昨晚，瑞士信貸銀行暴跌。注意這是瑞士信貸，不是大家熟悉的瑞幸咖啡。起因是瑞信自己說自己的資產(chǎn)質(zhì)量有重大問題。而更戲劇的是，該行大股東此前表態(tài)拒絕增加持股份額，這一下就更加劇了市場的恐慌。隨后開盤的美股上，瑞士信貸直接低開了30%。

后來有消息稱，瑞信已向瑞士央行請求支援，懇請瑞士央行顯示出愿意對其施以援手的姿態(tài)。另外，美國財(cái)政部則表示，正在密切觀察瑞信的狀況。這才讓瑞信的跌勢穩(wěn)住，收盤的時(shí)候拉回不少，不過仍然是單日下跌了14.14%。相比于2月初的價(jià)格，瑞士信貸的已經(jīng)跌去了一半。

剛開始硅谷銀行破產(chǎn)只是流動性危機(jī)，流動性危機(jī)好處理，只要央行施以援手，基本就能處理得八九不離十。但瑞信是資產(chǎn)質(zhì)量問題，瑞信的風(fēng)控非常奔放，連續(xù)踩了好幾個(gè)大雷，去年黑客還爆出很多走私犯、軍火商、獨(dú)裁者在瑞信存放了巨額資產(chǎn)，這幾件事讓市場對瑞信非常不信任。所以瑞信危機(jī)跟硅谷銀行本質(zhì)是不同的。

瑞士信貸的雷也不是一天兩天了，基本上每隔1-2年都會有他要破產(chǎn)的消息傳出。很多人不看好他，比如末日博士盧比奧就總認(rèn)為瑞信就是下一個(gè)雷曼時(shí)刻。但他這話已經(jīng)說了得有10年了。

瑞信對于歐洲極其重要，他是瑞士第二大銀行，5800億美元的規(guī)模，是硅谷銀行的兩倍。硅谷只是一家地區(qū)性銀行，但瑞信是國際大投行，不但資產(chǎn)幾千億美金，瑞信還發(fā)行了大量衍生品，所以他如果要倒閉，就真的會出現(xiàn)雷曼時(shí)刻。破壞力遠(yuǎn)不是一個(gè)硅谷銀行能比的，甚至?xí)绊懭鹗康膰倚庞谩?br />
瑞信倒了，瑞士銀行肯定也要受到牽連，所以多米諾骨牌就開始被推倒了。這個(gè)事的后果肯定是不可想象的。必然又是一場全球金融危機(jī)。

所以也正是因?yàn)槿鹗啃刨J的重要意義，所以他肯定是屬于那種，大而不能倒的戰(zhàn)略性金融機(jī)構(gòu)之一，他不光是存款人和股東的問題，更牽扯到全球的金融安全和銀行安全。也不僅僅是瑞士一個(gè)國家的問題，關(guān)系整個(gè)歐洲甚至整個(gè)世界，所以必然被高度關(guān)注。

甚至說的更直白一些，瑞士央行肯定會救，甚至美國也肯定會提供流動性支持。因?yàn)橛辛?008年金融危機(jī)的前車之鑒。

在意料及情理中之中。瑞士信貸銀行的3.15大風(fēng)暴降臨不足為奇。當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月15日，瑞士信貸銀行開盤跌近30%，續(xù)創(chuàng)歷史新低，后跌幅收窄，截至收盤，瑞士信貸銀行報(bào)2.155美元，跌幅14.14%，市值84.93億元。近幾年,“壞手爛腳”的瑞信一直在“死亡線”上垂死掙扎，但瑞信的管理層除了“火上澆油”，好像沒有其它的任何本事，他們在浪費(fèi)“最后的幾根稻草”。從瑞信管理層處理幾起“駭人聽聞”的風(fēng)險(xiǎn)事件來看，最終根本沒有恰如其分的“問責(zé)”，仿佛一切重大過錯(cuò)都是天經(jīng)地義的。

