????三中全會(huì)后公布的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》（以下簡(jiǎn)稱《決定》）向全世界宣示了中國政府改革的決心和宏圖，對(duì)股市來說，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是強(qiáng)心劑那么簡(jiǎn)單，而是長(zhǎng)期的利好，甚至是基本面的根本改變。這很可能終結(jié)長(zhǎng)達(dá)6年的熊市，開始一輪大牛市。

????牛市的形成主要看兩個(gè)因素：信心和資金。如果投資者有著充足的信心和資金，股市沒有不漲的道理。

????對(duì)股市來說，最重要的莫過于投資者信心。而《決定》則從根本上解決了這個(gè)問題。

????《決定》第一條就是講“全面深化改革的重大意義和指導(dǎo)思想”，并提出三個(gè)“無止境”：實(shí)踐發(fā)展永無止境，解放思想永無止境，改革開放永無止境。這就讓投資者放心，政府絕無走回頭路的想法。

????在第二條，也就是全面深化改革的指導(dǎo)思想的第一部分，提出了“緊緊圍繞使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用深化經(jīng)濟(jì)體制改革，堅(jiān)持和完善基本經(jīng)濟(jì)制度，加快完善現(xiàn)代市場(chǎng)體系、宏觀調(diào)控體系、開放型經(jīng)濟(jì)體系”。這簡(jiǎn)直就是這么多年，中國投資者的夢(mèng)想。《決定》9次強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)在資源配置中的作用，充分說明了政府在推動(dòng)這方面改革的決心。而證券市場(chǎng)無疑是配置資源最直接最重要的市場(chǎng)之一。最讓投資者感到興奮的是：“公有制經(jīng)濟(jì)財(cái)產(chǎn)權(quán)不可侵犯，非公有制經(jīng)濟(jì)財(cái)產(chǎn)權(quán)同樣不可侵犯”。非公有制企業(yè)在上市公司中，不但數(shù)量占優(yōu)勢(shì)，質(zhì)量上也占優(yōu)勢(shì)。2013年上市公司綜合績(jī)效排名中，前20位有15位是民營企業(yè)。非公有制企業(yè)一直是多數(shù)投資者的最愛，但一直“妾身不明”，現(xiàn)在政府終于明確表態(tài)，保護(hù)非公有制經(jīng)濟(jì)，無疑是給非公企業(yè)和投資者吃了定心丸。

????民營企業(yè)的上市公司在全部上市公司中占比超過50%。具體看，在主板的上市公司中，民營企業(yè)占比為30.06%，中小企業(yè)板上市公司中，民營企業(yè)占比76.18%，創(chuàng)業(yè)板上市公司中，民營企業(yè)占比95.92%。這條內(nèi)容對(duì)股市來說，等于拆除了一顆定時(shí)炸彈。

????目前中國的資本市場(chǎng)，資金并不缺乏，M1的發(fā)行量高居世界第一，只是資金利用率較低，資金或呆在銀行不動(dòng)，或流入影子銀行市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)，只有少部分流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)和股市。雖然李克強(qiáng)總理強(qiáng)調(diào)要控制貨幣供應(yīng)量，看起來像是影響了資金供應(yīng)，但他同時(shí)強(qiáng)調(diào)要“盤活存量”，希望將龐大的沉淀資金和空轉(zhuǎn)資金通過金融改革引導(dǎo)到市場(chǎng)上去?！稕Q定》中第11條提出要農(nóng)村集體經(jīng)營性建設(shè)用地實(shí)行與國有土地同等入市，這樣增加了建筑用地的供給。在財(cái)稅改革問題上，中央政府力圖改變土地財(cái)政，同時(shí)加快房地產(chǎn)稅立法。再加上房貸業(yè)務(wù)早已在很多商業(yè)銀行那里失寵了，很多資金怕是要從房地產(chǎn)市場(chǎng)上流出來了。最近比特幣的暴漲似乎印證了這個(gè)消息，文物等藝術(shù)品市場(chǎng)也蠢蠢欲動(dòng)，不過這些市場(chǎng)都太小，容納不下太多資金。目前中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象明顯，而滬市平均市盈率不足10倍，無疑是一塊價(jià)值洼地。

????前面講的還僅僅是整個(gè)社會(huì)的存量資金。由于中國金融制度的獨(dú)特性，外匯占款一貫是產(chǎn)生貨幣投放量的主力。通過下圖我們可以看出外匯占款自今年7月以來一路飆升，輕松地創(chuàng)出了新高，而且至今升勢(shì)不減。

????周小川在11月19日《十八屆三中全會(huì)輔導(dǎo)讀本》發(fā)表署名文章《全面深化金融業(yè)改革開放加快完善金融市場(chǎng)體系》，該文中表示，要有序擴(kuò)大人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間。人民幣匯率上漲預(yù)期繼續(xù)加大。耶倫出任美聯(lián)儲(chǔ)主席后，美國繼續(xù)保持貨幣寬松政策已成定局。而歐洲和日本都明確表示要繼續(xù)搞量化寬松。外部資金非常充足。最近外資投行，比如高盛、摩根士丹利等華爾街頂級(jí)大投行都看好中國市場(chǎng)，而它們一貫是國外投資者的風(fēng)向標(biāo)?？梢灶A(yù)見未來一段時(shí)間，外部資金還是會(huì)源源不斷流入國內(nèi)。

????這樣看，三中全會(huì)后大牛市的基礎(chǔ)是非常好的，但也還要盤面驗(yàn)證。應(yīng)當(dāng)指出，在10月22日到11月13日這波回調(diào)中，石油、保險(xiǎn)、金融等大盤板塊出人意料的堅(jiān)挺。有傳言說近日的上漲主力資金是外資，香港股市的暴漲似乎印證了這一點(diǎn)。11月是銀行回籠資金的月份，資金面通常不充足，敢于在這個(gè)時(shí)候大規(guī)模入市，說明不管外資拉抬這種說法是否屬實(shí)，但從主打的這幾個(gè)板塊來看，資金規(guī)模絕對(duì)小不了，且有很強(qiáng)的拉指數(shù)的意愿。

????從2007年10月A股開始崩盤算起，熊市已長(zhǎng)達(dá)6年。這期間中國股市長(zhǎng)時(shí)間在國際上墊底，經(jīng)濟(jì)發(fā)展遠(yuǎn)不如中國的很多國家，比如英國、印度、印尼等國家的股市都已經(jīng)回到下跌前的價(jià)位，甚至還頻創(chuàng)新高。中國股市早已成了價(jià)值洼地，隨著中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，中國市場(chǎng)必將再度發(fā)力。（財(cái)富中文網(wǎng)）