年報(bào)行情將至，如何挑選績(jī)優(yōu)股？
趙亞赟
2022-01-21
雖然中報(bào)行情經(jīng)常炒不起來(lái)，但除非極端的情況，年報(bào)行情幾乎年年都有。年報(bào)行情最早從11月開(kāi)始，最遲到3月結(jié)束。年報(bào)行情是最符合教科書投資理念的行情，主要以業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)為導(dǎo)向。這樣選股的問(wèn)題似乎就簡(jiǎn)單了，哪家上市公司的業(yè)績(jī)好就選哪家。不過(guò)問(wèn)題就來(lái)了，哪家上市公司的業(yè)績(jī)好呢？等年報(bào)出來(lái)肯定大家都知道了，但那也肯定晚了，必須提前預(yù)判才行。怎么預(yù)判呢？一家家去調(diào)查肯定是不行的，累死也找不到幾家。如果先從行業(yè)入手，找到增長(zhǎng)最好的行業(yè)，然后再找其中業(yè)績(jī)較好的上市公司就容易多了。
單個(gè)上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況非常難弄清楚，但哪個(gè)行業(yè)當(dāng)年增長(zhǎng)好，還是很容易查到的。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站就提供這些信息。目前已經(jīng)公布了2021年的數(shù)據(jù)，我們基本上可以通過(guò)主要行業(yè)的出廠價(jià)格來(lái)大致了解哪些具體行業(yè)的同比增長(zhǎng)較快。從表1可見(jiàn)：工業(yè)方面，同比增幅最大的是新能源汽車，高達(dá)145.6%；其次是工業(yè)機(jī)器人，漲幅為44.9%；然后依次是集成電路、風(fēng)電、金屬削切機(jī)床、微機(jī)、乙烯、出口交貨（海運(yùn)）等。
表1：2021年1-12月工業(yè)同比增長(zhǎng)10%以上的行業(yè)。資料來(lái)源：根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)自行編制
上表可見(jiàn)，與很多人的印象不同，能源、金屬、化纖、輪船飛機(jī)等行業(yè)的增長(zhǎng)并不高。但如果我們看看表2顯示的2021年主要行業(yè)產(chǎn)品的出廠價(jià)格漲跌情況，我們就能夠發(fā)現(xiàn)，能源和有色產(chǎn)業(yè)的盈利情況有多大的改善。
表2：2021年主要行業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格漲跌幅。資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局
通過(guò)以上兩張表格的數(shù)據(jù)，我們可以看出，新能源車、機(jī)器人和金屬削切車床行業(yè)的增長(zhǎng)情況很好，但單品盈利卻是能源和有色金屬行業(yè)的增長(zhǎng)最快。我們?cè)趺磁袛嗄膫€(gè)板塊更好呢？好像不同的分析師有不同的見(jiàn)解，而且他們的報(bào)告還都很有道理，但“無(wú)論多么嚴(yán)密的邏輯，都需要盤面驗(yàn)證”。有經(jīng)驗(yàn)的投資者都知道經(jīng)常有些上市公司業(yè)績(jī)很好，增長(zhǎng)也不錯(cuò)，但股價(jià)就是不漲。有的是因?yàn)楣芾盹L(fēng)格低調(diào)，有的有不為外人所知的問(wèn)題，還有的純粹是企業(yè)覺(jué)得自己很牛，對(duì)投資機(jī)構(gòu)和財(cái)經(jīng)媒體很不待見(jiàn)，覺(jué)得他們不是想借自己投機(jī)就是想來(lái)要好處。而一些業(yè)績(jī)不咋地的公司，股價(jià)卻常常有驚人的漲幅。因此我們應(yīng)該把行業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)和盈利情況與其對(duì)應(yīng)股價(jià)走勢(shì)相對(duì)比，已經(jīng)上漲很多的要謹(jǐn)慎，下跌時(shí)間不長(zhǎng)的不要碰，萎靡不振的先觀望，只有已經(jīng)調(diào)整過(guò)且走出大底的，才是我們的菜。
圖1：深圳新能源車指數(shù)月線圖。圖片來(lái)源：中信建投行情軟件
