半年前這些銀行宣布“暫?！敝悄芡额櫧M合的“申購(gòu)”服務(wù)，原持倉(cāng)客戶可繼續(xù)進(jìn)行資產(chǎn)運(yùn)作及贖回，口徑是等待監(jiān)管進(jìn)一步指示?，F(xiàn)在這些銀行正式宣布“停止”智能投顧調(diào)倉(cāng)服務(wù)，搜索和入口下架，原持倉(cāng)客戶如在一段時(shí)間內(nèi)未主動(dòng)結(jié)束組合，則組合內(nèi)基金將變成持倉(cāng)單只基金的形式存在于賬戶中，此后也應(yīng)由客戶自行打理買(mǎi)賣。個(gè)人解讀，在相關(guān)業(yè)務(wù)上，監(jiān)管已經(jīng)給出了明確的態(tài)度：開(kāi)展真正的基金投顧，不要一種帶有歷史殘留因素的智能投顧做過(guò)渡。

智能投顧原本是舶來(lái)品，學(xué)習(xí)的是美國(guó)公募基金銷售在線化和智能化的做法，試圖通過(guò)使用特定算法模式管理帳戶，結(jié)合投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好、財(cái)產(chǎn)狀況與理財(cái)目標(biāo)，為用戶提供自動(dòng)化的資產(chǎn)配置建議 。2014年前后國(guó)內(nèi)開(kāi)始有一波智能投顧公司興起，以互聯(lián)網(wǎng)基金銷售平臺(tái)為主，它們通過(guò)網(wǎng)絡(luò)渠道觸達(dá)客戶的廣度和便利性，積累了一批原始客戶，其中也不乏一些公司在科技和體驗(yàn)上都做得還不錯(cuò)，口碑也不錯(cuò)，但是這類公司主要針對(duì)的還是互聯(lián)網(wǎng)上的長(zhǎng)尾用戶，客單價(jià)低，業(yè)務(wù)規(guī)模難以突破。加上中國(guó)還沒(méi)有發(fā)展到美國(guó)個(gè)人賬戶信息高度打通的階段，因此所謂的結(jié)合客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好、資產(chǎn)狀況的自動(dòng)化配置建議本質(zhì)上是無(wú)源之水，隨著越來(lái)越多的金融科技公司進(jìn)入此行業(yè)，智能投顧發(fā)展得越來(lái)越“偽智能”，變成更多是基金銷售機(jī)構(gòu)的“科學(xué)算命+夾帶私貨”。參與主體魚(yú)龍混雜，很多公司借道與基金銷售平臺(tái)合作，就能輕松參與進(jìn)來(lái)。

傳統(tǒng)銀行券商看到金融科技的樣板，也紛紛效仿，于是就有了后來(lái)這么多銀行的各式“智投”。然而傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)本來(lái)是服務(wù)客單價(jià)相對(duì)高的客戶的，進(jìn)入這個(gè)賽道，不但沒(méi)能發(fā)揮它們本來(lái)擅長(zhǎng)的面對(duì)客戶個(gè)性化和深度服務(wù)，反而是用一個(gè)套著AI殼的打包銷售手段打發(fā)了原來(lái)客戶，在投資陪伴缺失的情況下，客戶抱著固有的比較收益的思路上還沒(méi)有轉(zhuǎn)化過(guò)來(lái)，新的智投產(chǎn)品自然變成了雞肋。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)也沒(méi)有互聯(lián)網(wǎng)公司的引流優(yōu)勢(shì)，智投業(yè)務(wù)也沒(méi)有給它們帶來(lái)預(yù)想的長(zhǎng)尾銷量。所以在存量轉(zhuǎn)化和增量發(fā)展上都不理想。其實(shí)暫?；蛘咄Ｖ惯@塊業(yè)務(wù)對(duì)于他們現(xiàn)有業(yè)績(jī)影響并不大。

