六月中下旬的股市該怎么走
趙亞赟
2024-06-13
6月已經(jīng)過去一旬，情況并不樂觀。有人對(duì)美股希望很大，并聲稱美股歷年6月都表現(xiàn)不錯(cuò)。但我查了一下，發(fā)現(xiàn)恰恰相反，6月通常是表現(xiàn)最差的月份。為了具有普遍性，我們選擇用紐約證券交易所綜合指數(shù)（NYSE Composite），即包含所有紐約證券交易所上市股票的指數(shù)來進(jìn)行調(diào)查。如圖1可見，從2004年到2023年這最近的20年來，6月的年化收益是最差的，僅有45%。
圖1：近20年（2004年至2023年）各個(gè)月份的紐約證券交易所綜合指數(shù)收益情況。資料來源：stockcharts.com
如果覺得20年數(shù)據(jù)代表性不夠，紐約證券交易所綜合指數(shù)包含的科技股太少，那么我們就來看標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)54年的數(shù)據(jù)。圖2可見，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)54年來，6月的平均收益率只有2%，僅僅強(qiáng)過8月和9月。
圖2:1970年至2023年標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的各個(gè)月份平均收益情況。資料來源：Liberated stock trader
當(dāng)然以上圖表數(shù)據(jù)只能說明6月美股表現(xiàn)不好的概率高，并不能說明6月就一定會(huì)跌，畢竟54年來，6月也有平均0.2%的收益率。今年會(huì)不會(huì)收益好一些呢？
近年來，美國股市成了美聯(lián)儲(chǔ)政策市。市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)要降息，就漲一波；美聯(lián)儲(chǔ)票委出來潑點(diǎn)涼水，就跌幾天。最近一段時(shí)間，美聯(lián)儲(chǔ)票委的意見很不一致，而美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)卻比較強(qiáng)勁。雖然加拿大央行和歐央行紛紛降息，但這也對(duì)美國高居不下的通脹率起了支撐作用。美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策暫時(shí)按兵不動(dòng)的可能性更大。
人氣方面。周一紐約聯(lián)儲(chǔ)公布的一項(xiàng)月度消費(fèi)者調(diào)查顯示，今年5月，美國家庭對(duì)該國股市前景的樂觀程度是三年來最高的。這也不是一個(gè)好的信號(hào)，因?yàn)樯艨偸清e(cuò)的。不過還好，因?yàn)樵撉榫w指數(shù)才剛過40，沒有進(jìn)入危險(xiǎn)區(qū)，不過這個(gè)位置也很容易出現(xiàn)回調(diào)。
圖3：投資者對(duì)股價(jià)上漲預(yù)期情況。資料來源：紐約聯(lián)儲(chǔ)消費(fèi)預(yù)期數(shù)據(jù)
另一方面，微軟、英偉達(dá)、蘋果三只股票的市值已經(jīng)超過整個(gè)A股的總市值，華爾街很多機(jī)構(gòu)認(rèn)為美股泡沫增大。英偉達(dá)很有本月市值超過微軟市值的可能，而一般來說，一只股票成為世界市值第一后沖一段時(shí)間后都有一個(gè)強(qiáng)勢(shì)回調(diào)，因?yàn)楹芏嗤顿Y者要見好就收。這樣綜合來看，美股6月并不樂觀。雖然不一定月線收陰，但不見得會(huì)大漲。
再看我們國內(nèi)。由于財(cái)務(wù)大檢查，6月原來是一個(gè)容易鬧錢荒的月份，月初也容易下跌。但央行一般都會(huì)提前放水，以防止出現(xiàn)錢荒，這個(gè)時(shí)間通常在中下旬。當(dāng)然也要看情況，如果拆息拉高，央行就會(huì)果斷出手；如果一直不溫不火，央行也就灑灑水，不會(huì)有大動(dòng)作。
A股有政策市之稱，我們不可不觀察政策取向。高層本來強(qiáng)調(diào)定力多，但現(xiàn)在財(cái)政壓力變大，推出大規(guī)模經(jīng)濟(jì)計(jì)劃的可能性增大。加拿大央行和歐央行的降息，無疑給人行降息打開了空間。歐央行降息后，歐元不跌反漲，更是給人行信心。以前不敢降息，主要就是怕引起匯率下跌，導(dǎo)致大規(guī)模資金外流，現(xiàn)在證明降息可能反而會(huì)讓投資者提高信心，增強(qiáng)匯率。
除了降息外，人行還可以通過公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)來大量投放資金。中國央行持有國債已知個(gè)券存量規(guī)模不到1.4萬億元，加權(quán)剩余期限在1.44年。報(bào)告根據(jù)歷史操作推斷，目前央行持有長券剩余期限在八年附近，規(guī)模僅約78億元。
今年7月要開大會(huì)，雖然主要不一定是推大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，但也無疑是重要的議題。即便不能推出大規(guī)模經(jīng)濟(jì)振興計(jì)劃，按照本屆的習(xí)慣做法，也會(huì)推出一部分。大會(huì)前后再發(fā)更大規(guī)模的特別國債可能性很大，而歷次發(fā)行大規(guī)模特別國債都會(huì)讓股市上漲一波。大會(huì)前通常因?yàn)殡鼥V政策利好而上漲。
萬科還清了美元債，這是一個(gè)標(biāo)志性事件，說明房地產(chǎn)市場(chǎng)最困難的時(shí)候過去了。華爾街和金融街的大銀行也基本持這種觀點(diǎn)，而海灣國家已經(jīng)開始動(dòng)手大量買入中國資產(chǎn)了。
當(dāng)然也不全是利好，也有利空。例如，會(huì)里正在整頓虧損股，準(zhǔn)備將大批不合格的上市公司退市。這當(dāng)然是股市正規(guī)化的應(yīng)有之舉，對(duì)A股長期利好，但短期還是有一定陣痛的。還有一些上市公司和投資機(jī)構(gòu)為了應(yīng)付中期檢查而減持部分股票。
這些都是壓力，不過總的來說，6月中下旬特別是下旬上漲概率還是比較大的。（財(cái)富中文網(wǎng)）
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