SPAC在美國股票市場已有歷史。只是以前它在OTCBB市場交易，是為了造殼機(jī)制而存在，因此沒有在美國資本市場推廣開。后來升級到納斯達(dá)克，它就開始慢慢活躍。
?
2016年，我們計劃要做SPAC的業(yè)務(wù)，當(dāng)時也進(jìn)行了研究探討。但是那一段時間，每年大概可能就幾單業(yè)務(wù)啊，中介機(jī)構(gòu)、資金方到項目方對這一塊領(lǐng)域的認(rèn)知都還比較有限。所以SPAC業(yè)務(wù)當(dāng)時沒有做起來。但是隨著那個這兩年美股傳統(tǒng)企業(yè)股票炒得比較高，而SPAC作為一個現(xiàn)金殼公司，可以迅速地在股票市場設(shè)立，就逐漸火爆了起來。
?
尤其當(dāng)金融機(jī)構(gòu)充分認(rèn)識到SPAC的價值之后，認(rèn)識到它實際上它是一種變相的基金的運作模式，SPAC就逐漸擴(kuò)展開來，變成了華爾街的一個新玩法。我們看到2020年，SPAC的發(fā)行數(shù)量和融資金額已經(jīng)超過了美國市場IPO的數(shù)量。而今年更加瘋狂，2021年很有可能在整個美國融資市場的占比會更大。
?
但是在這個方向上，也不要盲目跟隨。SPAC最終的運作核心就是他在資金殼發(fā)完之后裝進(jìn)來的資產(chǎn)。這些資產(chǎn)決定了SPAC未來的收益，決定它未來的市場空間。如果資產(chǎn)質(zhì)量不高的話，就如股票上市了之后，資產(chǎn)質(zhì)量不高，它們的二級市場的表現(xiàn)也不會太好。
?
但是SPAC對于金融界人士，尤其是投行，無疑提供了一個新的模式。以前，可能推動一個企業(yè)走IPO之路，現(xiàn)在SPAC可以順勢把投資+IPO這兩者快速結(jié)合起來，把企業(yè)送向資本市場。這些新業(yè)務(wù)既然在美國已經(jīng)比較盛行，那么我們國內(nèi)的資本市場、香港市場也就可以進(jìn)行適時的探索。

有報道稱，繼2020年11月優(yōu)客工場借SPAC在納斯達(dá)克上市后，拜騰汽車和賈躍亭的FF汽車也在考慮通過SPAC登陸美股。其實SPAC已有20多年的歷史，只是最近全球各國政府大印鈔，資金泛濫，涌入SPAC，迎來了大爆發(fā)。2020年，美國IPO總數(shù)為450家，其中248家是SPAC，融資830億美元，目前全球集資已逾1000億美元。

什么是SPAC？它是special purpose acquisition company（特殊目的收購公司）的縮寫，是“現(xiàn)金殼公司”，通常上市募集2-5億美元，每股發(fā)行價10美元，但所募集的資金存入托管銀行，直到發(fā)起人確認(rèn)收購控股企業(yè)后，股東投票決定是否批準(zhǔn)。如若未獲批準(zhǔn)，發(fā)起人繼續(xù)尋找收購對象，如果24個月內(nèi)未能完成收購，SPAC進(jìn)入清算程序，投資人拿回本金。

為什么SPAC如此受歡迎？對發(fā)起人來說，它成立手續(xù)簡單，費用低，融資快，如果能成功并購，股價上漲，發(fā)起人從分得的認(rèn)股權(quán)證上獲利甚豐。對投資者來說，認(rèn)購SPAC的股票，并沒有投入資金，要等看清并購標(biāo)的以后，才決定是否投票批準(zhǔn)，實際是拿了一個觀察機(jī)會的期權(quán)。對被收購的企業(yè)來說，并入SPAC只需和發(fā)起人談判、得到多數(shù)股東批準(zhǔn)，無需經(jīng)過監(jiān)管部門的審批和路演的考驗，把握大、時間快，還有可能賣大量老股。

SPAC上市融資，完全依賴發(fā)起人的口碑和資歷，所以著名企業(yè)家、私募投資機(jī)構(gòu)、大型財團(tuán)作為發(fā)起人的居多，包括路易威登的阿諾、“小超人”李澤楷、私募股權(quán)基金TPG等都躋身其中。

美國SPAC熱帶動了全球風(fēng)潮，歐洲和新加坡交易所考慮今年納入SPAC。而港交所歷來對“借殼上市”采取嚴(yán)打，不接受沒有實質(zhì)業(yè)務(wù)的資金殼，目前對SPAC持謹(jǐn)慎研究的態(tài)度。

至于SPAC是否能成為一個長期的投資資產(chǎn)門類，還需假以時日。

通過SPAC上市不像傳統(tǒng)IPO那樣復(fù)雜，因為SPAC已經(jīng)上市了，走的是已上市公司的兼并收購程序，只要投資人自己同意就行，比普通上市要簡單快捷很多。再加上2020年初受疫情影響，資本市場有很大的不確定性，快速便捷的SPAC上市方式優(yōu)勢突顯，受到各方青睞。

華爾街大佬們現(xiàn)在不手握一兩個SPAC，都不好意思說自己是資本市場弄潮兒。但SPAC繞開了傳統(tǒng)IPO過程中必要的監(jiān)管流程，畫大餅、講故事套現(xiàn)變得更加容易了，對投資者來說其實也意味著更大的風(fēng)險。