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登陸納斯達克一月有余的霸王茶姬，在5月30日公布了上市后的首份財報。

截至3月31日的2025年第一季度，霸王茶姬全球門店數(shù)達6681家，其中海外門店169家。公司季度營收33.9億元，同比增長35.4%；凈利潤6.77億元，同比增長13.8%。凈利潤率較去年同期相比有所下滑。

在霸王茶姬創(chuàng)始人、董事長兼全球CEO張俊杰看來，這一業(yè)績呈現(xiàn)了“穩(wěn)健提升”的趨勢。在已足夠擁擠的新茶飲賽道，這份財報確實傳達了一些正面信息。

但如果與過去三年的飛速增長對比，目前的增速已明顯放緩——2022到2024年，霸王茶姬營收規(guī)模分別為4.92億、46.4億、124.1億。按照商業(yè)規(guī)律，如此跨越式的增長往往難以長期持續(xù)。

伴隨著門店數(shù)量迅速擴張，霸王茶姬全球CFO黃鴻飛表示，一季度品牌同店銷售增長率出現(xiàn)下滑。

來到增速減慢的拐點，霸王茶姬需要找到下一階段的發(fā)展節(jié)奏。

張俊杰在財報電話會上表示，公司目前發(fā)展依靠三大戰(zhàn)略支柱——全球化布局的持續(xù)推進、產(chǎn)品創(chuàng)新的差異化優(yōu)勢、用戶生態(tài)的良性發(fā)展。其中，“全球化”是自他創(chuàng)業(yè)以來便有的計劃。

這個創(chuàng)立于2017年的品牌，成立兩年后便開始將東南亞作為出海第一站，目前其足跡已遍布馬來西亞、新加坡、泰國，和印度尼西亞。根據(jù)財報，霸王茶姬海外市場總GMV達到1.78億元，同比增長85.3%。2025年第一季度海外門店增加了13家。

2025年正在成為霸王茶姬的關(guān)鍵發(fā)展節(jié)點。

4月17日，霸王茶姬正式在納斯達克掛牌交易，成為赴美上市的“新茶飲第一股”。上市首日，其股價收漲15.86%，總市值為59.54億美元。

但在之后的一個多月，公司股價呈現(xiàn)波動態(tài)勢——公司股價于5月13日跌10.88%，首次跌破28美元每股的發(fā)行價；5月最后一個交易日跌9.59%，收于28.01美元，而后又在6月首個交易日反彈9.93%。

5月11日，霸王茶姬北美首店正式開業(yè)，門店坐落于美國洛杉磯商場Westfield Century City。根據(jù)招股書，公司計劃將IPO募資用于中國和海外的門店擴張、新產(chǎn)品的研發(fā)創(chuàng)新、建設海外供應鏈網(wǎng)絡等。如此來看，這家北美首店的布局只是個開始。

值得注意的是，霸王茶姬登陸美股的時間恰逢中美貿(mào)易戰(zhàn)形勢嚴峻之時，資本方可能會對中概股采取更加謹慎的態(tài)度。另外，瑞幸咖啡財務造假事件后，與之同處飲品賽道的霸王茶姬的表現(xiàn)勢必會面對更嚴苛的目光。

霸王茶姬官方將地緣政治緊張局勢和關(guān)稅看作是重要挑戰(zhàn)之一。為應對原材料及倉儲成本壓力，公司海外供應鏈的建設已提上日程。霸王茶姬已計劃推動海外市場的供應鏈本地化、在當?shù)嘏嘤m應當?shù)貧夂虻牟杵贩N，并將在美墨邊境建立原料加工中心。

張俊杰曾多次公開表示，要將霸王茶姬做成“東方星巴克”。他希望像星巴克一樣，把品牌塑造成一種生活方式與社交符號。在致股東信中，他將品牌定義為“現(xiàn)代茶文化的重構(gòu)者”。

這一目標要求霸王茶姬滿足更廣闊市場的喜好，在保留中國特色的同時，讓更多國家的消費者接受茶飲品，就像近年來咖啡文化對中國消費者的滲透一樣。

已布局上百家門店的東南亞市場，與中國市場有一定文化相近性。相比之下，霸王茶姬在美國市場進行品牌推廣的難度可能會更高。要做成“東方星巴克”，品牌受眾便不能僅針對華人群體，也要顧及到口味偏好不同的海外消費者。

在國內(nèi)已有的經(jīng)營經(jīng)驗中，霸王茶姬對于“伯牙絕弦”等大單品有一定依賴。2024年，茶拿鐵系列產(chǎn)品對GMV的貢獻率達到了91%，約61%的GMV來自前三大最暢銷產(chǎn)品。

霸王茶姬正在加大對于新產(chǎn)品的研發(fā)力度。根據(jù)其財報，2025年第一季度，公司“一般及行政費用”為3.528億元，同比上漲62.1%，該成本主要用于產(chǎn)品研發(fā)、IT服務，以及人才招募。其中，產(chǎn)品研發(fā)的成本支出新增5360萬元。

霸王茶姬擴張的腳步仍在繼續(xù)。根據(jù)招股書，今年公司全球門店增長目標為新開1000至1500家門店。而“東方星巴克”的名號，在門店數(shù)量之外，還需要更多支撐。（財富中文網(wǎng)）