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今日（9月11日）A股低開高走，上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)板指等四大指數(shù)均以上漲收盤，滬深港通、大盤資金均呈現(xiàn)凈買入狀態(tài)，總體一掃上周陰霾，迎來本周開門紅。顯而易見，A股今日表現(xiàn)“異乎尋?！保粌H與上周末利好消息存在一定關聯(lián)性，更與央行罕見在上午盤中發(fā)布有關8月份金融數(shù)據(jù)的舉措與央行突發(fā)表態(tài)支撐匯率密不可分。

種種政策利好帶來的刺激效果顯然不如真實數(shù)據(jù)利好來得實在，8月貸款同比、環(huán)比均實現(xiàn)多增，超出預期的數(shù)據(jù)讓人看到真實經(jīng)濟復蘇的希望所在。同時，國家外匯管理局今日中午召開全國外匯市場自律機制專題會議，央行網(wǎng)站隨即公布會議紀要，表態(tài)金融監(jiān)管部門有能力、有信心和有條件保持人民幣匯率基本穩(wěn)定，該出手時就出手，堅決防范匯率超調(diào)風險，也進一步提振了市場信心。

上周A股市場表現(xiàn)不佳，關于樓市松綁重磅政策利好效應也僅持續(xù)一日，后續(xù)便開啟慣性“沖高回落，節(jié)節(jié)敗退”模式，雖然中間關于華為新款智能手機“拒絕官宣、直接開售”并且持續(xù)火爆、多地售罄的消息仍在不斷發(fā)酵，但是后續(xù)“長尾效應”尚有待觀察。顯而易見，8月27日“四箭齊發(fā)”的股市史詩級救市舉措并沒有達到預期效果，迫使監(jiān)管層再次發(fā)力。而A股今日走勢更是充分證實活躍資本市場亟需“政策組合拳”，目前資本市場所面臨的重大難題不再是證監(jiān)會單個部門所能解決的，而是需要監(jiān)管層通力配合才能真正奏效。

值得注意的是，9月7日，十四屆全國人大常委會立法規(guī)劃發(fā)布，明確三類立法項目，列入130件項目，各界期盼已久的《金融穩(wěn)定法》赫然在列。9月7日傍晚，路透社報道，中國政府擬計劃設立平準基金，以應對股市的異常波動，央行將為中央?yún)R出資金和中證登提供流動性介入，初步預計規(guī)模為10萬億元。9月8日晚上，證監(jiān)會官方微信公眾號推送消息：中國證監(jiān)會召開專家學者和境內(nèi)外投資者座談會，會議強調(diào)行業(yè)機構(gòu)要敢于、善于逆周期布局，并表示將研究出臺更多務實、管用的政策舉措，切實維護資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展。

這次多部門聯(lián)合、多管齊下的“政策組合拳”能否力挽狂瀾？答案顯然還是猶未可知。

根據(jù)財聯(lián)社消息，8月份滬港通等北向資金連續(xù)凈流出高達896.82億元，巨幅流出額讓本月北向凈流出金額創(chuàng)下近五年單月流出最大值，也使2023年年初至今北向資金累計凈流入額由約2300億元下滑至約1400億元。8月以來北向資金持續(xù)流出，還伴隨著A股的整體下跌。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，上證指數(shù)和深證成指8月當月分別下跌5.20%和6.85%。

近期，從美國總統(tǒng)唱衰中國經(jīng)濟、到華爾街頂級投行高盛下調(diào)中國經(jīng)濟增長預期、到同作為頂級外資投行摩根士坦利下調(diào)A股和H股市場的評級再到最近挪威央行投資管理機構(gòu)關閉上海代表處和貝萊德宣布將于近期清盤旗下中國靈活股票基金，諸多跡象讓人難免聯(lián)想到，以美國頂級投行為代表的外資資金正在“做空中國”特別是做空A股。

不可否認，現(xiàn)階段中國宏觀經(jīng)濟發(fā)展面臨諸多困難，“達摩克利斯之劍高懸”——房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷，“定時炸彈”——地方政府債臺高筑，“黑天鵝”——人民幣匯率市場節(jié)節(jié)敗退，“灰犀牛”——資本市場積重難返，加上中美戰(zhàn)略博弈日益激烈，以上因素導致在后疫情時代，“投資、出口和消費”等傳統(tǒng)拉動國民經(jīng)濟發(fā)展的三駕馬車相繼失效，中國宏觀經(jīng)濟尚處在艱難復蘇周期中，在美元指數(shù)不斷上漲和人民幣匯率不斷貶值之下，外資持續(xù)流出也多見不怪，因而，外資成為A股大跌的“背鍋俠”也情有可原。

但從過往國外內(nèi)資本市場發(fā)展規(guī)律看，股市牛熊往往與自身經(jīng)濟體更相關。我們不能把股市大跌全部甩鍋到外資身上，畢竟境外資金往往是“聰明”的資金，資金做空大多屬于順勢而為，逆勢而上往往會自食其果。因此，打鐵還需自身硬，集中力量、全力以赴地搞好國內(nèi)實體經(jīng)濟發(fā)展，依然是針對外資“做空中國”傳言最好的反擊。

當然，從疫情期間歐美股市特別是日本股市迅速走出熊市、快速反彈甚至走向牛市的經(jīng)驗來看，除去自身經(jīng)濟快速復蘇外，市場的走牛離不開充沛場外資金持續(xù)進場。近期，在北向資金帶動下，8月滬、深兩市主力資金合計凈流出約5130億元，場內(nèi)資金也在不斷“失血”，導致場內(nèi)存量資金博弈加劇，板塊輪動明顯，這也是為什么在多重利好利息刺激下，牛市格局無法打開的主要原因。

因此，穩(wěn)定資本市場，穩(wěn)定市場預期，甚至“創(chuàng)造”牛市，或許需要來自保險、社?；鸷豌y行理財甚至傳聞中平準基金等場外資金的迅速介入。

無獨有偶，8月24日，中國證監(jiān)會召開全國社?；鹄硎聲筒糠执笮豌y行保險機構(gòu)主要負責人座談會。會議指出養(yǎng)老金、保險資金、銀行理財?shù)雀黝愔虚L期資金參與資本市場改革發(fā)展面臨著難得機遇，加快發(fā)展權益投資正當其時。

同時，因為人民幣匯率持續(xù)貶值問題帶來包括滬港通北向資金、QFII等境外資金大規(guī)模離境已經(jīng)引起央行和國家外匯管理局高度重視，“國家隊”場外資金入場也已提上議事日程。如果近期大盤持續(xù)維持在3100點附近市場底部區(qū)間徘徊，而且北向資金尚沒有明顯回流跡象，國家隊入場“救市”或許將迎來最佳時機。

不過，隨著全球加息周期漸進尾聲，世界主要經(jīng)濟體逐漸從過熱周期走向衰退周期，同時近期歐洲、美國和日本等世界主要經(jīng)濟體股市也相繼見頂回落，A股恐怕很難獨善其身，這也是國家隊要面臨的挑戰(zhàn)。無論如何，政策利好消息接連落地后，從過往經(jīng)驗看，本周A股尚有反彈空間，且行且珍惜。（財富中文網(wǎng)）

作者汪杰為財富中文網(wǎng)專欄作家，創(chuàng)業(yè)公司從業(yè)者，關注宏觀經(jīng)濟形勢

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編輯：劉蘭香