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2020年5月26日，知名愛(ài)國(guó)企業(yè)家、第9屆至第11屆全國(guó)政協(xié)常委何鴻燊博士逝世，享年98歲。

對(duì)于富豪的逝世，我們往往會(huì)關(guān)注其身后巨額的財(cái)產(chǎn)如何分配，例如香港新鴻基地產(chǎn)創(chuàng)始人郭得勝家族的財(cái)產(chǎn)分配最后引得兄弟反目，家族爭(zhēng)產(chǎn)風(fēng)波持續(xù)超過(guò)10年；前香港女首富龔如心的兩次遺產(chǎn)紛爭(zhēng)，最終讓其家族顏面掃地，家族產(chǎn)業(yè)發(fā)展也大受拖累。

人生短暫，世事無(wú)常，對(duì)富豪家族來(lái)說(shuō)，在身體健康時(shí)能夠?qū)ι砗蟮膫鞒羞M(jìn)行提前安排規(guī)劃，避免家族因?yàn)閮?nèi)部的紛爭(zhēng)而解體，已經(jīng)成為越來(lái)越多富豪家族的共識(shí)。

家族財(cái)富傳承需要進(jìn)行頂層結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)

家族財(cái)富傳承在歷史上最早是通過(guò)“子承父業(yè)”這種繼承形式來(lái)實(shí)現(xiàn)的，近代社會(huì)最早通過(guò)系統(tǒng)性工具進(jìn)行家族財(cái)富傳承的案例出現(xiàn)在英國(guó)，而美國(guó)石油大王洛克菲勒家族通過(guò)設(shè)立家族辦公室的形式進(jìn)行家族事務(wù)管理和傳承，標(biāo)志著現(xiàn)代家族財(cái)富傳承工具的誕生。在當(dāng)代社會(huì)，家族財(cái)富的組成形式高度復(fù)雜，不僅包括創(chuàng)造現(xiàn)金流的實(shí)體產(chǎn)業(yè)，還包括不動(dòng)產(chǎn)、股權(quán)投資、金融資產(chǎn)甚至藝術(shù)品等類(lèi)別，同時(shí)在資產(chǎn)所屬的地域上也逐漸全球化，簡(jiǎn)單的繼承會(huì)面對(duì)高額的遺產(chǎn)稅以及不同地區(qū)法律事務(wù)上的繁瑣手續(xù)，甚至由于后代們的觀念不一致，導(dǎo)致家族分崩離析，從而讓家族企業(yè)經(jīng)營(yíng)也受到影響。

大量的研究數(shù)據(jù)表明，代際傳承會(huì)讓家族企業(yè)的價(jià)值受到損害。以新加坡、臺(tái)灣、香港等國(guó)家和地區(qū)的數(shù)據(jù)顯示，代際傳承會(huì)使得企業(yè)價(jià)值縮水56%。一方面，第一代創(chuàng)富者具有的某些獨(dú)一無(wú)二的管理能力和豐富的社會(huì)資源無(wú)法得到有效傳承；另一方面，傳承之后的繼承人利益爭(zhēng)奪會(huì)讓企業(yè)價(jià)值受到損失。

面對(duì)這樣的挑戰(zhàn)，以家族辦公室為代表的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)需要通過(guò)頂層設(shè)計(jì)來(lái)構(gòu)建標(biāo)準(zhǔn)化的體系。當(dāng)一個(gè)家族需要規(guī)劃自身的財(cái)富傳承時(shí)，首先需要為家族進(jìn)行綜合性的分析判斷：家族對(duì)財(cái)富的長(zhǎng)期規(guī)劃是怎樣的？家族的財(cái)富版圖邊界在哪？家族是否已經(jīng)建立了共同的家族文化“徽章”？家族對(duì)子女的職業(yè)有無(wú)規(guī)劃？是否某些家族成員有一些潛在的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)會(huì)導(dǎo)致家族財(cái)富受到影響？諸如此類(lèi)的問(wèn)題，如果我們頭痛醫(yī)頭，腳痛醫(yī)腳，就很容易會(huì)因?yàn)槿狈ο到y(tǒng)性的規(guī)劃而導(dǎo)致新的問(wèn)題爆發(fā)。