混亂不堪，如同放棄努力。該行內(nèi)控缺陷暴露的冰山一角足以“致命”。上周，瑞信被迫推遲了2022年年報(bào)的發(fā)布，并稱：一“管理層沒有涉及和維持有效的風(fēng)險(xiǎn)評估流程，以識別和分析財(cái)務(wù)報(bào)表中的重大錯(cuò)報(bào)和風(fēng)險(xiǎn)?！?；二這兩年“集團(tuán)對財(cái)務(wù)報(bào)告的內(nèi)部控制失去了作用”；三“我們的披露控制和程序無效”；四管理層沒有設(shè)計(jì)和維護(hù)對現(xiàn)金流量表的分類和列報(bào)的有效控制。顯而易見的是，上述四點(diǎn)足以表明，瑞信在內(nèi)控問題上的“不作為”已經(jīng)達(dá)到了極致，難道，瑞信進(jìn)入了臨終關(guān)懷階段？

瑞士央行等發(fā)聲的重要性在于宣布瑞信“病入膏肓”階段。據(jù)英國金融時(shí)報(bào)，瑞信已向瑞士央行請求支援，懇請瑞士央行顯示出愿意對其施以援手的姿態(tài)。瑞士央行、瑞士金融市場監(jiān)督管理局發(fā)表聯(lián)合聲明，將向瑞信提供流動性支持。但是，明白人一看便知，這可能僅僅是一個(gè)逢場作戲罷了。關(guān)鍵問題在于，在供流動性上，提供多少？提供的方式？最終損失由優(yōu)誰承擔(dān)？總之，瑞信被支援之后，只能難上加難，其中的任何一個(gè)利益攸關(guān)方，最終可能唯一的選項(xiàng)就是，使希望大大地打個(gè)折扣。

瑞信的危機(jī)是之前那場逼空大戰(zhàn)開始的，而今天的暴雷，卻跟最近的市場環(huán)境有很大的關(guān)系。在那場逼空大戰(zhàn)中瑞信損失慘重，現(xiàn)金流不足造成了一系列連鎖反應(yīng)。雖然去年下半年瑞信為了挽救自己，已經(jīng)開始大規(guī)模裁員和變賣資產(chǎn)回籠資金，并同時(shí)在聯(lián)系外部投資者進(jìn)行投資，但是遇上各國央行開始不斷加息，債券價(jià)格波動，本來各個(gè)銀行股就不好過，對瑞信來講更是雪上加霜，最近硅谷銀行的對倒下導(dǎo)致銀行股的頹勢，也是瑞信落到如此局面的一個(gè)重要因素。

瑞信風(fēng)暴，波及金融心臟

全球金融市場風(fēng)聲鶴唳，草木皆兵。

隔夜，瑞信在美股一度暴跌30%，在歐股一度暴跌18%觸發(fā)熔斷，再度引發(fā)恐慌情緒蔓延。尤其是瑞信所在的歐洲，股票資產(chǎn)遭遇瘋狂拋售。英法德三國主要股指重挫逾3%。意大利MIB指數(shù)更是狂瀉4.6%。



全球避險(xiǎn)資金瘋狂涌入國債市場，導(dǎo)致美國國債、歐洲國債收益率大面積崩潰式暴跌。其中，德國2、5、30年期國債收益率創(chuàng)歷史最大單日跌幅。匯率市場亦動蕩明顯，美元指數(shù)大漲逾1%，歐元兌美元暴跌1.5%，瑞郎兌美元暴跌逾2%。

國際大宗商品市場也極為恐慌。WTI原油一度跌至65.65美元，日內(nèi)暴跌近8%。布倫特原油一度跌至71.67美元，創(chuàng)2021年12月以來盤中新低，日內(nèi)跌約7.5%。而COMEX黃金一度突破1942美元/盎司。

新一輪危機(jī)，仿佛一觸即發(fā)。



01



去年10月，一名澳大利亞記者大衛(wèi)泰勒戳破了窗戶紙，報(bào)道有大型投行瀕臨破產(chǎn)。市場把焦點(diǎn)紛紛對準(zhǔn)瑞信，擔(dān)心它會是下一個(gè)雷曼——股價(jià)暴跌，CDS暴漲。

也就是從那時(shí)開始，瑞信努力進(jìn)行著自救，包括賤賣固定資產(chǎn)、額外大額融資、大規(guī)模裁員、縮減投行業(yè)務(wù)、關(guān)閉大部分大宗經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)……

