泡泡瑪特為何能逆向生長？
徐曉彤
2025-03-28
3月26日，泡泡瑪特國際集團發(fā)布2024全年財報。財報顯示，公司2024年實現(xiàn)營收130.4億元，同比增長106.9%，經調整凈利潤34.0億元，同比增長185.9%。其中，中國內地營收79.7億元，海外及港澳臺業(yè)務營收50.7億元，同比增長375.2%，收入占比近39%。
溝通會上，泡泡瑪特董事長、CEO王寧的觀點反映了其部分經營思路——“我認為商業(yè)最核心的三件事情是，生產力、生產關系，和生產資料?！?/p>
在他的觀察中，改革開放以來，國內的企業(yè)一直聚焦于生產力的提升，實現(xiàn)了效率與成本控制的進步。
但如今，中國制造已經足夠成熟，無論國內還是海外市場，幾乎都“卷”到了盡頭，如此下去，企業(yè)的壓力只會越來越大。而泡泡瑪特的核心邏輯在于，將精力投入在生產關系和生產資料上。
王寧將生產關系解釋為公司對于IP合作關系相對開放的狀態(tài)，而生產資料則是好的設計和IP，脫離生產力層面的競爭。
他舉了一個例子——一個之前賣100元的杯子，隨著生產力的優(yōu)化，10元就可以生產出來。但在當前高度競爭的環(huán)境中，有人賠錢賣9元，這造成公司們的生存壓力增加。
泡泡瑪特跑通的方法是，通過IP和設計破局。如果將LABUBU印在杯子上，就是為商品重新注入新的價值，那么就可以跳出圍繞生產力的內卷競爭。
在王寧眼中，消費需要解決兩件事——滿足感和存在感。在泡泡瑪特近幾年的經營中，他發(fā)現(xiàn)，存在感的商業(yè)價值大于滿足感，因此企業(yè)要做關于提升存在感的事情，要讓IP和相關產品能夠體現(xiàn)品味和潮流，為消費者帶來身份認同。
能夠看出，泡泡瑪特如今的經營主要圍繞IP展開。公司首席運營官司德的發(fā)言也印證了這一點：“2020年前后，我們可能更像一家潮流玩具公司，用戶畫像是18歲到35歲的女性。但我們自己還是希望成為一家IP公司，IP不分年齡，不分性別，可以跨度很大?！?/p>
泡泡瑪特現(xiàn)階段的股價，已經體現(xiàn)了資本對其從潮玩零售商，升級為具有更大想象空間的IP運營集團的看好。
在談及IP時，“平臺化”被高管們多次提及。在公司高管的敘述中，泡泡瑪特的IP采用相對開放的狀態(tài)，可以與包括迪士尼、環(huán)球在內的其他IP進行跨界合作。王寧認為，這是公司在生產關系上做的一個創(chuàng)新，以此獲得更好的設計師資源和IP孵化能力。
多年前，他就公開表示，泡泡瑪特要做中國版迪士尼。但值得注意的是，國內外對標迪士尼的公司眾多，結局多以失敗告終。
站在現(xiàn)在的時間點來看，王寧設立的遠大目標似乎初見眉目。但兩者依然存在本質區(qū)別——迪士尼是用內容做IP，需要前期大量資金投入，并以年為時間單位才能驗證IP成功與否；而泡泡瑪特則是用產品做IP，王寧認為，這一模式能讓IP得以更高效地運營。
說到這一點時，他用抖音作為描述參照——“其實相當于抖音一樣，盡量把資源切碎，包括營銷、供應鏈、產品開發(fā)等資源，實時關注市場流行的元素，看IP銷售的表現(xiàn)再決定對它的投入。以最快速度判斷一款IP是否值得投入更多資源。所以每年IP排名都是在變的......就相當于算法一樣，把更多資源給到更合適的IP，它的投入產出比會更高效和有價值一些?！?/p>
伴隨著國內與海外經營情況的向好，泡泡瑪特已不滿足于潮玩本身。它先是建立了泡泡瑪特城市樂園，又進軍游戲領域，推出自研手游，還在今年1月推出了珠寶品牌“POPOP”。
業(yè)務邊界的拓展雖然可以帶給公司更大發(fā)展空間，但其他業(yè)務的口碑也會影響到IP形象，有損耗IP價值的風險。
泡泡瑪特目前的股價與2024年年初相比，已翻7倍有余。發(fā)布財報當天，其股價單日大漲超10%。關于公司業(yè)務的很多想象力，或許資本已經以更高的估值溢價反映在其股價上。
對這家風頭正勁的公司而言，需要用更好的業(yè)績去支撐被拉滿的期望。鑒于新興品牌層出不窮的海內外市場環(huán)境，這依然算得上是個挑戰(zhàn)。（財富中文網(wǎng)）
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