現(xiàn)在基金投顧業(yè)務(wù)強(qiáng)調(diào)的是顧問(wèn)式服務(wù)，是用“顧”帶“投”的資產(chǎn)配置理念，而不是組合打包銷售策略，更不是打著智能與科技的旗號(hào)隨機(jī)兜售。自2019年10月《基金投顧試點(diǎn)通知》之后，為客戶提供基金組合策略投資建議歸為基金投顧業(yè)務(wù)范疇，不具備基金投顧牌照的公司不得開(kāi)展。這是先把金融科技公司和不入職有牌照機(jī)構(gòu)的互聯(lián)網(wǎng)大V先清理掉，再說(shuō)有牌照的機(jī)構(gòu)，從歷史保有量看，工行招行是最大的，先從它們的規(guī)范開(kāi)始，跟歷史劃斷，重新開(kāi)始。

希望這樣能夠真正促動(dòng)持牌機(jī)構(gòu)給予基金投顧業(yè)務(wù)新的開(kāi)端，能夠跳出賣組合的視野，弱化銷量考核，強(qiáng)化AUM概念，幫助投資者搭建正確的認(rèn)知體系，堅(jiān)守長(zhǎng)期投資理念，減少短視和沖動(dòng)，引導(dǎo)每個(gè)人對(duì)自身真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)承受能力的正確判別。個(gè)人認(rèn)為，監(jiān)管層引導(dǎo)監(jiān)督，管理層撥正績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)，執(zhí)行層認(rèn)知理念和專業(yè)技能雙提升，三方合力，還有一個(gè)很漫長(zhǎng)的磨合和成長(zhǎng)歷程，陪伴式顧問(wèn)服務(wù)，任重道遠(yuǎn)。

自2020年2月拿到試點(diǎn)資格，工行、招行和平安銀行是獲得基金投顧試點(diǎn)資格機(jī)構(gòu)中僅有的3家銀行。到2021年底，全行業(yè)共有59家機(jī)構(gòu)獲批了基金投顧試點(diǎn)資格。試點(diǎn)期間監(jiān)管部門(mén)連續(xù)多次下發(fā)規(guī)范文件，要求基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)于2021年12月31日前將存量提供基金投資組合策略建議活動(dòng)規(guī)范為符合《關(guān)于做好公開(kāi)募集證券投資基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作的通知》的基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)；同時(shí)，不具有基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)資格的基金銷售機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)于2022年6月30日前將存量提供基金投資組合策略建議活動(dòng)整改為符合前述法律關(guān)系的基金銷售業(yè)務(wù)。工商、招行暫停智能投顧業(yè)務(wù)的操作是與上面的監(jiān)管要求有關(guān)。

早在2016年底，招行上線了“摩羯智投”，成為先行試點(diǎn)智能投顧的銀行。2018年資管新規(guī)的出臺(tái)，首次將智能投顧產(chǎn)品服務(wù)納入監(jiān)管范圍。智能投顧被業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為是長(zhǎng)尾用戶財(cái)富管理的發(fā)展方向，尤其是資管新規(guī)落地之后，凈值化、去剛性兌付的過(guò)程將進(jìn)一步釋放和激發(fā)巨大的智能理財(cái)需求。但從試點(diǎn)實(shí)際情況來(lái)看，智能投顧從市場(chǎng)接受度、技術(shù)成熟度、性價(jià)比方面并不占優(yōu)。銀行基礎(chǔ)性工作，例如產(chǎn)品的豐富程度、銀行業(yè)務(wù)的線上化程度、對(duì)客戶畫(huà)像的精細(xì)化程度等都影響了智能投顧作用的發(fā)揮。投顧服務(wù)，既“投”也要“顧”，試點(diǎn)銀行限于人才，可能有點(diǎn)“顧”不上。所以試點(diǎn)銀行要滿足監(jiān)管要求，暫停產(chǎn)品申購(gòu)交易，進(jìn)行“規(guī)范改造”。之后的基金投顧或許會(huì)迎來(lái)新的發(fā)展窗口。