1月18日，國新辦舉行新聞發(fā)布會，介紹2021年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)有關(guān)情況。中國人民銀行副行長劉國強表示，2022年，人民銀行將重點圍繞四個方面開展工作：一是保持貨幣信貸總量穩(wěn)定增長；二是保持信貸結(jié)構(gòu)穩(wěn)步優(yōu)化；三是保持企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降；四是保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。劉國強還表示，政策要充足發(fā)力，把貨幣政策工具箱開得再大一些，保持總量穩(wěn)定，避免信貸塌方。
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近日，中國經(jīng)濟的兩件事令人矚目：1月17日，統(tǒng)計局公布2021年GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）數(shù)據(jù)；18日，國務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會，請中國人民銀行介紹2021年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)，并答記者問。
我認為，統(tǒng)計局的關(guān)鍵詞之一是欣欣向榮，中國人民銀行的關(guān)鍵詞之一是浴血奮戰(zhàn)。這會引發(fā)一個重要命題：經(jīng)濟增長超預(yù)期，為何中國央行仍然擔(dān)憂？
我給央行的這次表現(xiàn)打滿分。因為央行關(guān)注的是市場真實的聲音，在這方面需要實事求是，現(xiàn)在看來，央行做到了。在新聞發(fā)布會上，央行稱：“及時回應(yīng)市場的普遍關(guān)切，不能拖，拖久了，市場關(guān)切落空了，落空了就不關(guān)切了，不關(guān)切就‘哀莫大于心死’，后面的事就難辦了?！?/p>
毋庸諱言，現(xiàn)在很多經(jīng)濟工作者還缺少這種情懷。有句話說的好：“茍利國家生死以,豈因禍福避趨之”。
央行不會低估信貸塌方的可能性。央行稱：“充足發(fā)力，把貨幣政策工具箱開得再大一些，保持總量穩(wěn)定，避免信貸塌方。”
導(dǎo)致信貸塌方的誘因是存在的：
一是最新數(shù)據(jù)反映出投資和消費走弱。而外貿(mào)今年同樣也面臨巨大不確定性。
二是2021年中國經(jīng)濟異常動蕩，房地產(chǎn)業(yè)陷入困境，原有經(jīng)濟模式過份依賴于住房建設(shè)和政府主導(dǎo)的基建投資帶來的增長，開發(fā)商的可舉債規(guī)模受到了嚴格的新限制，引發(fā)了住房市場的低迷，開發(fā)商停止競購新土地，購房者紛紛推遲買房。
三是是前國內(nèi)疫情接連散發(fā)，民企小微生存艱難，獲貸不易。
四是“三重壓力”之下，維穩(wěn)經(jīng)濟的難度在增加。
五是美國：貨幣政策“急轉(zhuǎn)彎”將產(chǎn)生嚴重負面外溢效應(yīng)。
面對較為嚴峻的挑戰(zhàn)，央行發(fā)揮了力挽狂瀾的作用。譬如，自2021年7月以來貨幣政策的緩步放松起到了穩(wěn)定基建投資的作用。
有效的加法才是維穩(wěn)及發(fā)展的不二法門。央行稱：“精準(zhǔn)發(fā)力，要致廣大而盡精微，金融部門不但要迎客上門，還要主動出擊，按照新發(fā)展理念的要求，主動找好項目，做有效的加法，優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)?！?/p>
必須指出，中國過去相當(dāng)長一段時期深受低質(zhì)量、無效加法之害，撥亂反正的任務(wù)相當(dāng)艱巨，這是一場持久戰(zhàn)，必須按照新發(fā)展理念的要求，優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。但是，多數(shù)人往往以回避問題挑戰(zhàn)的方式低估轉(zhuǎn)型的難度，以資金投入不足片面理解新發(fā)展理念。其危害在于，嚴重違背了經(jīng)濟規(guī)律，疊加成為“黑天鵝”式風(fēng)險。
央行稱：“現(xiàn)在雖然是年初，但一年的時間很短，一年之計在于春，所以我們要抓緊做事，前瞻操作，走在市場曲線的前面?！?/p>
這些話的重點在于，市場曲線可能會出現(xiàn)各種極端的可能，市場曲線的“好”，需要人努力，也需要天幫忙。央行的“抓緊做事，前瞻操作”已經(jīng)表明了竭盡全力、不遺余力。譬如，今年年初至今，僅通過中期借貸便利(MLF)操作一項，就實現(xiàn)凈投放2000億元。又如，上月通過MLF，已釋放長期資金約1.2萬億元。
央行稱：“引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對實體經(jīng)濟特別是小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的支持力度?！边@就是說，小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展仍然是貨幣政策支持的重點。
中國已試圖通過降息、降準(zhǔn)和放松部分房貸限制為增長注入新的活力。需要說明的是，盡管貨幣政策舉足輕重，但不能寄希望于貨幣政策可以包治百病。
必須指出，把那種盲目無效的投入是維穩(wěn)的敵人。若只是一味地增加資金投入，那么無異于負薪救火。所以，低效的投入不僅于事無補，還會帶來災(zāi)難性后果?！?/p>
今年，更大的外部挑戰(zhàn)可能是貨幣政策“急轉(zhuǎn)彎”將產(chǎn)生嚴重負面外溢效應(yīng)。1月17日，中國國家主席習(xí)近平在達沃斯論壇視頻會議上指出：“如果主要經(jīng)濟體貨幣政策‘急剎車’或‘急轉(zhuǎn)彎’，將產(chǎn)生嚴重負面外溢效應(yīng)，給世界經(jīng)濟和金融穩(wěn)定帶來挑戰(zhàn)，廣大發(fā)展中國家將首當(dāng)其沖?！?/p>
2012年，預(yù)計美聯(lián)儲將是全球主要央行中最激進的。目前預(yù)判是：美國將加息四次，美聯(lián)儲將開始削減其規(guī)模近9萬億美元的資產(chǎn)負債表。
從歷史上的經(jīng)驗來看，美聯(lián)儲對其政策將如何影響其他國家的擔(dān)憂置若罔聞，稱其只為美國經(jīng)濟制定政策。（財富中文網(wǎng)）
作者王衍行為財富中文網(wǎng)專欄作家，中國人民大學(xué)重陽金融研究院高級研究員，中國銀行業(yè)協(xié)會前副秘書長。
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編輯：徐曉彤
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