā)行，7月4日21家券商聯合公告：至少出資1,200億購買藍籌ETF，25家基金高管積極申購偏股型基金。7月5日央行協助提供流動性，證金公司融資可達萬億。之后證監(jiān)會又鼓勵上市公司回購和大股東增持，并嚴控減持。但這幾天股市依然暴跌，直至7月9日終于開始反彈，但到了8月18日股市又開始暴跌。8月26日央行再次降息降準，次日滬指暴漲，之后進入盤漲，直至年底。2016年1月，熔斷機制徹底失敗。本輪救市失敗。

第十二輪救市：2018年1月26日，在中美貿易戰(zhàn)的刺激下，股市結束了長達兩年的盤漲，不斷下跌。7月9日，證監(jiān)會宣布外國投資者參與A股交易范圍進一步放開，股市輕微反彈至7月25日后，又開始寬幅震蕩，但到10月11日又開始暴跌。副總理劉鶴攜一行兩會領導為股市喊話，緩解企業(yè)融資困難問題；銀行理財子公司資金入市，要求銀行穩(wěn)妥處理股權質押，鼓勵險資入市；鼓勵地方政府幫助有發(fā)展前景但暫時陷入經營困難的上市公司紓解股票質押困境，促進其健康發(fā)展。當天滬指暴漲2.58%，第二天更上漲4.09%，但之后就陷入震蕩盤整。本輪救市尚未結束，還不能判斷成功與否。

通過對以上歷史數據的分析，我們可以看出，12輪救市只有三次成功，都是在股市已經下跌很長時間，而且第一輪救市的時候，股市規(guī)模還很小，沒有代表意義。其實不光中國，其他國家的股市的救市行動大多也是以失敗告終。美國股市崩盤，總統都親自出來喊話，但依然沒用。因此大家不要對救市抱有多大希望。很多股民還要求暫停IPO，要求廢除印花稅。從表2可以看出，其實歷史上這么多次暫停IPO，每次頂多也就能反彈幾天，接著還會繼續(xù)下跌；有人呼吁廢除或至少降低印花稅，但從表3可以看出，歷次降低印花稅，也只是股市反彈一個月，三個月以上還是繼續(xù)下跌，股市也不會就此轉牛。投資者不要抱太大希望，搶反彈風險大，收益低。

表2：歷次暫停IPO滬指反應情況（注：由于暫停IPO的消息有時是在收盤后公布，所以本表記錄當日或次日的交易情況）