這一些似乎有些亡羊補(bǔ)牢，無濟(jì)于事。從事后看，瑞信第四季度客戶撤資急劇加速，流出超過1100億瑞士法郎。美國幾家大銀行，包括摩根大通、美國銀行、花旗集團(tuán)也非常雞賊地持續(xù)降低對于瑞信的直接風(fēng)險(xiǎn)敞口。

2月9日，瑞信發(fā)布業(yè)績再度震驚市場，股價(jià)當(dāng)天狂瀉16%。據(jù)公告，四季度凈虧損13.9億瑞郎，全年巨虧73億瑞郎，為2008年次貸危機(jī)以來最慘。且瑞信給出了極為悲觀的指引：2023年將再次出現(xiàn)“重大”年度虧損，2024年將恢復(fù)盈利。

3月8日，在瑞信正式發(fā)布2022年度報(bào)告前的最后一刻，美國證監(jiān)會（SEC）對公司先前披露的截至2020年12月31日和2019年的合并現(xiàn)金流量表修訂提出技術(shù)詢問。因此，瑞信被迫推遲公布年報(bào)。

屋漏偏逢連夜雨。3月9日，美國硅谷銀行因久期資產(chǎn)錯(cuò)配遭遇擠兌，短短48小時(shí)破產(chǎn)倒閉。很快，美聯(lián)儲、財(cái)政部出手出后，市場恐慌情緒短暫平息。但很快市場把目光對準(zhǔn)歐洲銀行業(yè)，而負(fù)面纏身、深陷困境的瑞信成為風(fēng)暴之眼。

無巧不成書。3月14日，瑞信自爆在2022、2021財(cái)年的報(bào)告程序中發(fā)現(xiàn)“重大缺陷”正采取補(bǔ)救措施。而審計(jì)機(jī)構(gòu)普華永道給予瑞信所謂“內(nèi)部控制有效性”發(fā)布了否定意見。

3月15日，瑞信大股東——沙特國家銀行跳出來表態(tài)，絕對不會向瑞信提供進(jìn)一步的流動性支持。去年底，沙特國家銀行以14億瑞郎的價(jià)格收購了瑞信9.9%的股份。這也是瑞信當(dāng)時(shí)42億美元融資的一部分。

沙特國家銀行“見死不救”，成為擊潰市場的最后一根稻草。瑞信債券一年期信用違約互換（CDS）從3月14日的836個(gè)基點(diǎn)飆升至昨日的1000個(gè)基點(diǎn)，后再度飆升至3000多個(gè)基點(diǎn)，遠(yuǎn)超過往任何危機(jī)時(shí)候。目前，瑞信1年期AT1債券交易價(jià)格低于面值的80%，達(dá)到了通常的不良債價(jià)格水平。2026年到期的債券收益率也已經(jīng)飆升至60%。



CDS相當(dāng)于為持有的債券買保險(xiǎn)，購買者通常向賣方支付一定價(jià)格，一旦債券違約，買方會獲得賠償，合同可能長達(dá)1~5年。價(jià)格用BP表示，價(jià)格越高表示債券違約可能性越高。目前瑞信CDS已經(jīng)飆升至3000個(gè)基點(diǎn)。在金融市場眼里，瑞信將很快違約。

瑞信終究還是支撐不住了，公開求助瑞士央行，計(jì)劃通過一個(gè)擔(dān)保貸款項(xiàng)目向瑞士央行借款不超過500億瑞郎。瑞士央行很快發(fā)布聲明稱，瑞信將在必要時(shí)獲得流動性支持。

要知道，瑞信是瑞士第二大銀行，全球第五大財(cái)團(tuán)，業(yè)務(wù)范圍覆蓋財(cái)富管理、股票、債券、保險(xiǎn)、信托、基金、私募、衍生品等多個(gè)金融領(lǐng)域，業(yè)務(wù)遍布?xì)W洲、亞洲以及美洲，被歸類為“具有系統(tǒng)重要性的金融機(jī)構(gòu)”。其管理總資產(chǎn)規(guī)模超1.4萬億美元，是雷曼兄弟2008年倒閉時(shí)資產(chǎn)的2倍還要多。