2021年增長(zhǎng)最多的新能源汽車，從2019年11月開(kāi)始一路狂漲，漲幅超過(guò)253%，目前才剛剛調(diào)整了兩個(gè)月，回調(diào)幅度還不到20%。這個(gè)板塊，雖然也有可能繼續(xù)上漲，但高處不勝寒。如果手里一直有，那就繼續(xù)拿著做長(zhǎng)線；如果沒(méi)有，還是敬而遠(yuǎn)之，畢竟風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)比較大了。
圖2：深圳機(jī)器人指數(shù)月線圖。圖片來(lái)源：中信建投行情軟件
第二名機(jī)器人板塊的漲幅差一些，2020年4月才開(kāi)始漲，漲幅為75%，雖然也很高，但比新能源車差太遠(yuǎn)了。這個(gè)板塊目前也在調(diào)整，而且沒(méi)有筑底的跡象，可以關(guān)注。
圖3：芯片指數(shù)月線圖。圖片來(lái)源：中信建投行情軟件
芯片指數(shù)自2019年1月開(kāi)始，漲幅203%，漲幅也已經(jīng)非?？捎^。A股的芯片股市基本都在100倍以上，而美國(guó)的大芯片公司股票市盈率大部分在20倍以下，美光才10倍市盈率。一般來(lái)說(shuō)當(dāng)經(jīng)濟(jì)不景氣，但流動(dòng)性充足的時(shí)候，科技股以其想象空間巨大，可以獲得主要資金的追捧。但當(dāng)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始恢復(fù)后，很多資金會(huì)從熱門科技股撤出。這也是為什么抱團(tuán)股崩盤的原因。
金屬削切機(jī)床類的上市公司不多，規(guī)模最大的是華東重機(jī)，不過(guò)毛利率只有不到5%，而且連續(xù)虧損，更要命的是現(xiàn)金流也急速減少；毛利率最高的是華辰裝備，高達(dá)42.26%，不過(guò)規(guī)模不大，雖然營(yíng)收增長(zhǎng)很高，但現(xiàn)金流也在減少。
以上三個(gè)板塊股價(jià)在2021年曾經(jīng)瘋狂過(guò)，但近兩個(gè)月都開(kāi)始疲軟，似乎跟年報(bào)不如人意有關(guān)，底氣不足，很多持有的機(jī)構(gòu)也開(kāi)始換倉(cāng)。當(dāng)然其中也有盈利不錯(cuò)的企業(yè)，先關(guān)注吧，等圖形走好后再也不遲。我們?cè)倏茨茉春陀猩珒纱蟀鍓K。
圖4：上證能源等權(quán)指數(shù)月線圖。圖片來(lái)源：中信建投交易軟件
能源特別是油氣的盈利大為增加，圖形看上去也不錯(cuò)，價(jià)格明顯低估。1月18日上海原油期貨指數(shù)收盤價(jià)為540.80元/噸，之前原油價(jià)格在這個(gè)點(diǎn)位的時(shí)候，是2018年9月下旬。中石油當(dāng)時(shí)股價(jià)為8.20元左右，而1月18日其收盤價(jià)僅為5.49元。這個(gè)板塊的情況看起來(lái)不錯(cuò)，缺點(diǎn)是能源板塊以大盤股為主，漲幅不可能會(huì)有新能源汽車板塊的瘋狂。
圖5:上證有色金屬指數(shù)月線圖。圖片來(lái)源：中信建投交易軟件
有色金屬板塊的情況跟新能源汽車有點(diǎn)相似，瘋長(zhǎng)過(guò)但目前在調(diào)整，還沒(méi)有筑底跡象，只能先關(guān)注。
行業(yè)數(shù)據(jù)只能展示整個(gè)行業(yè)的發(fā)展情況，而且細(xì)分行業(yè)的數(shù)據(jù)也大多缺失，具體盈利好的公司還需要我們自己尋找。行業(yè)龍頭當(dāng)然值得關(guān)注，但有些行業(yè)的龍頭盈利能力并不強(qiáng)，反而是有些新興公司積極采用新技術(shù)，取得了不錯(cuò)的成績(jī)。這也有個(gè)辦法，就像孩子如果考試成績(jī)好，老遠(yuǎn)看到家長(zhǎng)就嚷嚷開(kāi)了；要是考的不好，就會(huì)一直拖著不說(shuō)，直到家長(zhǎng)逼問(wèn)。上市公司公布業(yè)績(jī)也差不多，年報(bào)要是好，老早就開(kāi)始宣布預(yù)喜，而那些業(yè)績(jī)不好的公司，會(huì)一直拖，直到最后期限。我們可以挑選增速位居前列的行業(yè)中預(yù)喜的公司，參考去年的漲幅和圖形，來(lái)選出合適的股票。這樣雖然也不能夠百分之百保證選的股票一定會(huì)漲幅驚人，但肯定可以大大提高選股的準(zhǔn)確率。（財(cái)富中文網(wǎng)）
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