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最近監(jiān)管層連續(xù)出臺(tái)股市利好政策，降低印花稅，限制IPO和增發(fā)等融資，也確實(shí)引發(fā)了股市反彈。有些股民覺得意猶未盡，呼吁干脆暫停IPO。這也正常，股票集資中新股發(fā)行（IPO）占絕對(duì)優(yōu)勢，所以IPO的暫停和重啟備受關(guān)注。一到股市不景氣的時(shí)候，就有很多股民呼吁暫停IPO。IPO的暫停和重啟無疑是大家關(guān)心的事情，因此有必要了解其對(duì)股市的影響。由于新股發(fā)行（IPO）多次因?yàn)楣墒行星椴缓枚粫和?，所以我們不好用曲線圖來對(duì)比它與股指的關(guān)系。

不過有很多人研究過IPO的時(shí)間、融資金額和節(jié)奏對(duì)股市的影響，發(fā)現(xiàn)：“適當(dāng)規(guī)模的IPO數(shù)量和融資額對(duì)股價(jià)指數(shù)的影響為正，但當(dāng)IPO月發(fā)行數(shù)量超過35或月融資額超過469.69億元時(shí)，將會(huì)對(duì)股價(jià)指數(shù)產(chǎn)生負(fù)效應(yīng)，即過量的IPO月發(fā)行數(shù)量和融資額會(huì)對(duì)股價(jià)指數(shù)產(chǎn)生負(fù)面影響?！薄癐PO的過量發(fā)行在新股融資額過大的情況下才會(huì)造成較大的負(fù)面影響。只是IPO數(shù)量的大幅增加，而其總體IPO融資額不大，雖然也會(huì)對(duì)股價(jià)指數(shù)產(chǎn)生一定影響，但其產(chǎn)生的沖擊有限?！保ú芊挤?，我國IPO數(shù)量及融資額對(duì)股價(jià)指數(shù)的影響研究，2018年4月，知網(wǎng)）

“適度的IPO數(shù)量和融資額對(duì)指數(shù)的影響為正”，這個(gè)跟我們前面的觀點(diǎn)相印證。牛市容易融資，而新股給資金炒作增加題材和機(jī)會(huì)，互相促進(jìn)。

“當(dāng)IPO月發(fā)行數(shù)量超過35或月融資額超過469.69億元時(shí)，將會(huì)對(duì)股價(jià)指數(shù)產(chǎn)生負(fù)效應(yīng)”，這個(gè)非常有用。當(dāng)然469.69億元這個(gè)數(shù)字不是一成不變的，按照新股融資額與總市值比例的話，大概是萬分之8.5左右。一旦IPO月融資額接近甚至超過這個(gè)比例，股市就會(huì)感到壓力而下行。不過這種情況一般是調(diào)整，并不改變趨勢。但如果在股市狂漲很長一段時(shí)間后，進(jìn)行大額度IPO融資的話，就會(huì)讓股市見頂有一個(gè)確切的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。新股上市交易也是如此，比如2015年的中石油上市。

而一旦股市崩盤出現(xiàn)大熊市，管理層往往會(huì)根據(jù)股民要求，暫停IPO。按照供求關(guān)系，暫停IPO減少股票供給，應(yīng)該利多；重啟IPO增加了股票供應(yīng)，應(yīng)該利空才對(duì)。管理層也確實(shí)在熊市中為了救市，多次暫停IPO。

表1：歷次暫停和重啟IPO區(qū)間上證指數(shù)的漲跌情況。資料來源：候鳥號(hào)網(wǎng)站（IPO重啟對(duì)股市行業(yè)的影響是什么——IPO重啟是什么意思？ http://www.houniaohao.com/post/7528.html）

網(wǎng)上流傳著一張上面這樣的圖表，根據(jù)這個(gè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，暫停IPO減少股票供給，股市有五次上漲，四次下跌，而下跌幅度基本不如上漲幅度大，這樣看來暫停IPO確實(shí)可以扭轉(zhuǎn)下跌趨勢。

事實(shí)真的是這樣的嗎？這張表的區(qū)間跨度太大，這樣就無法了解短線走勢。我們仔細(xì)查看了日線后發(fā)現(xiàn)，IPO暫停后，大部分時(shí)間還是繼續(xù)下跌的；重啟后，短期有時(shí)候下跌，有時(shí)候上漲，但大部分是以上漲為主。

上圖是深成指自設(shè)立以來的日線圖，上面標(biāo)注了歷次IPO暫停和重啟的時(shí)間，從上面能夠看到每次IPO暫停和重啟后的情況。不過這張圖的時(shí)間跨度較大，看不清短期日線行情。我們可以用下面這個(gè)表來詳細(xì)描述。

表2：A股歷次暫停和重啟IPO，深成指短期漲停情況。資料來源：深交所、交易行情軟件

雖然宣布重啟IPO經(jīng)常在下午和晚上，但我們知道，市場往往提前反應(yīng)，所以我們選用當(dāng)天的行情。如果是周末或節(jié)假日，我們就改用次日行情。從上表能夠看出，九次重啟IPO后次日只有兩次是上漲的，2005年5月25日其實(shí)也是漲的，只是漲幅太小約等于0%。其余七次都是下跌。而IPO重啟后的五個(gè)交易日，卻只有四次下跌，其他五次均為上漲。IPO重啟后一個(gè)月的漲幅，也一樣，只有四次下跌。由此可見，重啟IPO后短期上漲概率略高于下跌。只是概率太低，還不能拿來作為操作依據(jù)。

證監(jiān)會(huì)是監(jiān)管機(jī)構(gòu)，不是股神，不能預(yù)判行情漲跌。有好多股民過于相信政府的能力，總覺得出個(gè)政策，下個(gè)文件，股市就會(huì)遵照?qǐng)?zhí)行，太天真了。歷史數(shù)據(jù)證明，減少供給并不能引發(fā)牛市，關(guān)鍵還是要提振投資信心。（財(cái)富中文網(wǎng)）

注：本文僅代表作者觀點(diǎn)，不代表財(cái)富中文網(wǎng)立場。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。