當(dāng)英偉達也跑不過銅的時候，巴菲特怎么操作？
趙亞赟
2024-05-07
今年英偉達無疑是強勁美國股市中最耀眼的明星，截至5月2日，今年上漲了67.69%。但股民朋友發(fā)現(xiàn)了一個有意思的現(xiàn)象，那就是沒有那么高科技的洛陽鉬業(yè)同期居然上漲74.71%。而且有意思的是，洛陽鉬業(yè)的利潤增長主要是靠銅礦增產(chǎn)和國際銅價上漲。網(wǎng)上很多人戲稱英偉達跑不過銅。
同樣的現(xiàn)象還出現(xiàn)在其他資源類股票上。比如我們在2021年年底就推薦大家買中石油，當(dāng)時還受到好多人的嘲笑。這也不奇怪，在大部分人的心里，中石油這種大笨象的股價是不可能漲的。但事實上，即便從我發(fā)帖的第二天買入，當(dāng)天中石油的中間價是5.84元，而這個五一假期前的最后一個交易日，中石油的收盤價為10.27元，盈利率為75.86%。同期滬深300的跌幅為27.61%，這還不算慘的，某些明星基金經(jīng)理人旗下的基金的凈值暴跌75%，去年年底最慘的公募基金虧損88%。
這就是基本面研究的力量！短期看技術(shù)面，長期看基本面。全球央行特別是美聯(lián)儲大放水的時候，如果還想不到高通脹必然接踵而至，那就只能說明這些人的經(jīng)濟學(xué)和金融學(xué)都白學(xué)了。
圖1：本文作者推薦中石油的帖子。資料來源：今日頭條
當(dāng)然會有人說，那都是以前的事情了，現(xiàn)在中東戰(zhàn)事已經(jīng)基本停息，原油和黃金價格回落，而原油是價格之錨，大宗商品價格未必會繼續(xù)增長了。但其實不然，請看下圖。圖中顯示美國反映通脹率的CPI價格是跟彭博商品指數(shù)正相關(guān)的，而且美國CPI領(lǐng)先。也就是說，商品價格是跟著美國CPI走的。這也正常，美國是世界上最大的經(jīng)濟體，最大的進口國，其CPI顯然會影響全球大宗商品價格。而另一個大國，世界第一大貨物貿(mào)易國，中國經(jīng)濟也在復(fù)蘇，今年兩會政府工作報告上，中國CPI的目標(biāo)定為3%。如果中美兩國通脹預(yù)期都是上漲的話，國際大宗商品價格就很難不跟著漲。如果我說了你不相信，那么巴菲特的策略，你總應(yīng)該相信吧？
圖2：美國CPI與彭博商品指數(shù)歷史走勢。資料來源：seeking Alpha
伯克希爾-哈撒韋的年會剛剛開完，我們來看看巴菲特的策略。首先我們看到他減持了蘋果，但準(zhǔn)備增持加拿大的股票。雖然前一段時間日股大跌，但巴菲特并沒有減持日股。他買的是五大商社，這是全球大宗商品貿(mào)易的壟斷企業(yè)。而加拿大以資源著稱，并沒有多么強的科技公司或者其他行業(yè)壟斷公司，巴菲特最大可能還是準(zhǔn)備買入資源類股票，之前他就買了很多石油股。
圖3：1992-2016年對沖通脹各類資產(chǎn)的表現(xiàn)。資料來源：彭博智庫
巴菲特還老調(diào)重彈不提倡買黃金，這是有道理的。買入大宗商品等資源類股票的目的是抵御通脹。而圖3可見，從1992年到2016年，各類資產(chǎn)抵御通脹效果最差的就是標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)，其次是黃金，然后是其他貴金屬，而效果最好的，也就是漲價最厲害的是能源，其次是銅。當(dāng)CPI加速的時候，銅的漲幅是黃金的三倍，而能源的漲幅則是黃金的五倍！這也是我們?yōu)槭裁赐瞥缰惺秃吐尻栥f業(yè)、紫金礦業(yè)等股票的原因。（財富中文網(wǎng)）
注：本文僅代表作者觀點，不代表財富中文網(wǎng)立場。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。
財富中文網(wǎng)所刊載內(nèi)容之知識產(chǎn)權(quán)為財富媒體知識產(chǎn)權(quán)有限公司及/或相關(guān)權(quán)利人專屬所有或持有。未經(jīng)許可，禁止進行轉(zhuǎn)載、摘編、復(fù)制及建立鏡像等任何使用。
