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經(jīng)過(guò)持續(xù)暴跌后，A股于3月16日出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈。3月15日的美聯(lián)儲(chǔ)加息不但沒(méi)有讓股市繼續(xù)暴跌，反而成了利空出盡。但A股反彈三天后就開(kāi)始橫盤整理，并于3月25日開(kāi)始下跌。最近又傳來(lái)某私募大佬空倉(cāng)，又有人統(tǒng)計(jì)說(shuō)外資半倉(cāng)，量化基金滿倉(cāng)。一時(shí)間，市場(chǎng)各參與勢(shì)力對(duì)后市看法不一，陷入迷茫。

目前影響市場(chǎng)的主要因素有四個(gè)：美聯(lián)儲(chǔ)加息、俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)、通脹、新冠疫情。先說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)加息，上個(gè)月我們說(shuō)過(guò)，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期中加息之后三個(gè)月的下跌概率較大，而之前三個(gè)月通常上漲。不過(guò)也許因?yàn)榻衲?月爆發(fā)了俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)，引發(fā)全球股市下跌，而3月15日的加息又只有25個(gè)點(diǎn)，非常輕微，完全在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，所以之后反而上漲了。但我們應(yīng)該看到5、6、7三個(gè)月美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)召開(kāi)議息會(huì)議，而美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾似乎是覺(jué)得本次加息太“鴿派”，起不到抑制通脹的作用，所以警告說(shuō)下次將會(huì)加50個(gè)點(diǎn)，而且要縮表。本次議息會(huì)議上只有一名聯(lián)儲(chǔ)委員投了反對(duì)票，理由不是認(rèn)為加息不好，而是覺(jué)得加的太少，應(yīng)該至少加50個(gè)點(diǎn)，可見(jiàn)加息已經(jīng)成為所有委員的共識(shí)。這樣看來(lái)，鮑威爾的警告并非虛言恐嚇，而是很認(rèn)真的，并且大概率會(huì)通過(guò)。這樣看來(lái)，5月加息后或許會(huì)出現(xiàn)三個(gè)月的下跌，因?yàn)?月和7月的會(huì)議很可能還會(huì)加息。今年甚至可能要到四季度美股才會(huì)重新漲起來(lái)。

美聯(lián)儲(chǔ)這次加息如此“溫柔”，很大程度上是因?yàn)槎頌鯌?zhàn)爭(zhēng)沖擊經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，讓美聯(lián)儲(chǔ)如履薄冰。而俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)方面，原來(lái)以為會(huì)迅速結(jié)束，結(jié)果現(xiàn)在陷入膠著，看起來(lái)短時(shí)間不會(huì)結(jié)束。雙方雖然在談判，但要價(jià)相差太大，雞同鴨講，暫時(shí)不會(huì)談攏。當(dāng)然俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)市場(chǎng)的沖擊會(huì)越來(lái)越淡，國(guó)際制裁雖然不斷加碼，但對(duì)市場(chǎng)的影響也越來(lái)越小，更多的是體現(xiàn)在加劇通脹上。不過(guò)中國(guó)遭受池魚之災(zāi)的可能性始終存在，這讓外資不斷外撤，打壓股市。但隨著外資持倉(cāng)的減少，這種壓力也越來(lái)越小。

俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)最嚴(yán)重的沖擊就是推高通脹。由于歐盟等地區(qū)對(duì)俄羅斯的能源、糧食、金屬和其他產(chǎn)品的嚴(yán)重依賴，歐盟國(guó)家徹底與俄羅斯斷絕貿(mào)易關(guān)系影響甚大，歐盟市場(chǎng)的巨大需求，則會(huì)大大助長(zhǎng)全球大宗商品價(jià)格，推高通脹。近期雖然由于俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)帶來(lái)的心理沖擊減弱，大宗商品價(jià)格開(kāi)始回調(diào)。但由于俄羅斯在大宗商品供應(yīng)鏈上的巨大優(yōu)勢(shì)，再疊加大通脹背景，長(zhǎng)期看來(lái)，大宗商品仍然是大牛市。雖然美國(guó)已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入加息周期，但東亞國(guó)家卻紛紛開(kāi)始降息，而歐洲央行則按兵不動(dòng)，市場(chǎng)仍然有充足的資金。另一方面，世界大部分國(guó)家仍然被新冠疫情所困，嚴(yán)重影響了生產(chǎn)，造成供給不足。而西方國(guó)家對(duì)俄羅斯嚴(yán)厲的制裁，造成極大的供應(yīng)短缺。俄羅斯不僅在能源和農(nóng)業(yè)上是重要的國(guó)際供應(yīng)者，還是鈀和鎳等金屬的重要供應(yīng)者。烏克蘭也是重要的糧食產(chǎn)地，而且占據(jù)了西方國(guó)家80%的氖氣市場(chǎng)。而烏克蘭的氖氣原料來(lái)自俄羅斯的鋼鐵產(chǎn)業(yè)。俄羅斯和烏克蘭的糧食化肥出口如果中斷，對(duì)歐盟不過(guò)是沖擊而已，但對(duì)很多第三世界國(guó)家則是致命的打擊。很多中東、北非國(guó)家，比如埃及等國(guó)嚴(yán)重依賴俄羅斯糧食出口，在俄羅斯無(wú)法通過(guò)SWIFT結(jié)算后，這些糧食和化肥貿(mào)易可能會(huì)被迫中斷，很多國(guó)家有發(fā)生饑荒的危險(xiǎn)。而很多第三世界國(guó)家又是重要的原材料出口國(guó)，新冠疫情、通脹乃至饑荒會(huì)嚴(yán)重影響這些國(guó)家的原材料生產(chǎn)，反過(guò)來(lái)又進(jìn)一步加劇了通脹，形成惡性循環(huán)。