有“末日博士”之稱的努里爾?魯比尼認(rèn)為，瑞信問題會釀成下一個(gè)“雷曼時(shí)刻”。曾精準(zhǔn)對2008年雷曼兄弟破產(chǎn)作出預(yù)測的《窮爸爸，富爸爸》作者、華爾街企業(yè)家羅伯特·清崎也認(rèn)為，遭遇破產(chǎn)的下一家銀行可能是瑞士信貸銀行。

瑞士央行能否力挽狂瀾，瑞信能否活下來，尚不可知。如果一旦倒閉，恐將引爆銀行業(yè)更大的危機(jī)以及觸發(fā)全球性的金融風(fēng)暴。



02



從硅谷銀行火速倒閉，到瑞信遭遇生死困局，金融市場非常擔(dān)憂歐美銀行業(yè)經(jīng)營的穩(wěn)定性，并以摧枯拉朽之勢澆滅了美聯(lián)儲激進(jìn)的加息步伐。上周早些時(shí)候，3月份加息50個(gè)基點(diǎn)還板上釘釘，終端利率去到了5.75%上方。短短幾天過后，掉期市場定價(jià)3月加息25個(gè)基點(diǎn)的概率不足50%，5月暫停加息概率去到55%，且大規(guī)模押注到年底之前降息100個(gè)基點(diǎn)。



銀行黑天鵝突襲飛出，惡化了各大金融市場的流動性，風(fēng)險(xiǎn)恐將進(jìn)一步蔓延擴(kuò)大。

周一，3個(gè)月FRA-OIS利差飆升至59.8BP，目前小幅回落至46.8BP。上一次這么高的時(shí)候還是2020年3月，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲大規(guī)模向市場注入流動性，包括大幅降息以及擴(kuò)表5萬億美元，才阻止了更深度金融危機(jī)的爆發(fā)。再往前看，就是2008年次貸危機(jī)的時(shí)候了。

FRA-OIS是體現(xiàn)銀行間市場融資緊張狀況以及貨幣市場風(fēng)險(xiǎn)的最重要指標(biāo)之一?，F(xiàn)在，去到如此之高的位置，表明美國銀行系統(tǒng)流動性非常之緊張，有爆發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的苗頭。



銀行危機(jī)引發(fā)利率預(yù)期轉(zhuǎn)變過大過快，導(dǎo)致國債市場出現(xiàn)極為激烈的動蕩。2年期美債收益率迅速從5%迅速跌破4%，周一當(dāng)天創(chuàng)下1987年10月以來最大單日跌幅。10年期美債收益率也從4%上方快速跌到目前的3.5%下方。

短時(shí)間大規(guī)模下跌，屠殺了一大批做空國債的空頭。在硅谷銀行出事之前，2年期美債積累了天量投機(jī)空頭。這里面的玩家包括大量對沖基金，遭遇市場趨轉(zhuǎn)之下而爆倉，虧空黑洞去哪里彌補(bǔ)？



美債波動極為劇烈，市場流動性也趨向惡化。衡量債券市場波動性的美銀美林波動率MOVE指數(shù)已超過2020年3月份的時(shí)候，創(chuàng)下2008年次貸危機(jī)以來最高。另據(jù)高盛研究資金流20年的Scott Rubner計(jì)算出，美國國債期貨的流動性下降了83%，達(dá)到2020年3月疫情爆發(fā)以來的最低水平。



Rubner數(shù)據(jù)還顯示，美國10年期國債期貨的流動性(即將收益率提高1個(gè)基點(diǎn)的資金量)已從本月的11.4萬美元降至1.9萬美元。另據(jù)媒體數(shù)據(jù)披露，美國2年期、10年期和30年期國債的買賣價(jià)差均躍升至至少6個(gè)月來的最高水平。

美國國債市場是全球金融市場最為核心的樞紐。如果流動性遭遇大幅惡化，甚至凍結(jié)，恐將發(fā)生不可預(yù)知的金融風(fēng)險(xiǎn)，波及股票、貨幣、利率等各大市場。在周三紐約時(shí)間上午9:14左右，利率期貨市場就曾一度出現(xiàn)罕見熔斷，與有擔(dān)保隔夜融資利率（SOFR）相關(guān)的6月、7月和8月期貨，以及8月和9月聯(lián)邦基金利率期貨的交易一度出現(xiàn)了約兩分鐘的暫停。

