相較于國內(nèi)眾多長期處于虧損的新能源汽車制造商，小米能在這么短的時(shí)間內(nèi)速實(shí)現(xiàn)盈利，無疑是遙遙領(lǐng)先了。雖然外界現(xiàn)在對(duì)小米汽車的口碑越來越不好，但個(gè)人覺得小米是有自己獨(dú)特長處的。譬如，高效的供應(yīng)鏈管理模式長期是這家公司的特點(diǎn)，而這使得其經(jīng)營更加高效的同時(shí)還嚴(yán)格地控制了成本。

不過，令人懷疑的地方也很多，需要投資者和“米粉”正視。比較顯著的一點(diǎn)就是，小米長期以來穩(wěn)定地主打手機(jī)以及智能家電，但近期很快就推出新車、新芯片，甚至是機(jī)器人也快出成果了，未免顯得很跳躍。要清楚，這些行業(yè)的技術(shù)研發(fā)要求難度一個(gè)比一個(gè)高，小米是否在某些方面走了不該走的捷徑，很難不令人感到擔(dān)心。

雷軍稱五年前小米就開始投資研發(fā)機(jī)器人領(lǐng)域，目前汽車工廠正在試用相關(guān)能力，小米的汽車芯片正在研發(fā)中，預(yù)計(jì)也將很快推出。此外，雷軍表示，小米會(huì)長期堅(jiān)持硬件利潤率控制在5%。

雷總說小米汽車下半年盈利，下半年小米汽車業(yè)務(wù)必然盈利。
從財(cái)報(bào)這個(gè)角度講，這個(gè)其實(shí)是不容置疑的，也是大概率事件。
因?yàn)樾∶灼囂枰焖俚挠?，快速的從?yōu)秀走向卓越了。這個(gè)也許才能回應(yīng)資本市場的要求和反映。
也許我們進(jìn)入了一個(gè)“人生如戲，世界搭臺(tái)”的時(shí)代，從企業(yè)到政府，從產(chǎn)品到資本。

小米汽車盈利倒計(jì)時(shí)：一場技術(shù)、生態(tài)與商業(yè)模式的極限博弈

2025年6月3日的小米投資者日，雷軍拋出兩個(gè)重磅炸彈：小米汽車業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)在第三至第四季度實(shí)現(xiàn)盈利，以及全新SUV車型YU7的定價(jià)不會(huì)是網(wǎng)傳的23.59萬元。這兩個(gè)聲明不僅標(biāo)志著小米造車進(jìn)入關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)，更揭示了這家科技巨頭在新能源汽車領(lǐng)域的戰(zhàn)略野心——既要打破行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)困局，又要通過生態(tài)協(xié)同重塑盈利模型。

一、盈利拐點(diǎn)的底層邏輯：規(guī)模效應(yīng)與成本控制的勝利

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看，小米汽車業(yè)務(wù)正以肉眼可見的速度逼近盈虧平衡點(diǎn)。2025年Q1數(shù)據(jù)顯示，其智能電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)收入181億元，虧損收窄至5億元，單車虧損較2024年Q2的6.5萬元驟降至6500元。這種指數(shù)級(jí)改善源于三重驅(qū)動(dòng)力：

1. 交付規(guī)模突破臨界點(diǎn)

小米SU7累計(jì)交付突破25.8萬輛，2025年YU7的加入使全年交付目標(biāo)提升至35萬輛。根據(jù)德意志銀行測算，當(dāng)季度交付量穩(wěn)定在7萬輛以上時(shí)，固定成本攤薄效應(yīng)將顯現(xiàn)。目前SU7單月交付量穩(wěn)定在2.8萬輛左右，YU7若能在下半年實(shí)現(xiàn)月銷3萬輛，將直接推動(dòng)毛利率向25%躍升。

2. 垂直整合的供應(yīng)鏈優(yōu)勢

通過自研電機(jī)（V8s超頻版）、800V高壓平臺(tái)、一體化壓鑄技術(shù)，小米將電池包成本壓縮至行業(yè)平均水平的85%。其北京工廠采用數(shù)字孿生技術(shù)優(yōu)化生產(chǎn)流程，使單車制造成本較代工模式降低12%。這種供應(yīng)鏈掌控力在芯片領(lǐng)域尤為突出——即將量產(chǎn)的自研車規(guī)級(jí)芯片，可將智駕系統(tǒng)成本降低30%。

