中金研究：從月初至今的走勢看，我們認(rèn)為外部環(huán)境的變化或是人民幣匯率回升的更重要原因，人民幣匯率大體上處于順勢“跟漲”狀態(tài)，并非單獨走強。隨著在岸人民幣匯率升破7.17，人民幣匯率實現(xiàn)了在岸、離岸和中間價的“三價合一”，本輪反彈的第一目標(biāo)已經(jīng)實現(xiàn)。此后，我們預(yù)計行情的隨機性將有所加大，人民幣或進入雙向波動的階段。不過，我們認(rèn)為本輪人民幣匯率的回升行情很可能還沒有結(jié)束。因為往年底看，我們?nèi)钥吹接幸韵聨讉€支撐匯率的因素：1、季節(jié)性結(jié)匯；2、反身性；3、出口回暖；4、美元指數(shù)進一步下行的可能性。我們相信，隨著即期匯率回到中間價設(shè)定的水平，未來的中間價或逐步向“收盤價+一籃子貨幣”的常態(tài)化定價靠攏，彈性也將逐步恢復(fù)。

人民幣與美元的匯率問題，如果拆解起來看，大致可以分為三個問題。第一個是人民幣和中國經(jīng)濟的問題，第二個是美元和美國經(jīng)濟的問題，第三個是前面兩者兼有之的問題。

而這次主要是美元大跳水的問題，這背后的核心因素是“美國發(fā)布的10月CPI低于市場預(yù)期，降低了美聯(lián)儲12月加息的可能性”這一條信息。美國10月CPI數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)由105.53一路下滑至104.60，跌幅近1%。

但長期來看，隨著中美關(guān)系的緩和以及中國經(jīng)濟的平穩(wěn)復(fù)蘇，大概率人民幣還會有進一步升值的可能。而美國進入到2024年很大概率會停止加息甚至進入降息通道，這也是人民幣即將升值的前奏。至于說什么時候能夠破7，目前還很難說。