去年10月，美國財(cái)政部部長耶倫曾兩次對外表示，擔(dān)心美債市場因缺乏流動性而奔潰。從去年開始，美國國債總體供應(yīng)仍然持續(xù)增加，而需求大賣家不斷大幅減持美債，包括日本、中國在內(nèi)的大債主。美聯(lián)儲作為兜底人，也持續(xù)QT拋售國債。債券做市商亦處于躺平狀態(tài)。一方面，由于持有庫存?zhèn)娘L(fēng)險(xiǎn)太大，另一方面資產(chǎn)負(fù)債表經(jīng)過前期大幅擴(kuò)張幾乎到了極限。

本身美債市場流動性趨于一種緊平衡，現(xiàn)在飛出銀行破產(chǎn)黑天鵝，加劇了這種流動性惡化的勢頭。如果瑞信危機(jī)進(jìn)一步發(fā)酵蔓延，甚至倒閉，無法預(yù)料接下來會發(fā)生什么。



03



去年10月瑞信傳言會破產(chǎn)的時(shí)候，絕大多數(shù)專家、學(xué)者、分析師都認(rèn)為沒多大事，瑞信資產(chǎn)負(fù)債表健康，不會成為下一個(gè)雷曼。硅谷銀行出事后，樂觀派依舊認(rèn)為硅谷銀行引發(fā)的銀行業(yè)危機(jī)沒多大事——硅谷資產(chǎn)規(guī)模偏??；資產(chǎn)端主要是國債和MBS，又不是有毒違約資產(chǎn)；美國企業(yè)和居民部門資產(chǎn)負(fù)債表很健康；美聯(lián)儲有足夠的工具、經(jīng)驗(yàn)與勇氣來拯救來扭轉(zhuǎn)局面。

萬萬沒想到，短短幾天時(shí)間之內(nèi)，硅谷銀行破產(chǎn)風(fēng)波火燒連營，波及到極為脆弱的瑞信。形勢惡化如此之快，令人震驚。有人要說了，瑞士央行要準(zhǔn)備出手了，別擔(dān)心，沒多大事。

不過，硅谷、瑞信之事恐怕并不會那么簡單，因?yàn)槟壳耙呀?jīng)波及到銀行系統(tǒng)流動性、國債市場流動性等非常核心的心臟地帶，且頗有千鈞一發(fā)之勢。另外，央行即便要救市QE，也會面臨極大的制約，因?yàn)檫@一次不一樣，高通脹還在頭上。

未來瑞信如何演繹，密切保持跟蹤。對于投資者而言，面對海外金融市場的動蕩與不確定性，把握好倉位與投資風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎行之。（全文完）

瑞士信貸將從瑞士央行借入540億美元，迎接不可避免的擠兌潮，能不能挺住不樂觀
1. 硅谷銀行剛倒閉，瑞士信貸又出事，股價(jià)創(chuàng)新低?？蛻艨隙〞ト〕鲑Y金，不管真實(shí)情況如何，如果沒錢了，就只好倒閉了。這就是殘酷的金融。
2. 如果瑞信（市值不如瑞幸了，從市值角度是基本跌光了）真借到了錢，那還真算是強(qiáng)力支持，說不定客戶穩(wěn)住不跑了。之前是說沙特大股東不出這錢，倒閉了拉倒，出大錢怕套更多。目前瑞士央行應(yīng)該是出手支持了。
3. 瑞士央行也是學(xué)美國，搞BTFP，有資產(chǎn)抵押就敢借。瑞信估計(jì)手里債券還是值錢的，就是賣出去要大虧，市場沒有流動性了。和硅谷銀行真挺像的。說明美債和歐債都是這個(gè)鬼樣子，空對空不靠譜。
4. 業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，這是瑞信能搞到的最后一筆錢，最后的老底都抵押出去了。儲戶外逃可能無法制止，因?yàn)樽詈蟮男湃我呀?jīng)失去了。目前大家做的，包括美國在調(diào)查各機(jī)構(gòu)對瑞信的風(fēng)險(xiǎn)敞口，都不是救它，而是希望危機(jī)不要擴(kuò)散。