外部因素雖然大多利空，但其中也有部分開(kāi)始好轉(zhuǎn)，例如中概股退市的心理沖擊已經(jīng)過(guò)去。中美兩國(guó)經(jīng)過(guò)磋商，雖然美國(guó)的商務(wù)代表戴琪威脅要制裁，但美國(guó)財(cái)政部的部長(zhǎng)珍妮特·耶倫表示不會(huì)。耶倫的話語(yǔ)權(quán)顯然比戴琪大。港股也已經(jīng)穩(wěn)住。至于美股當(dāng)然也早就穩(wěn)住了。不過(guò)A股與美股的關(guān)系不是非常密切，暴漲暴跌之外的行情，聯(lián)動(dòng)效應(yīng)并不明顯。相比之下，輸入性通脹對(duì)中國(guó)的影響更大。不過(guò)由于人民幣持續(xù)升值和前兩年的大量囤貨，對(duì)沖掉一些國(guó)際原材料漲價(jià)的沖擊，雖然也受很大影響，但相比其他國(guó)家，還算是好的。國(guó)內(nèi)本來(lái)環(huán)境不錯(cuò)，兩會(huì)再次重申貨幣政策要靈活適度，比起去年要顯得寬松一些，而且降息預(yù)期強(qiáng)烈。但美國(guó)出臺(tái)針對(duì)中概股的政策，因?yàn)槎頌鯌?zhàn)爭(zhēng)的關(guān)系，投資者擔(dān)心中國(guó)也受到俄羅斯拖累而被制裁，資金大量外流，外資從港股撤離，再加上國(guó)內(nèi)某些大房地產(chǎn)公司出現(xiàn)困難，嚴(yán)重打擊了市場(chǎng)信心。最近新冠疫情突然加重，一些地方開(kāi)始局部封鎖，讓市場(chǎng)更加恐慌。

蘭州大學(xué)西部生態(tài)安全省部共建協(xié)同創(chuàng)新中心利用跨學(xué)科研究?jī)?yōu)勢(shì)，研發(fā)了世界上首個(gè)新冠肺炎疫情全球預(yù)測(cè)系統(tǒng)。自2020年5月系統(tǒng)上線運(yùn)行以來(lái)，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)對(duì)全球190余個(gè)國(guó)家新增確診病例的預(yù)測(cè)。該系統(tǒng)上線運(yùn)營(yíng)至今已經(jīng)有22個(gè)多月，多數(shù)預(yù)測(cè)比較準(zhǔn)確。在呼倫貝爾疫情中，該系統(tǒng)對(duì)累計(jì)確診病例數(shù)的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率為94.62%。《光明日?qǐng)?bào)》于2021年2月報(bào)道，鐘南山院士在“廣州實(shí)驗(yàn)室科技助力基層疫情防控萬(wàn)里行”啟動(dòng)儀式上，對(duì)蘭州大學(xué)研發(fā)的“新冠肺炎疫情全球預(yù)測(cè)系統(tǒng)”表示肯定，他稱贊：“他們一些預(yù)測(cè)的模型還是相當(dāng)可靠的?！保ㄉ暇€運(yùn)營(yíng)17個(gè)月的蘭大疫情預(yù)測(cè)系統(tǒng)：多數(shù)結(jié)論比較準(zhǔn)確|新冠肺炎_新浪財(cái)經(jīng)_新浪網(wǎng)，https://finance.sina.com.cn/jjxw/2021-10-29/doc-iktzqtyu4218771.shtml）根據(jù)蘭大這一系統(tǒng)的預(yù)測(cè)，內(nèi)地本輪疫情預(yù)計(jì)將于2022年4月初得到控制。

這個(gè)預(yù)測(cè)也很符合大家的常識(shí)，清明節(jié)后全國(guó)大部分地區(qū)氣溫上升，進(jìn)入陽(yáng)春節(jié)氣，脫離感冒高發(fā)季節(jié)，再加上嚴(yán)格的防疫措施，感染新冠肺炎的人就會(huì)大量減少。一位不愿意透露姓名的專業(yè)人士稱，到4月底差不多可以實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)清零。由此可見(jiàn)，清明節(jié)起碼將會(huì)是上半年新冠疫情的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

總的來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)5月15日加息前是一個(gè)反彈的時(shí)間窗口，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)的沖擊正在淡化，中概股從美國(guó)退市的沖擊已經(jīng)淡化，而新冠疫情多半在4月初被控制住，清明節(jié)很可能是A股目前重要的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，節(jié)后可能會(huì)展開(kāi)一波反彈。超跌股、高股息率概念、旅游概念、糧食和化肥等相關(guān)股票也許會(huì)表現(xiàn)比較好，漲價(jià)的行業(yè)值得特別關(guān)注。（財(cái)富中文網(wǎng)）

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