3. 生態(tài)協(xié)同的隱形賦能

"手機(jī)×AIoT×汽車"的生態(tài)閉環(huán)正在創(chuàng)造獨(dú)特價(jià)值：SU7車主中72%擁有小米手機(jī)，IoT設(shè)備聯(lián)動(dòng)使用戶日均交互頻次提升3倍。這種生態(tài)粘性轉(zhuǎn)化為商業(yè)價(jià)值——汽車業(yè)務(wù)獲客成本僅為行業(yè)平均的1/3，營銷費(fèi)用率控制在15%以內(nèi)。

二、定價(jià)博弈：打破價(jià)格戰(zhàn)困局的突圍戰(zhàn)

雷軍對(duì)YU7定價(jià)的強(qiáng)硬表態(tài)，折射出小米對(duì)新能源汽車價(jià)格亂局的反思。在行業(yè)陷入"以價(jià)換量"惡性循環(huán)的當(dāng)下，小米選擇了一條差異化路徑：

1. 價(jià)值定價(jià)的底層邏輯

YU7標(biāo)準(zhǔn)版定價(jià)區(qū)間預(yù)計(jì)在28-35萬元，較SU7上探20%。這種"向上突破"策略基于兩大支撐：一是激光雷達(dá)+Orin-X智駕系統(tǒng)的硬件成本較SU7提升40%，二是對(duì)標(biāo)Model Y的豪華配置（Nappa真皮座椅、空氣懸架）。雷軍透露，智駕研發(fā)投入總預(yù)算達(dá)35億元，相當(dāng)于每輛車分?jǐn)?.8萬元研發(fā)成本，這種"不計(jì)成本的技術(shù)投入"正在重塑產(chǎn)品溢價(jià)能力。

2. 生態(tài)溢價(jià)的新范式

YU7的定價(jià)暗含生態(tài)溢價(jià)邏輯：購車用戶可免費(fèi)獲得小米智能家居套裝三年服務(wù)權(quán)，車機(jī)與手機(jī)、平板的無縫流轉(zhuǎn)提升使用體驗(yàn)。這種"硬件+服務(wù)"的捆綁模式，使單車綜合收入增加1.2萬元，相當(dāng)于將汽車毛利率從23.2%提升至28%。

3. 價(jià)格戰(zhàn)中的"特立獨(dú)行"

當(dāng)行業(yè)陷入"降價(jià)-虧損-裁員"的惡性循環(huán)時(shí)，小米選擇堅(jiān)守5%硬件毛利率紅線。這種策略看似保守，實(shí)則暗藏玄機(jī)：通過軟件服務(wù)（自動(dòng)駕駛訂閱、車載應(yīng)用分成）和生態(tài)反哺（手機(jī)用戶轉(zhuǎn)化）構(gòu)建盈利護(hù)城河。數(shù)據(jù)顯示，SU7車主的軟件付費(fèi)率已達(dá)27%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均的12%。

三、技術(shù)長線投入：一場面向未來的豪賭

雷軍透露汽車芯片和機(jī)器人技術(shù)的研發(fā)進(jìn)展，揭示了小米汽車更深層的戰(zhàn)略布局：

1. 芯片自主化攻堅(jiān)戰(zhàn)

即將量產(chǎn)的車規(guī)級(jí)芯片采用5nm制程，集成了自研NPU架構(gòu)。這款芯片不僅用于智駕系統(tǒng)，還將賦能智能座艙的跨端協(xié)同。雷軍強(qiáng)調(diào)，芯片研發(fā)投入已持續(xù)5年，累計(jì)投入超80億元，這種"長期主義"在汽車行業(yè)實(shí)屬罕見。

2. 機(jī)器人技術(shù)的跨界遷移

五年前啟動(dòng)的機(jī)器人研發(fā)正在反哺汽車制造：仿生機(jī)械臂應(yīng)用于工廠質(zhì)檢，視覺識(shí)別系統(tǒng)優(yōu)化裝配精度，運(yùn)動(dòng)控制算法提升底盤調(diào)校效率。這種"降維打擊"使小米工廠的良品率比傳統(tǒng)車企高3個(gè)百分點(diǎn)。

3. 智能駕駛的"軍備競賽"