銀行為什么是歷次金融危機(jī)中最倒霉的金融機(jī)構(gòu)？

最近，繼美國硅谷銀行倒閉之后，擁有167年歷史的瑞士信貸銀行也懸了。3月15日，是瑞士信貸銀行2022年度財(cái)報(bào)公布后的第一個(gè)交易日，當(dāng)日股價(jià)最低觸及1.75美元（當(dāng)日最大跌幅30.27888%），截止收盤，收于2.16美元（日跌幅13.94%），市值85億美元，市凈率僅有0.12倍，可見市場早已經(jīng)對瑞信糟糕的經(jīng)營失去了信心。

瑞士信貸的股價(jià)曾經(jīng)于2007年達(dá)到最高復(fù)權(quán)價(jià)84.224美元，此后15年的時(shí)間一路下跌，跌幅最大深度高達(dá)75.48%?？磥?，瑞信一直不受市場投資者待見。

據(jù)最新公布的2022年報(bào)顯示，瑞信的年末總資產(chǎn)5750億美元，總負(fù)債5259元，資本總杠桿高達(dá)10.71倍，這意味著瑞信每1美元的權(quán)益資本承擔(dān)著高達(dá)10.71美元債務(wù)資本的風(fēng)險(xiǎn)。2022年其年度凈利潤虧損了76.36億美元，照這個(gè)速度，491億美元的權(quán)益再過7年就虧光了。但是，存款人好像沒有給予瑞信這么漫長的時(shí)間，其存款總額從2021年末的4251億美元，直接掉到了2524億美元，減少幅度高達(dá)40.6%。這意味著在2022年的12個(gè)月時(shí)間里至少有四成多的儲戶選擇了跑路。參考美國硅谷銀行存款流失的速度和力度，如果沒有瑞士央行給予流動性支持的話，瑞士信貸也會成為瑞士的硅谷銀行。

從目前情勢判斷，瑞士信貸銀行的命運(yùn)已經(jīng)完全掌握在了儲戶的手里。儲戶如果相信瑞士信貸銀行的信譽(yù)還在的話，瑞信還可以繼續(xù)它那悠久的167年的經(jīng)營歷史。

我看了一下雷曼兄弟公司的創(chuàng)立時(shí)間是1850年，在2008年倒閉的時(shí)候，158年的悠久歷史。在經(jīng)濟(jì)危機(jī)到來的時(shí)候，不會因?yàn)?58年或者167年經(jīng)營歷史而網(wǎng)開一面，這是市場經(jīng)濟(jì)比較殘酷的地方?；畹亩嗑貌⒉恢匾?，重要的是能夠“活著”。

這讓我想起了恐龍?jiān)诘厍蛏匣钪臅r(shí)間，大約有1.65億年。但是，這并沒有妨礙恐龍滅絕。

我們看到當(dāng)前瑞士信貸的大規(guī)模下跌，實(shí)際上引發(fā)了整個(gè)市場的進(jìn)一步擔(dān)心，因?yàn)槿鹗啃刨J畢竟不是硅谷銀行，作為全世界最大的銀行之一，一旦瑞士信貸出現(xiàn)問題，其產(chǎn)生的壓力將比硅谷銀行大很多。
首先，對于當(dāng)前的整個(gè)市場來說，瑞士現(xiàn)在并沒有從質(zhì)檢的危機(jī)中走出來整體市場處于一個(gè)全面危機(jī)的狀態(tài)，瑞士信貸這些年一直也都處于一個(gè)相對而言，整體市場發(fā)展不景氣的狀態(tài)，所以一旦出現(xiàn)危機(jī)，往往就會難以挽回。
其次，我們可以看到的是，當(dāng)前的瑞士信貸其實(shí)已經(jīng)開始向瑞士的央行尋求援助，但瑞士央行畢竟不是美聯(lián)儲，本身的實(shí)力也比美聯(lián)儲差很多。所以一旦瑞士信貸出現(xiàn)了比較嚴(yán)重的問題的話，引發(fā)了金融危機(jī)，風(fēng)險(xiǎn)將會特別大。
第三，瑞士信貸和眾多國家的商業(yè)銀行都有直接的聯(lián)系，一旦出現(xiàn)問題的話，將會引發(fā)全球連鎖反應(yīng)。所以從金融風(fēng)險(xiǎn)的角度來看，瑞士信貸帶來的風(fēng)險(xiǎn)可能遠(yuǎn)超硅谷銀行所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。