????劉小俞不太愿意透漏這家國(guó)企的名字，但是說起RBS的優(yōu)勢(shì)滔滔不絕。“我們的優(yōu)勢(shì)就是我們有傳統(tǒng)的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)；另一方面，我們的團(tuán)隊(duì)是非常有經(jīng)驗(yàn)的。在二級(jí)市場(chǎng)，為什么別人在市場(chǎng)很波動(dòng)的情況下不敢定這個(gè)價(jià)，你卻能夠給出一個(gè)好的價(jià)格？因?yàn)槟懔私馔顿Y者，你知道投資者在哪里，知道他可以接受怎樣一個(gè)區(qū)間的定價(jià)?！?/p>

????當(dāng)記者指出這些優(yōu)勢(shì)并不僅僅屬于RBS一家，相反，別人并沒有重組困擾的劣勢(shì)的時(shí)候，“是呀！”劉小俞笑著說?！按鸢钙鋵?shí)很簡(jiǎn)單。我們非常了解我們的客戶，進(jìn)入的時(shí)間比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手要早?！痹谧顒?dòng)蕩的時(shí)候，她說服亞洲區(qū)董事長(zhǎng)親自來北京，和客戶講RBS全球重組到了哪一步，對(duì)這個(gè)項(xiàng)目“絕對(duì)不會(huì)有影響”。而且，“現(xiàn)在我們不用花精力去搶那些IPO的大項(xiàng)目，可以投入更多的精力在債務(wù)這一塊?！弊詈?，RBS和另一家美資投行成了這個(gè)項(xiàng)目的聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人和聯(lián)合主承銷商。

????說起IPO，“過去的感覺好像上市融資免費(fèi)似的?！眲⑿∮嵴f?！捌鋵?shí)，上市永遠(yuǎn)是昂貴的?！毕啾茹y行貸款和股權(quán)融資，債務(wù)融資是一塊非常有待開拓的市場(chǎng)，“今后3~5年應(yīng)該是大發(fā)展的時(shí)候?！边@其中，她認(rèn)為高息債“將來是前途無量的一塊，特別是對(duì)民營(yíng)企業(yè)”。高達(dá)百分之十幾的利息，對(duì)缺乏融資渠道的民營(yíng)企業(yè)來說的確有不小的吸引力。同地下錢莊相比，高息債正規(guī)得多，沒有任何法律風(fēng)險(xiǎn)。“對(duì)企業(yè)家來說，是讓他們很興奮的一件事情?！?/p>

????劉小俞的案頭已經(jīng)有不少正在洽談的項(xiàng)目。一家消費(fèi)品領(lǐng)域的民營(yíng)企業(yè)就非常感興趣，不少房地產(chǎn)企業(yè)也有海外債務(wù)融資的愿望。“競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手做不到的價(jià)格，我們可以做到。別人在這個(gè)時(shí)間段發(fā)不出去的債，我們可以發(fā)出去。這是我們最大的優(yōu)勢(shì)?！彼?jīng)領(lǐng)導(dǎo)過中國(guó)招商銀行26億美元的海外上市項(xiàng)目，創(chuàng)造了中國(guó)商業(yè)銀行海外上市的最高估值。至于高息債的融資額度，劉小俞說：“基本上要在1億美元以上，才值得做。”

????高息債成功發(fā)行的難度在于，要靠中介機(jī)構(gòu)判斷風(fēng)險(xiǎn)，選擇合適的時(shí)點(diǎn)和定價(jià)?，F(xiàn)在的情況是，“發(fā)行人比較著急，希望盡快?！钡?，劉小俞認(rèn)為要看大環(huán)境，要看投資者的心理?！叭ツ昴甑椎臅r(shí)候，就很難。”但是現(xiàn)在，投資者的興趣“慢慢回來了”。

