1、7月12日，Keep在港交所成功上市，以發(fā)行價計算市值超過150億港元，不過開盤后Keep一度破發(fā)，這也說明投資者對這個“運動科技第一股”存有巨大分歧，從不少資深投資者的視角來看，2022年公司總營收22億元的Keep，從市銷率(PS)的維度偏貴，即使考慮到它的互聯(lián)網(wǎng)溢價，目前的價格并不便宜。

2、事實上，對于Keep的爭議一直頗大，最大的爭議在于，雖然其的名號很大，3640在國內(nèi)的線上健身領(lǐng)域也是公認(rèn)的NO.1，2022年坐擁3640萬月活用戶，但常年的虧損狀況，使得Keep更像是拿著金飯碗要飯，商業(yè)化遠(yuǎn)不及預(yù)期。

3、Keep擁有海量的女性健身用戶，但Keep的廣告營收比例極低，在公司整體營收上幾乎可忽略不計，最大的收入來自于瑜伽墊等健身用品的銷售，因此在公司招股書上稱公司是國內(nèi)最大的瑜伽墊品牌，但這難掩公司營收變現(xiàn)的尷尬，畢竟相比于面膜、化妝品這些毛利率極高的品類，瑜伽墊的營收天花板很低。

4、從用戶口碑來說，Keep依靠其極強的用戶黏性，其中女性客群又占據(jù)主流，這本來應(yīng)該是一個金礦，必然加拿大公司lululemoon就靠著瑜伽褲成為行業(yè)翹楚，公司市值超過了老牌巨頭耐克。如果拿Keep和lululemoon來做對比，兩者在傳播健身生活方式上是高度同質(zhì)化的，但商業(yè)化和品牌調(diào)性就天差萬別了。

5、對于中國的女性和白領(lǐng)客群來說，健身本身就是一種生活方式，Keep能夠從線上健身出發(fā)，并成功完成IPO，這個群體是功不可沒，這本應(yīng)該是資本市場看重Keep未來發(fā)展前景的重點，畢竟用戶的消費力，比有多少用戶更重要，只是Keep在這方面顯然做的并不出色。

6、從行業(yè)維度來看，國內(nèi)的體育健身雖然是藍(lán)海，表面看起來潛力無限，但卻是不折不扣的投資者墳?zāi)?，因為市場潛?guī)則實在太多，比如預(yù)付費、營銷至上，導(dǎo)致國內(nèi)健身行業(yè)的教練普遍有單干的沖動，健身房和平臺很難跟教練形成長期且穩(wěn)定的關(guān)系，整個行業(yè)的口碑也不好，跑路甚至成為常態(tài)，去年下半年以來就有多家知名健身、瑜伽公司跑路或倒閉。

7、Keep雖然有極強的互聯(lián)網(wǎng)屬性，但是面對行業(yè)的諸多游戲規(guī)則，其實也無力改變，比如其線下健身房Keepland，2018年剛在北京國貿(mào)上線的時候，就以售賣單個課程為賣點，避免了用戶購買長期會員費的跑路風(fēng)險，而且還很貼心的上線了課程費轉(zhuǎn)讓功能，每個課程70至100元的價格，對于北京國貿(mào)的白領(lǐng)人群來說也能接受，曾經(jīng)火爆了一段時間，但在2020年之后就全線收縮，課程費也逐步轉(zhuǎn)向用戶購買長期課，并跟傳統(tǒng)健身房展開合作，為傳統(tǒng)健身房引流。

8、筆者作為Keepland的首批忠實用戶，在2020年之后也逐步轉(zhuǎn)向傳統(tǒng)健身房，這也說明不同于其他傳統(tǒng)行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)模式對于健身行業(yè)的數(shù)字化改造極為困難，尤其是最核心的盈利模式上，很難讓這個行業(yè)從“燒錢開店-賣會員卡-資金鏈斷裂-跑路”的惡心循環(huán)中解脫出來，從進化行業(yè)的維度，急于上市的Keep也從理想轉(zhuǎn)向了現(xiàn)實，并向現(xiàn)實妥協(xié)。

9、總之，Keep上市是公司的一大步，對于中國的健身行業(yè)來說，卻只是一個小水花，并沒有給行業(yè)帶來互聯(lián)網(wǎng)化的脫胎換骨，這不能不說是一個遺憾，這也凸顯了互聯(lián)網(wǎng)、線上運營并非是萬能的，對于上市之后的Keep來說，如何挖掘千萬級女性健身用戶這一巨大金礦，除了賣線上“金牌”之外還有沒有更好的辦法，也是接下來交財報面臨的現(xiàn)實考驗，尤其是Keep最大的營收來源體育健身用品，本身又是紅海市場，Keep的品牌力并不強，如何沖出紅海走向藍(lán)海，將是上市之后的巨大考驗，希望Keep一路好運吧。

Keep的上市無疑是在運動科技領(lǐng)域掀起了一股熱潮。作為“運動科技第一股”，Keep的價值不僅體現(xiàn)在其獨特的商業(yè)模式和強大的盈利能力上，更在于其對健康生活方式的引領(lǐng)和對科技應(yīng)用的創(chuàng)新。

首先，Keep的上市是對其商業(yè)模式的肯定。Keep通過其獨特的在線健身內(nèi)容和產(chǎn)品，成功地吸引了大量用戶，并實現(xiàn)了持續(xù)的盈利增長。這種成功得益于Keep對用戶需求的深入理解和對產(chǎn)品質(zhì)量的精益求精。同時，Keep還通過與品牌合作、推出付費課程和智能硬件等方式，不斷拓寬營收來源，展現(xiàn)出強大的商業(yè)模式和盈利能力。

其次，Keep的上市體現(xiàn)了科技在運動領(lǐng)域的應(yīng)用與創(chuàng)新。Keep運用科技手段，將健身與科技完美結(jié)合，為用戶提供個性化的健身內(nèi)容和智能健身設(shè)備。這種科技應(yīng)用的創(chuàng)新不僅為用戶提供了更加便捷和高效的健身方式，也為運動科技領(lǐng)域的發(fā)展提供了新的思路和方向。

最后，Keep的上市對于整個運動科技行業(yè)來說具有重要意義。Keep的成功上市不僅為行業(yè)樹立了榜樣，也展示了運動科技領(lǐng)域的巨大潛力和前景。這將會激勵更多的企業(yè)投入到運動科技領(lǐng)域中來，推動行業(yè)的快速發(fā)展和進步。

總之，Keep的上市是運動科技領(lǐng)域的一次里程碑事件。這不僅是對Keep的認(rèn)可，也是對整個行業(yè)的鼓勵和激勵。我們期待未來運動科技領(lǐng)域能夠有更多的創(chuàng)新和突破，為人們的健康生活帶來更多可能性。同時，我們也期待Keep能夠在未來的發(fā)展中保持其領(lǐng)先地位，為運動科技領(lǐng)域的發(fā)展貢獻(xiàn)更多的力量。