深交所暫緩馬可波羅的IPO審議主要基于以下三個(gè)因素。

首先，公司存在業(yè)績穩(wěn)定性問題。這主要表現(xiàn)在公司今年一季度的營收和凈利都出現(xiàn)了超過16%的下滑，需要進(jìn)一步確認(rèn)影響業(yè)績的不確定因素是否是可持續(xù)的。其次，公司是否存在財(cái)務(wù)造假的可能。數(shù)據(jù)顯示，2023年的營收和毛利都高于同行不少，深交所需要公司做出合理解釋。另外，公司未來業(yè)績存在較大的下行風(fēng)險(xiǎn)。長期以來，瓷磚行業(yè)的業(yè)績受到地產(chǎn)行業(yè)的高度影響。近年來房地產(chǎn)行業(yè)債務(wù)雷暴問題頻發(fā)，馬可波羅這樣的下游公司在這些沖擊下可能相當(dāng)脆弱。

總的來看，以上三個(gè)都是很務(wù)實(shí)的問題，馬可波羅能否澄清是其未來能否上市的關(guān)鍵。當(dāng)然，即便公司順利上市，將來依然要受到投資者的考驗(yàn)。畢竟全面注冊(cè)制之后，IPO破發(fā)已經(jīng)是A股的新常態(tài)了。

就分紅這個(gè)問題而言，先來看2024年4月30日交易所明確的突擊“清倉式”分紅標(biāo)準(zhǔn)，主要是指“報(bào)告期三年累計(jì)分紅金額占同期凈利潤比例超過80%的，或者報(bào)告期三年累計(jì)分紅金額占同期凈利潤比例超過50%且累計(jì)分紅金額超過3億元，同時(shí)募集資金中補(bǔ)流和還貸合計(jì)比例高于20%”，再對(duì)照馬可波羅的申報(bào)材料，2020年至2023年公司累計(jì)分紅占凈利潤的比例為22.07%，同時(shí)2018年至今均進(jìn)行了利潤分配，分配比例基本保持在20%-30%，尚處于合理區(qū)間，但它的累計(jì)分紅金額貼著紅線，在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下確實(shí)容易遭人詬病，暫緩IPO審議有其合理性。

股票上市注冊(cè)制改革之后，IPO 初審權(quán)下放到證交所，這提高了審批效率，增強(qiáng)了 IPO 流程的市場(chǎng)適應(yīng)性。
此次暫緩審議，說明證券業(yè)規(guī)制改革還需要完善，新頒制度正在積極貫徹當(dāng)中。
我國各交易所上市公司總量超過 5000 家，總數(shù)已經(jīng)不低，融資額與交易量位居世界前列。現(xiàn)在開展市場(chǎng)內(nèi)部的清理整頓，革故鼎新，勢(shì)在必行，有利于我國證券市場(chǎng)的長期發(fā)展，能夠促進(jìn)開展價(jià)值投資。