以一個(gè)國(guó)內(nèi)企業(yè)家家族的案例來(lái)看，該家族既擁有實(shí)體企業(yè)，也擁有大量的金融資產(chǎn)，同時(shí)家族成員眾多，還包含有二婚等情況。在為這樣的家族設(shè)立傳承規(guī)劃時(shí)，我們就需要先“翻譯”家族的財(cái)富傳承需求，以及“勾勒”家族的財(cái)富版圖。

該家族希望培訓(xùn)實(shí)體企業(yè)盡快上市，同時(shí)向往“分家不分業(yè)”的治理形式，因此家族辦公室需要根據(jù)客戶的訴求進(jìn)行規(guī)劃，在風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)上，既要防止企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)至個(gè)人，又要防止個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)至企業(yè)。一個(gè)可行的做法是通過(guò)設(shè)立家族信托控股上市公司，股東將股份合并成一份注入家族信托，原家族成員股東作為受益人按照固定比例享受收益（例如上市公司的分紅）。通過(guò)這樣的形式，家族成員原先所持有的股權(quán)雖然從形式上喪失，但依然可以享受企業(yè)經(jīng)營(yíng)的分紅。

另外，該家族希望妥善安排后代們的生活，這時(shí)候家族辦公室則需要通過(guò)設(shè)立執(zhí)委會(huì)來(lái)支持家族運(yùn)營(yíng)。執(zhí)委會(huì)首先需要明確家族的“精神徽章”，這是未來(lái)家族能夠長(zhǎng)久凝聚的根本，其次是對(duì)于后代的發(fā)展規(guī)劃，如果家族希望長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)家族產(chǎn)業(yè)，則需要選擇合適的后代進(jìn)入企業(yè)鍛煉；如果后代有自己的職業(yè)規(guī)劃或者創(chuàng)業(yè)規(guī)劃，就需要通過(guò)家族創(chuàng)業(yè)基金會(huì)的方式予以支持。

家族現(xiàn)有的金融資產(chǎn)雖然數(shù)額巨大，但也最容易通過(guò)條款來(lái)約束，金融資產(chǎn)亦可以通過(guò)家族信托的方式進(jìn)行分配，若需要對(duì)后代的消費(fèi)有所限制，或者對(duì)婚姻關(guān)系有所約束，家族信托則可以設(shè)定“受益人僅可以享受收益分配但無(wú)權(quán)使用本金”這樣的條款。

最終進(jìn)行頂層設(shè)計(jì)的家族財(cái)富構(gòu)架不但可以保證家族企業(yè)不再受到“分家分業(yè)”的干擾，也能夠?yàn)楹蟠峁┏錆M保障但同時(shí)也充滿限制的生活環(huán)境，以鼓勵(lì)后代可以持續(xù)努力，將家族財(cái)富經(jīng)營(yíng)壯大。

慈善是家族留給全人類(lèi)的財(cái)富

隨著子孫們開(kāi)枝散葉，后代每一個(gè)人所擁有的財(cái)富在大部分情況下會(huì)比第一代少很多，我們已經(jīng)不能記得在100年前世界最富有的那群人當(dāng)時(shí)到底擁有了多少財(cái)富，但這些家族有沒(méi)有其他可以被人類(lèi)所記憶的內(nèi)容呢？那就是慈善。

同樣，何鴻燊博士曾經(jīng)多次向國(guó)家捐贈(zèng)，國(guó)家游泳中心亦是他捐資建設(shè)的。國(guó)內(nèi)的包玉剛圖書(shū)館、田家炳學(xué)校，這些都是中國(guó)的富豪家族為中國(guó)社會(huì)進(jìn)步所遺傳下來(lái)的寶貴精神財(cái)富，家族的子孫們可以驕傲地提起，這些學(xué)校和場(chǎng)館都是祖輩手中的杰作。相比有形的家族財(cái)富，無(wú)形的精神財(cái)富更容易得到更長(zhǎng)久的流傳。

在中國(guó)，慈善事業(yè)雖然發(fā)展時(shí)間較短，但其為中國(guó)社會(huì)的均衡發(fā)展做出了重大的貢獻(xiàn)。與歐美家族慈善事業(yè)發(fā)展相比，中國(guó)在稅務(wù)政策等方面目前沒(méi)有明顯優(yōu)勢(shì)，這會(huì)在一定程度上影響慈善事業(yè)的發(fā)展。如果未來(lái)在財(cái)富傳承的稅率方面有一些系統(tǒng)性的調(diào)整，中國(guó)的家族慈善事業(yè)也必然會(huì)得到快速發(fā)展的機(jī)會(huì)。

