叮咚買菜和每日優(yōu)鮮，誰才是“時間的朋友”？
徐曉彤
2021-07-03
叮咚買菜在6月30日，也就是它上市的第二天在美股市場的表現(xiàn)可以用逆襲來形容：盤中最大漲幅超95%，開盤一個小時內(nèi)因漲幅過快，兩度觸發(fā)熔斷。這與它前一天險些破發(fā)的頹勢形成了鮮明對比。甚至有推測稱，是美國散戶們將叮咚買菜的股票代碼（DDL）看成了當(dāng)天上市的滴滴股票代碼（DIDI），才誤把其股價捧上天。
之所以有這種猜測是因為，就在前一天，即便叮咚買菜開盤大漲19.1%，但隨后其股價出現(xiàn)下挫，甚至一度跌破發(fā)行價23.5美元。最終收盤時報23.52美元，超出發(fā)行價僅僅0.02美元。
叮咚買菜能在破發(fā)的邊緣剎住車，或許應(yīng)該感謝其搶先一步成為“生鮮電商第一股”于納斯達(dá)克上市的競爭對手每日優(yōu)鮮。
6月25日，每日優(yōu)鮮美股上市，盤中暴跌37%，跌破發(fā)行價13美元，收盤價報9.66美元。美股市場這一次沒有為“第一股”的故事買單，其股價連跌三天，截至29日收盤時，每日優(yōu)鮮總市值為20.37億美元，相較其最初32億美元的市值跌去了超1/3。國內(nèi)生鮮電商的資本之旅開局不利。排在后面的叮咚買菜縮減了七成上市籌資規(guī)模，才勉強(qiáng)守住發(fā)行價。
兩家公司在資本市場的狼狽表現(xiàn)，反映出了資本對他們經(jīng)營模式的不看好。兩者是生鮮市場中采用前置倉模式經(jīng)營的代表。所謂前置倉模式，就是將倉庫縮小規(guī)模，分散建立在離消費(fèi)者近的地方，當(dāng)消費(fèi)者線上下單后，配送員能用更短的時間將商品交到消費(fèi)者手中。
這種倉配模式本身存在一定爭議性。盒馬鮮生創(chuàng)始人兼CEO侯毅在盒馬試過該模式后，淘汰了前置倉業(yè)務(wù)“盒馬小站”，將其升級為盒馬mini的小店業(yè)態(tài)。前置倉的倉庫屬性沒有流量，經(jīng)營者需要在其他地方花更多的錢獲取流量。他認(rèn)為前置倉是個偽命題，客單價低、損耗率高、毛利率低都成為造成這種經(jīng)營模式虧損的因素。
疫情時期，人們對生鮮產(chǎn)品配送的需求激增，使得生鮮配送行業(yè)實現(xiàn)增長，叮咚買菜借勢擴(kuò)張走出一線城市，向二三線城市進(jìn)發(fā)，興建前置倉。截至今年3月，由上海發(fā)家的叮咚買菜已覆蓋全國29個城市，擁有前置倉950個，超越了首創(chuàng)該模式的每日優(yōu)鮮（據(jù)每日優(yōu)鮮招股書顯示，每日優(yōu)鮮在全國16個城市設(shè)有631個前置倉。這一數(shù)字已經(jīng)過縮減，2019年時前置倉數(shù)量達(dá)1500個）。
更多的前置倉數(shù)量意味著更高的成本。據(jù)CNBC報道，有分析師Kevin Xiang表示：“每日優(yōu)鮮和叮咚買菜距離盈虧平衡點還很遠(yuǎn)。”他們認(rèn)為兩者的商業(yè)模式無法在全國范圍內(nèi)實現(xiàn)良好的經(jīng)濟(jì)收益。兩家一直處于虧損狀態(tài)，分析師直言：“盡管有IPO融資，但每日優(yōu)鮮和叮咚買菜依然可能在今年年底耗盡資金。”
在它們?yōu)樯r配送燒錢入不敷出時，社區(qū)團(tuán)購模式崛起，這使每日優(yōu)鮮和叮咚買菜陷入了更深的困境。這一新型零售模式去年吸引了一眾互聯(lián)網(wǎng)巨頭的加入，賺足市場的眼球。滴滴的橙心優(yōu)選、美團(tuán)的美團(tuán)優(yōu)選、拼多多的多多買菜、京東投資的興盛優(yōu)選都擠入賽道，這不僅是社區(qū)團(tuán)購賽場的斗爭，也是整個生鮮市場的一場亂斗。
社區(qū)團(tuán)購省去配送環(huán)節(jié)的模式能夠進(jìn)一步壓縮成本，成本的降低使社區(qū)團(tuán)購的商品價格更有競爭力，特別是對于我國龐大的下沉市場來說。
一二線城市的市場已被瓜分殆盡，流量紅利的收割接近尾聲。此時下沉市場變成了兵家必爭之地，有10億人口的消費(fèi)習(xí)慣和生活方式可以被重構(gòu)，巨頭們都想用自己的方式滲透進(jìn)這片市場，收獲更多的新流量，從而贏得更多利潤。這也是互聯(lián)網(wǎng)巨頭們無視來自四面八方的反對態(tài)度，且不惜重金也要殺入多家混戰(zhàn)的原因。
在商業(yè)競爭中，有一種規(guī)律：“老大和老二打架，往往最后死的是老三”?；ヂ?lián)網(wǎng)巨頭們在社區(qū)團(tuán)購領(lǐng)域打得火熱，都想要當(dāng)老大，強(qiáng)大的資本積累使他們耗得起持久戰(zhàn)，有充足的彈藥供他們燒錢，戰(zhàn)爭最后可能會留下幾家巨頭們互相膠著的局面。
在這樣的環(huán)境中，每日優(yōu)鮮和叮咚買菜無疑就是該規(guī)律中的老三。前置倉運(yùn)營模式的成本使得平臺商品價格在下沉市場缺乏競爭力，論燒錢它們也遠(yuǎn)不是聯(lián)網(wǎng)巨頭們的對手。受巨頭們影響，形成固定消費(fèi)習(xí)慣的消費(fèi)者大概率不會再看向其他可替代的模式。隨著市場被擠占，難以逆轉(zhuǎn)的虧損會讓資本逐漸對它們失去信心。它們也許能夠活著，但絕不會是資本市場上受青睞的那一個。
叮咚買菜股價的大漲不是長久趨勢，如果沒有新的故事可以講，它恐怕很難如其創(chuàng)始人梁昌霖所愿，做時間的朋友了。（財富中文網(wǎng)）
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