隨著國(guó)家注冊(cè)制改革，為企業(yè)上市開了綠燈。很多企業(yè)不是在敲鐘，就是在去敲鐘的路上。然而一些上市企業(yè)頻頻爆雷，監(jiān)管部門也不斷用典型案例揭示上市公司財(cái)務(wù)造假等，向市場(chǎng)傳遞“零容忍”的信號(hào)，對(duì)市場(chǎng)形成警示，加強(qiáng)監(jiān)管威懾力。也讓一些準(zhǔn)備上市的企業(yè)變得謹(jǐn)慎。而退出上市隊(duì)伍中的企業(yè)，也不乏好好盤算一下，想好了再說(shuō)。

據(jù)數(shù)據(jù)，2022年全年，A股強(qiáng)制退市公司有42家，創(chuàng)下歷史新高。2023年剛過(guò)去的5個(gè)月，已經(jīng)完成退市的公司有8家，而正在路上“可能終止上市”的公司卻已經(jīng)達(dá)到了57家，數(shù)據(jù)還在進(jìn)一步增長(zhǎng)。其實(shí)國(guó)家鼓勵(lì)企業(yè)上市，是為了支持企業(yè)發(fā)展籌集資金?？墒菑耐耸衅髽I(yè)看，有些企業(yè)自上市之始就做財(cái)務(wù)造假，上市完全是為了圈錢。受到監(jiān)管嚴(yán)懲被強(qiáng)制退市，也是凈化資本市場(chǎng)環(huán)境。

上市好處不言而喻，壯大資本實(shí)力，提升企業(yè)的管理和形象等等；同時(shí)上市也同樣肩負(fù)起相應(yīng)責(zé)任，對(duì)投資者負(fù)責(zé)，為社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展獻(xiàn)力。所以企業(yè)扎堆排隊(duì)IPO，現(xiàn)在又現(xiàn)扎堆撤退。嚴(yán)監(jiān)管之下，今后想IPO企業(yè)的進(jìn)入和退出也越來(lái)越會(huì)成為常態(tài)。

在當(dāng)今的資本市場(chǎng)中，多家公司的IPO終止引發(fā)了廣泛關(guān)注。尤其是在近期，滬深交易所對(duì)撤否率的考核已成為不少投行人士頭上的“達(dá)摩克里斯之劍”，使得他們?cè)谏陥?bào)時(shí)愈發(fā)謹(jǐn)慎。據(jù)一位律所合伙人透露，在今年前7個(gè)月撤回的145家企業(yè)中，有133家是主動(dòng)撤回。

這一現(xiàn)象背后的原因多種多樣。首先，交易所對(duì)公司的考核標(biāo)準(zhǔn)日益嚴(yán)格，使得許多公司擔(dān)心無(wú)法達(dá)到要求而選擇主動(dòng)撤回。交易所的考核標(biāo)準(zhǔn)不僅關(guān)注公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，還關(guān)注公司的治理結(jié)構(gòu)、信息披露質(zhì)量等方面。一些公司可能認(rèn)為，與其冒著被交易所否決的風(fēng)險(xiǎn)，不如主動(dòng)撤回申請(qǐng)，以避免進(jìn)一步的損失。

此外，公司自身的原因也是導(dǎo)致IPO終止的重要因素。例如，一些公司可能存在財(cái)務(wù)造假、違規(guī)擔(dān)保等行為，這些行為一旦被發(fā)現(xiàn)，就會(huì)引發(fā)市場(chǎng)的廣泛質(zhì)疑和譴責(zé)。在這種情況下，即使公司想要繼續(xù)上市，也可能面臨巨大的困難和壓力。因此，一些公司選擇主動(dòng)撤回申請(qǐng)，以避免進(jìn)一步的損失。

IPO終止對(duì)公司和市場(chǎng)都會(huì)產(chǎn)生一定的影響。對(duì)于公司來(lái)說(shuō)，IPO是融資和擴(kuò)大知名度的重要途徑，一旦失敗，將對(duì)其未來(lái)的發(fā)展造成不利影響。同時(shí)，公司還可能面臨聲譽(yù)損失、法律訴訟等風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，多家公司的IPO終止也會(huì)對(duì)市場(chǎng)的穩(wěn)定性和信心產(chǎn)生一定的影響。

針對(duì)這一問(wèn)題，投行和公司需要采取積極的措施。對(duì)于投行而言，需要更加嚴(yán)格地遵守相關(guān)規(guī)定，加強(qiáng)對(duì)公司的盡職調(diào)查和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，以降低撤否率。對(duì)于公司而言，需要加強(qiáng)自身治理結(jié)構(gòu)、信息披露等方面的建設(shè)，提高自身的質(zhì)量和透明度。