????盡管全球經(jīng)濟(jì)前景仍然不夠樂觀，但劉小俞的判斷是，海外投資者的信心正在逐漸恢復(fù)。證據(jù)之一是，海外債務(wù)投資人已經(jīng)在他們的投資組合里劃分出區(qū)域（sector）來配置中國(guó)概念的資產(chǎn)。除了房地產(chǎn)等傳統(tǒng)行業(yè)之外，債務(wù)投資人還比較看好新能源領(lǐng)域。

????“這個(gè)過程很像中國(guó)股本市場(chǎng)開放的過程?！眲⑿∮嵴f?！按蠹叶枷Ｍ诮M合里面配置一點(diǎn)中國(guó)概念的股票?！边^去，只要是中國(guó)的股票，投資人就感興趣?，F(xiàn)在，海外投資人對(duì)配置中國(guó)概念的債務(wù)資產(chǎn)也“非常感興趣”。

????劉小俞不主張所有的企業(yè)都跟風(fēng)來做債務(wù)融資?！罢f發(fā)股票，大家就都一窩蜂地發(fā)；說人民幣債時(shí)髦了，就扎堆去發(fā)人民幣債。也不能怪誰，因?yàn)榇_實(shí)渠道有限?！彼J(rèn)為，企業(yè)家應(yīng)該根據(jù)自己公司的財(cái)務(wù)狀況，再加上企業(yè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展，配合中介機(jī)構(gòu)，經(jīng)過透徹的分析來設(shè)計(jì)自己的融資結(jié)構(gòu)，“有多少是股本融資，有多少是債務(wù)融資，有多少銀行貸款，合理配置，而不是盲目跟風(fēng)?！?/p>

????RBS在人民幣債發(fā)行方面是創(chuàng)始者之一。在香港發(fā)人民幣債，它基本上保持了行業(yè)內(nèi)的前三名，“每周都發(fā)兩到三例人民幣債，輕車熟路。”劉小俞說。4月下旬，RBS以聯(lián)席主承銷商的身份，為印度一家運(yùn)輸公司在香港發(fā)行了3年期6.3億元的人民幣債券，這是印度最大規(guī)模的一次人民幣債券交易。大部分境外人民幣債券仍集中在3年期以內(nèi)，發(fā)行規(guī)模為5~10億元。企業(yè)發(fā)行人占市場(chǎng)份額的54%，境外人民幣債券的發(fā)行人主要來自工業(yè)及消費(fèi)品等行業(yè)，而且海外發(fā)行人在增加。

????除香港之外，中國(guó)的企業(yè)也開始到新加坡甚至倫敦發(fā)人民幣債。劉小俞相信，倫敦已經(jīng)成為繼香港和新加坡之后第三個(gè)人民幣離岸金融中心。從對(duì)人民幣業(yè)務(wù)的熟悉程度來說，70%的投資者分布在香港，20%在新加坡，其他的在倫敦。今年2月份，RBS在倫敦開設(shè)了中國(guó)專柜。“雇了講中國(guó)話的中國(guó)人，就坐在倫敦總部，做的是中國(guó)的業(yè)務(wù)。”劉小俞說。

????過去的一年，RBS中國(guó)不僅保持盈利，而且“我們的財(cái)務(wù)狀況非常好”?？偨Y(jié)自己的這一年，劉小俞用了兩個(gè)詞：充實(shí)，愉快。她用中國(guó)區(qū)的業(yè)績(jī)回應(yīng)外界的擔(dān)憂，在多變的環(huán)境中給董事會(huì)帶來了驚喜。

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蘇格蘭皇家銀行（The Royal Bank of Scotland）

總部：英國(guó)愛丁堡

銷售收入：680億美元（2010年）

《財(cái)富》 世界500強(qiáng)排名：第100位

????蘇格蘭皇家銀行集團(tuán)（RBS）是一家全球性金融服務(wù)公司，為英國(guó)、歐洲、中東、美洲及亞洲的3,000多萬客戶提供服務(wù)。它進(jìn)入中國(guó)已有100多年的歷史，在華員工人數(shù)達(dá)500人。

公司網(wǎng)址：www.rbsbank.com.cn