芒格為何在別人恐懼時購入阿里
王衍行
2021-04-12
芒格旗下的公司在阿里被處罰前，就已經增持阿里巴巴的股份。他們?yōu)楹巫鲞@筆投資？芒格沒有說。不該說的便緘口不言，這是世界投資哲學大師芒格一輩子恪守的職業(yè)操守。
也許，這次阿里巴巴電話會議中所透露的一些內容，正是芒格出手阿里之前的心中所思。
4月5日，芒格旗下的公司提交給美國證監(jiān)會文件顯示，該公司在2021年第一季度新建倉阿里巴巴美股，在3月底的持股數為165320股，以當時的股價計算持倉市值約3750萬美元。建倉的成本估計在230美元左右。
4月12日，阿里巴巴召開電話會議，討論行政處罰決定。
最關鍵的兩點解讀
一是全球的大型科技公司都會面臨審查。阿里巴巴方面表示：“全球的大型科技公司都會面臨審查；監(jiān)管部門正在關注數據隱私和數據保護問題，數據監(jiān)管是一個全球趨勢；將會與監(jiān)管部門在數據使用和收集方面進行合作。”
這是一個十分重要的信息，殷鑒不遠。反壟斷的最大難點不在于科技巨頭的規(guī)模、結構及盈利多寡，而在于其技術特征以及權力行使的過程特征。
這些特征使科技巨頭擁有超過傳統政府組織的行政動員能力，逐漸演變成“看起來類似國家”的超現實政治物類?？萍季揞^、平臺壟斷不單單是經濟問題，而已成為一個政治現象。
同時，巨頭崛起還派生了侵犯隱私、加劇社會分化等“創(chuàng)造性破壞”后遺癥。其不良后果可能是，借創(chuàng)新而起家的巨頭會利用其支配地位，阻礙中小企業(yè)進入市場，反過來遏制創(chuàng)新。更需注意的是，已出現互聯網巨頭通過“旋轉門”影響政策的趨勢，國家行動能力似乎受到極大阻礙，給人以角色顛倒的幻覺。
特別需要指出的是，阿里與上述美國科技巨頭特征相比有所不同，對阿里的違規(guī)認定清晰且聚焦，即壟斷行為。由于這次處罰是在深思熟慮基本上進行的，可以預計，下步對阿里壟斷方面處罰可能性幾乎為零。
目前披露的情況是：4月10日，市場監(jiān)管總局依法對阿里巴巴集團作出行政處罰，并處以其2019年銷售額4%計182.28億元罰款。中國市場監(jiān)管總局依法處罰阿里巴巴壟斷行為。
調查結果判定，阿里巴巴自2015年以來，濫用其市場支配地位，對平臺內商家提出“二選一”要求，禁止平臺內商家在其他競爭性平臺開店或參加促銷活動，并借助市場力量、平臺規(guī)則和數據、算法等技術手段，采取多種獎懲措施保障“二選一”要求的執(zhí)行，維持、增強自身市場力量，獲取不正當競爭優(yōu)勢。要求阿里巴巴在合規(guī)管理、維護公平競爭等方面全面整改。
二是預計反壟斷處罰不會造成重大負面影響。阿里巴巴方面表示：“阿里巴巴是中國目前最大的電商平臺，擁有上億的活躍用戶，單個用戶的購買力每年近9000元人民幣，這在某種程度上向各個品類的商戶反映了平臺的實力。所以這也是為什么這么多年，阿里巴巴都能和眾多商戶建立長期穩(wěn)定的合作關系，因為我們?yōu)樗麄儙砹藘r值和增長。因此實際上，我們不用刻意地去獲取和維持商戶?，F在很多商家都采用了多渠道平臺戰(zhàn)略，在這次處罰之前我們就投入了快閃店，為商家提供了更多的機會和渠道，所以我們認為這次處罰不會產生實際上的負面影響。之后我們還會繼續(xù)為商戶們提供更多高質量的服務，為他們帶來更多的增長。截止到目前為止，阿里巴巴擁有7.8億年活躍用戶數，是全國乃至全球最大的消費者平臺。但是中國是一個分化度很高的市場，因此在之后的幾年我們會繼續(xù)對小城市和農村市場進行投資。阿里巴巴的消費者已經達到人均每年9000元人民幣，說明這個平臺對于整個市場都是十分有價值的。所以，我們會不斷致力于提升用戶使用體驗，從而提升用戶粘性。除此之外，還會不斷拓展平臺商品品類和品牌數量，滿足消費者的更多購買需求。綜上所述，用戶體驗、以及用戶和商戶的獲取和維持是我們之后幾年的兩大重點?！?/p>
看來，阿里在冷靜對待突發(fā)事件，并沒有因打擊而一蹶不振，而且，人們從上面見到了知錯就改并力挽狂瀾的阿里。
總而言之，阿里巴巴整改以后仍然具有競爭力：中國目前最大的電商平臺，擁有上億的活躍用戶，和7.8億年活躍用戶數，是全國乃至全球最大的消費者平臺。消費者已經達到人均每年9000元人民幣。
誠然，對于這些優(yōu)勢及競爭力，芒格是知道的，可能還不止于此。至于如何評價這位97歲的大師的這筆投資，只能讓我們拭目以待。因為，評價投資可以歸為一條：事實勝于雄辯。（財富中文網）
本文作者系中國人民大學重陽金融研究院高級研究員、中國財政部內部控制標準委員會咨詢專家、中國銀行業(yè)協會前副秘書長
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