35億元的智駕研發(fā)投入構(gòu)建了三大技術(shù)壁壘：全棧自研的自動(dòng)駕駛系統(tǒng)、超1000萬公里的實(shí)路測試數(shù)據(jù)、與清華大學(xué)的聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室。在粵港澳大灣區(qū)車展上，YU7展示的"跨層記憶泊車"功能已超越行業(yè)頭部玩家，這種技術(shù)領(lǐng)先性為其溢價(jià)能力提供支撐。

四、行業(yè)變局：從規(guī)模競爭到生態(tài)競爭的范式轉(zhuǎn)移

小米汽車的盈利路徑，正在改寫新能源汽車行業(yè)的游戲規(guī)則：

1. 盈利模型的重構(gòu)

傳統(tǒng)車企依賴規(guī)模效應(yīng)實(shí)現(xiàn)盈利，而小米通過"硬件入口+生態(tài)服務(wù)"構(gòu)建第二曲線。其汽車業(yè)務(wù)毛利率提升不僅來自制造優(yōu)化，更源于軟件服務(wù)收入（預(yù)計(jì)2025年達(dá)30億元）和生態(tài)交叉補(bǔ)貼（手機(jī)用戶ARPU值提升18%）。

2. 競爭要素的升維

當(dāng)行業(yè)還在比拼續(xù)航、加速時(shí)，小米已將競爭引向"生態(tài)協(xié)同效率"。用戶數(shù)據(jù)表明，小米汽車用戶日均使用手機(jī)控制車輛達(dá)7.2次，智能家居聯(lián)動(dòng)使用率高達(dá)63%，這種深度綁定使用戶生命周期價(jià)值提升40%。

3. 產(chǎn)業(yè)格局的重塑

若小米下半年實(shí)現(xiàn)盈利，將成為繼理想之后第二家盈利的中國新勢力。這將引發(fā)連鎖反應(yīng)：迫使傳統(tǒng)車企加速向生態(tài)轉(zhuǎn)型，倒逼供應(yīng)鏈進(jìn)行技術(shù)升級(jí)，甚至改變資本市場對(duì)汽車股的估值邏輯——從關(guān)注產(chǎn)能轉(zhuǎn)向關(guān)注生態(tài)價(jià)值。

五、隱憂與挑戰(zhàn)：盈利可持續(xù)性的三大拷問

在歡呼盈利曙光的同時(shí)，小米汽車仍需直面三重挑戰(zhàn)：

1. 產(chǎn)能爬坡的隱憂

盡管北京工廠產(chǎn)能提升至18萬輛/年，但YU7的訂單交付周期已延長至6個(gè)月。若不能在Q3實(shí)現(xiàn)月產(chǎn)3萬輛的目標(biāo)，可能錯(cuò)失最佳盈利窗口期。

2. 技術(shù)迭代的壓力

華為ADS 3.0、小鵬XNGP等競品的快速迭代，正在縮小與小米的智駕差距。雷軍坦言，智能駕駛研發(fā)投入是"永無止境的競賽"，需要持續(xù)保持年?duì)I收15%的研發(fā)強(qiáng)度。

3. 品牌認(rèn)知的沖突

高端化戰(zhàn)略面臨雙重考驗(yàn)：既要維持SU7的科技先鋒形象，又需通過YU7沖擊30萬元市場。用戶調(diào)研顯示，25-35萬元價(jià)格帶消費(fèi)者對(duì)"小米=性價(jià)比"的認(rèn)知仍是最大障礙。

結(jié)語：一場沒有終點(diǎn)的馬拉松

雷軍將汽車業(yè)務(wù)盈利稱為"小米科技生態(tài)的成人禮"，這場戰(zhàn)役的真正價(jià)值不在于短期財(cái)報(bào)數(shù)字，而在于驗(yàn)證了"生態(tài)協(xié)同"商業(yè)模式的可行性。當(dāng)汽車不再只是交通工具，而成為連接用戶全場景需求的智能終端，盈利便成為水到渠成的結(jié)果。但這場馬拉松遠(yuǎn)未結(jié)束——接下來要跑贏的，是技術(shù)迭代的速度、生態(tài)協(xié)同的深度，以及用戶心智的爭奪。在新能源汽車的終局之戰(zhàn)中，小米給出的答案是：用極致性價(jià)比打開市場，用生態(tài)價(jià)值守住利潤，用技術(shù)長跑贏得未來。