招商銀行從2月開始就呈現(xiàn)下跌，企穩(wěn)，再下跌這樣“怪異”的股價(jià)走勢，股價(jià)重心不斷下移，到今天上午，股價(jià)創(chuàng)2020年10月以來低點(diǎn)。相比2021年6月創(chuàng)下的歷史最高點(diǎn)56.15元來說，行情行至如今，股價(jià)下跌的幅度為41.12%。對于那些從去年高點(diǎn)下滑時(shí)間段投資者來說，一路遵循價(jià)值投資理念，到今年持續(xù)補(bǔ)倉，真是有點(diǎn)補(bǔ)不動了。

從歷史上看，招商銀行2016年的歸母凈利潤為620.81億元，2021年的歸母凈利潤為1199.22億元，僅漲了93.17%，之前的股價(jià)大幅上漲已經(jīng)透支了未來的行情。顯然目前招商銀行的下跌是在以求跌至某個(gè)區(qū)間與起漲點(diǎn)的連線漲幅和業(yè)績增幅相匹配。當(dāng)然招商銀行一直穩(wěn)健的業(yè)績表現(xiàn)也許是股民們持股的信心所在。盡管價(jià)格有時(shí)會偏離價(jià)值太遠(yuǎn)，但只要上市公司的內(nèi)在價(jià)值在增長，個(gè)股的股價(jià)表現(xiàn)最終會向價(jià)值靠攏。此外今年招商銀行領(lǐng)導(dǎo)人嚴(yán)重違紀(jì)違法被處理也多少可看做影響股價(jià)的一個(gè)因素。

公眾號“兵哥事務(wù)所”分析，田惠宇事件對招行的影響主要是以下幾個(gè)方面：

第一、在聽話和獨(dú)立經(jīng)營這對矛盾中，招行被迫把更多的經(jīng)營資源投入到聽話上面，怎么聽話呢？做一些苦累臟活，更多的服務(wù)實(shí)業(yè)，支持實(shí)業(yè)，而不是單純考量自己的盈利。這帶來的直接影響就是招商銀行的資產(chǎn)品質(zhì)會下降。

第二個(gè)點(diǎn)，大財(cái)富管理戰(zhàn)略會有制約。以“投資”“理財(cái)”為名，“以錢生錢”，大搞權(quán)力與資本勾連，這個(gè)怎么理解？其實(shí)我也不懂“以錢生錢”錯(cuò)在哪里了，大概率錢這個(gè)東西，規(guī)模大了，鉆太深了，都會觸及到規(guī)則，所以我的理解是未來會加大對招行經(jīng)營的合規(guī)性影響。

這個(gè)影響應(yīng)該說是中性的，既制約了招行的盈利能力，但是也是一種保護(hù)。

綜上所述，我認(rèn)為在后田惠宇時(shí)代，招商銀行需要承擔(dān)更多的社會責(zé)任，企業(yè)的盈利能力和資產(chǎn)品質(zhì)都會有所下降，但是招商銀行賴以立身的零售戰(zhàn)略，零售文化和公司治理結(jié)構(gòu)不會變，未來的招商會變的更重，也會更實(shí)，一個(gè)瘦身版的招商銀行仍然是中國最偉大的零售銀行，這個(gè)性質(zhì)不會變。