中國(guó)家族財(cái)富的傳承迎接新的挑戰(zhàn)

歐美系統(tǒng)性的財(cái)富傳承大約從工業(yè)革命時(shí)期便開(kāi)始，距今已有超過(guò)百年的發(fā)展歷史，而相對(duì)來(lái)看，中國(guó)的財(cái)富階層主要是在改革開(kāi)放之后剛剛誕生，因此基本現(xiàn)階段面對(duì)的是第一代的財(cái)富傳承問(wèn)題。一方面，中國(guó)的新富家族對(duì)財(cái)富傳承的需求十分旺盛；另一方面，由于缺乏標(biāo)準(zhǔn)化的體系建設(shè)，很多新富家族依賴“民間智慧”進(jìn)行傳承，摸索適合自己的方法。因此，中國(guó)家族財(cái)富傳承的挑戰(zhàn)便是如何使用標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化、系統(tǒng)化的思維和工具，引導(dǎo)家族進(jìn)行正確的財(cái)富傳承。

我們發(fā)現(xiàn)，由于某些過(guò)往經(jīng)歷，中國(guó)的新富家族普遍擁有“不愿付費(fèi)”、“過(guò)度自信”、“不愿放權(quán)”、“不相信專(zhuān)業(yè)人士”的共同點(diǎn)，這對(duì)中國(guó)家族財(cái)富傳承來(lái)說(shuō)是一個(gè)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。中國(guó)本土的家族辦公室不但要系統(tǒng)性地考慮客戶的需求、全球化導(dǎo)致服務(wù)的復(fù)雜度，打通境內(nèi)外的機(jī)構(gòu)聯(lián)動(dòng)，提升服務(wù)能力；同時(shí)還要從傳統(tǒng)的銷(xiāo)售“自家產(chǎn)品”向“為客戶資產(chǎn)配置選擇產(chǎn)品”的角度轉(zhuǎn)型。通過(guò)完成以客戶需求為導(dǎo)向的服務(wù)來(lái)建立客戶信任關(guān)系，推動(dòng)家族財(cái)富順利傳承。

此外，家族財(cái)富的投資期限一般比較長(zhǎng)，對(duì)于支持中國(guó)科技研發(fā)迭代的投資來(lái)說(shuō)，家族財(cái)富比較適合支持這類(lèi)企業(yè)的發(fā)展；同時(shí)，家族財(cái)富在一些社會(huì)影響力投資領(lǐng)域也有其助推經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展的優(yōu)勢(shì)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展轉(zhuǎn)型，未來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力來(lái)自于內(nèi)部5億農(nóng)村居民的收入提升和消費(fèi)需求增加，在這些領(lǐng)域里，具備長(zhǎng)期投資時(shí)間特征的家族財(cái)富都是可以助力中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展的。中國(guó)未來(lái)依然是全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的中心，因此對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展要充滿信心。依托家族財(cái)富投資的長(zhǎng)期時(shí)間軸的特點(diǎn)，在中國(guó)的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展領(lǐng)域提供資源配置，可以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的共贏。從而享受新的人口紅利。

對(duì)富豪家族來(lái)說(shuō)，只有更早制定財(cái)富傳承規(guī)劃，從更高的視角審視自己的財(cái)富全貌，胸懷更加開(kāi)闊一點(diǎn)，更加信任真正專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)專(zhuān)業(yè)人士的工作，才能通過(guò)家族和家族辦公室的共同努力，讓家族財(cái)富傳承更加系統(tǒng)化、標(biāo)準(zhǔn)化。這樣做不僅可以確保家族“基業(yè)長(zhǎng)青”，同時(shí)也能夠?qū)ⅰ凹易寰瘛眰鞒械缴鐣?huì)的每一個(gè)角落。（財(cái)富中文網(wǎng)）

作者簡(jiǎn)介：吳飛是上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院教授，CAFR-凱銀聯(lián)合研究實(shí)驗(yàn)室主任；張茜是CAFR-凱銀聯(lián)合研究實(shí)驗(yàn)室研究員。