蘋果公司業(yè)績遜預(yù)期實(shí)屬正常。蘋果第一財季凈利潤同比下降13%。周四收盤后，這家消費(fèi)電子產(chǎn)品巨頭發(fā)布了iPhone產(chǎn)品銷量不及預(yù)期的財報。蘋果公司iPhone在第一財季的收入從上年同期的716億美元降至658億美元，而接受FactSet調(diào)查的分析師此前的預(yù)期為678億美元。蘋果公司股價周四在盤后交易中下跌了4%。

權(quán)威解釋。蘋果首席執(zhí)行官庫克表示，上季度業(yè)績受到了三個因素影響。這三個因素，一是強(qiáng)勢美元。庫克稱，如果控制住800個基點(diǎn)的外匯逆風(fēng)，蘋果在大多數(shù)市場都會增長；二是iPhone 14 Pro和iPhone 14 Pro Max的生產(chǎn)問題。庫克稱，iPhone 14 Pro和iPhone 14 Pro Max在本財季的供應(yīng)大幅減少，這意味著向客戶銷售的產(chǎn)品更少。蘋果在中國的iPhone裝配廠受到了疫情影響，蘋果公司在11月份就此事向投資者發(fā)出了警告。庫克說：“我們在11月6日發(fā)布了這方面的最新消息，并持續(xù)到了12月的大部分時間?！辈贿^，庫克表示，現(xiàn)在的產(chǎn)量已恢復(fù)到蘋果滿意的水平；三是整體宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。庫克表示，充滿挑戰(zhàn)的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境損害了iPhone的銷量、Mac的銷量以及蘋果手表等可穿戴設(shè)備的銷量。iPhone和Mac的銷量同比下降。蘋果的其他產(chǎn)品類別，包括AirPods等耳機(jī)和Apple Watch等可穿戴設(shè)備，下滑超過8%。

個人分析。我認(rèn)為，中國生產(chǎn)問題對蘋果公司本財季的影響似乎遠(yuǎn)超預(yù)期，影響了iPhone的供應(yīng)。蘋果在中國的iPhone裝配廠受到了疫情影響，蘋果公司在去年11月份就此事向投資者發(fā)出了警告。例如，權(quán)威調(diào)研機(jī)構(gòu)IDC數(shù)據(jù)顯示，2022年第四季度iPhone出貨量為7230萬部，與2021年第四季度的8500萬部相比下降14.9%，其中，主要與中國生產(chǎn)問題相關(guān)。其它的原因包括疫情和高通脹等因素，導(dǎo)致智能手機(jī)需求下滑等。

與眾不同。蘋果的確有很多過人之處，一是股價跌幅不大。與最接近的大型科技公司競爭對手相比，蘋果的股價依舊表現(xiàn)搶眼。截至本周三，蘋果在過去12個月中的跌幅僅為18%，略好于微軟的20%跌幅，但遠(yuǎn)高于Alphabet（26%）、亞馬遜（31%）和Meta（52%）；二是慎重裁員。到目前為止，蘋果避免了大規(guī)模裁員。去年11月，Meta解雇了1.1萬名員工。亞馬遜、Alphabet和微軟在1月份緊隨其后，分別裁員1.8萬人、1.2萬人和1萬人。原因在于，蘋果在整個疫情期間并未進(jìn)行大規(guī)模招聘，因此員工增幅較小。相比之下，亞馬遜和Meta等公司自2019年第四季度以來，員工數(shù)量增長了90%以上。庫克表示，蘋果正在削減成本，招聘速度更慢。與許多競爭對手的科技公司不同，蘋果并沒有宣布裁員?！拔覀円舱J(rèn)識到我們所處的環(huán)境很艱難。因此我們正在削減成本。我們正在削減招聘，我們對招聘的人員非常謹(jǐn)慎和慎重?！?；三是管理層以身作則。例如，庫克將自己的2023年薪水削減40%；四是強(qiáng)大的競爭力。例如，本財季蘋果在大中華區(qū)市場營收239億美元，上年同期為258億美元，下降了7%，不過，從整體來看，iPhone在這一季度表現(xiàn)好于其他品牌。Counterpoint Research的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中國智能手機(jī)市場第四季度下降15%，iPhone的市場份額為23.7%，在本季度的所有制造商中名列前茅。

未來前景，蘋果為投資者提供了一些亮點(diǎn)，一是活躍設(shè)備大幅度增加。比如，蘋果擁有20億臺活躍設(shè)備，包括iPhone、Mac、Apple Watch和其他產(chǎn)品。這比去年1月公布的18億個活躍設(shè)備大幅度增加。庫克表示，安裝量的增加是因?yàn)槿藗儚陌沧肯到y(tǒng)轉(zhuǎn)向iPhone，并首次購買了蘋果手表；二是服務(wù)業(yè)務(wù)增長?；谔O果龐大的活躍用戶，蘋果的服務(wù)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長。期內(nèi)，蘋果公司的服務(wù)業(yè)務(wù)增長了6%，超出了分析師的預(yù)期；三是支付業(yè)務(wù)有望飛躍。云服務(wù)、包括Apple Pay和Apple Card在內(nèi)的支付以是服務(wù)的重要組成部分。庫克強(qiáng)調(diào)，蘋果員工正在測試一項(xiàng)“現(xiàn)買現(xiàn)付”功能，該功能將成為服務(wù)的一部分；四是MR蓄勢待發(fā)。蘋果可能會在今年春天的某個時候，發(fā)布人們期待已久的“混合現(xiàn)實(shí)”（MR）頭顯。

2022年果鏈在中國的格局生變，很難不令人印象深刻。受疫情影響，鄭州富士康工廠的秩序重整，或許是影響蘋果四季度出貨量的主因，原本蘋果在14系列上將提高利潤寄希望于高端機(jī)型的努力，也因交付期太長、銷量疲軟而擱淺。另一個比較現(xiàn)實(shí)的因素是需求。拿身邊的人舉例，除了好幾年沒換過手機(jī)的買了iPhone 14/Pro，手里拿著13和12的用戶確實(shí)沒見到誰主動換機(jī)。除了宏觀經(jīng)濟(jì)因素外，蘋果產(chǎn)品本身系列更新快，但硬件差異小，也包括性能穩(wěn)定質(zhì)量好，都會造成需求增長放緩，我想這不是靠AR產(chǎn)品能解決的。

值得注意的是，蘋果的股價在盤后一度大跌，隨后轉(zhuǎn)漲幾乎抹平跌幅。中國疫情政策的調(diào)整將極大地改善供應(yīng)鏈的突發(fā)狀況，蘋果在長期仍然是一家優(yōu)秀的公司，迅速恢復(fù)可期。但2022年甚至更早一些，蘋果已經(jīng)開展了全球供應(yīng)鏈多元化的策略，將部分產(chǎn)線遷往越南、印度等地，此舉背后有用工成本上漲、人口紅利減退的深層原因，疫情只是加速了這一進(jìn)程。