央行增持黃金更多還是從長(zhǎng)期和戰(zhàn)略的角度出發(fā)，保障國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的安全、流動(dòng)和保值增值，穩(wěn)定幣值和匯價(jià)，調(diào)控人民幣供應(yīng)量，而非中短期逐利。如果非要硬套央行的資產(chǎn)配置比例，投資者可以嘗試提升外幣資產(chǎn)（譬如美元存款）占比，并將總財(cái)產(chǎn)的1-2%投給黃金。
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甲辰龍年以來，黃金價(jià)格漲勢(shì)進(jìn)入“狂熱”，連帶白銀價(jià)格也隨之共舞。
全球央行持續(xù)囤金被認(rèn)為是促成此輪上漲行情的重要因素之一，特別是中國(guó)人民銀行，已連續(xù)第17個(gè)月增持黃金，此舉被某些聲音解讀為黃金牛市旗手。甚至有投資者在接受采訪時(shí)表示，在能力范圍內(nèi)會(huì)持續(xù)買入金條，直到央行不再購(gòu)金，他也停止買金條。
雖然17月連增的標(biāo)題很炸裂，2262.47噸的黃金儲(chǔ)備也幾乎相當(dāng)于全世界半年的黃金供應(yīng)量，但黃金在我國(guó)官方儲(chǔ)備總額中仍然只是個(gè)零頭，存在的意義還是對(duì)外匯資產(chǎn)的多元化補(bǔ)充。
實(shí)際上早在2010年兩會(huì)期間，時(shí)任央行副行長(zhǎng)易綱在接受記者采訪提問時(shí)就表示，“目前要是從國(guó)家的層面、從外匯儲(chǔ)備的層面增持黃金，我們受到了以下的限制：第一，黃金的儲(chǔ)備實(shí)際上不可能成為我外匯儲(chǔ)備投資的主要渠道……即便是把它加倍……那么我的黃金占儲(chǔ)備的比例也不過是從百分之一點(diǎn)幾提高到了百分之二點(diǎn)幾。第二，世界的黃金市場(chǎng)容量是很有限的，如果我大規(guī)模購(gòu)金的話，肯定會(huì)推高全世界的金價(jià)……如果我們看過去三十年黃金的價(jià)格，實(shí)際是大起大落，作為投資，它的收益要看30年的話，并不是一個(gè)很好的收益。”
以人民銀行2024年2月末的資產(chǎn)負(fù)債表為例，總資產(chǎn)規(guī)模44.57萬億元，其中國(guó)外資產(chǎn)23.54萬億元，占比超過一半，其他為對(duì)政府、商業(yè)銀行、其他金融機(jī)構(gòu)的債權(quán)等國(guó)內(nèi)資產(chǎn)。而在國(guó)外資產(chǎn)科目中，具體又分為三項(xiàng)，即外匯、貨幣黃金和其他（包括國(guó)際貨幣基金組織特別提款權(quán)SDR），其中外匯為大頭，占比高達(dá)94.4%，在十年前，外匯占款甚至是最大的人民幣投放來源。
2015年之后，我國(guó)按照IMF數(shù)據(jù)公布特殊標(biāo)準(zhǔn)（SDDS）開始公布外匯儲(chǔ)備、黃金儲(chǔ)備等數(shù)據(jù)，在該統(tǒng)計(jì)口徑中，外匯相對(duì)黃金的體量也是絕對(duì)的絕對(duì)主力。截至2024年3月末，我國(guó)官方儲(chǔ)備合計(jì)3.47萬億美元，具體包括五個(gè)項(xiàng)目，其中外匯儲(chǔ)備3.25萬億美元，黃金1610.69億美元，IMF特別提款權(quán)532.03 億美元等等，黃金約占總儲(chǔ)備的4.64%。
央行增減黃金儲(chǔ)備屬于資產(chǎn)業(yè)務(wù)，乃基于統(tǒng)籌外匯和黃金資產(chǎn)配置的視角，這與絕大多數(shù)投資者以國(guó)內(nèi)資產(chǎn)為主的配置情況是完全不同的。黃金兼具金融和商品的雙重屬性，但在貨幣統(tǒng)計(jì)框架中，只有央行持有的貨幣黃金可以作為金融資產(chǎn)，并且貨幣黃金和IMF特別提款權(quán)是沒有對(duì)應(yīng)金融負(fù)債的金融資產(chǎn)，而任何其他實(shí)體持有的其他黃金要作為商品來處理。與投資美國(guó)國(guó)債相比，黃金儲(chǔ)備具備“超主權(quán)貨幣”、“去法幣化”等特征，可以不受美國(guó)國(guó)家權(quán)力的直接干預(yù)，也不必直接依賴于美國(guó)政府的信用和償付能力。
央行增持黃金更多還是從長(zhǎng)期和戰(zhàn)略的角度出發(fā)，保障國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的安全、流動(dòng)和保值增值，穩(wěn)定幣值和匯價(jià)，調(diào)控人民幣供應(yīng)量，而非中短期逐利。如果非要硬套央行的資產(chǎn)配置比例，你可以嘗試提升外幣資產(chǎn)（譬如美元存款）占比，并將總財(cái)產(chǎn)的1-2%投給黃金。
“投資者總是在尋找好點(diǎn)子，其實(shí)他們需要的是好習(xí)慣?！苯鸨疚划吘挂咽沁b遠(yuǎn)的過去，黃金雖然號(hào)稱有避險(xiǎn)資產(chǎn)的設(shè)定，但其本身恰恰也是一種高價(jià)格波動(dòng)的高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，這個(gè)覺悟必須要有。（財(cái)富中文網(wǎng)）
作者朱霄為財(cái)富中文網(wǎng)專欄作家，任職于某券商衍生品金融部
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編輯：劉蘭香
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