美聯(lián)儲(chǔ)真的沒辦法對付通脹么？

華爾街教父的危言聳聽：美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在沒工具對付通脹。乍一看，的確能唬住不少人。但仔細(xì)推敲一下，芬克大大低估了美聯(lián)儲(chǔ)的能力。

美聯(lián)儲(chǔ)能夠制造通貨膨脹，為什么無法消除通脹呢？它能直升機(jī)撒錢，也能黑洞似的吸收貨幣。只是，美聯(lián)儲(chǔ)不想這么干而已。美聯(lián)儲(chǔ)制造通貨緊縮可是行家里手，把利率大幅提升，拋售巨量的債券，立刻能把通貨膨脹率拉下來。

為什么不這么干呢？美聯(lián)儲(chǔ)也精明地很。單純?nèi)ブ卫硗ㄘ浥蛎?，給美國經(jīng)濟(jì)造成的損失會(huì)更大，搞不好，也許會(huì)造成另一次經(jīng)濟(jì)大蕭條。目前的通貨膨脹是劇烈了一些，但是還沒有到惡性通貨膨脹的程度，仍處于美國經(jīng)濟(jì)可忍受的范圍之內(nèi)。

芬克的話也有合理的成分，目前的通貨膨脹是去全球化導(dǎo)致供應(yīng)鏈調(diào)整引起的。他只說了上半句，下半句沒說。這不是貨幣超發(fā)引起的通貨膨脹，所以說美聯(lián)儲(chǔ)不想管。似乎有些不合邏輯。難道這次通貨膨脹，美聯(lián)儲(chǔ)沒有責(zé)任?有是有，但責(zé)任肯定不大。美聯(lián)儲(chǔ)直升機(jī)撒錢可不是一兩年了，美國的通貨膨脹率也沒漲多少。怎么偏偏今年升高了?這就說明，這次通貨膨脹的罪魁禍?zhǔn)撞皇敲缆?lián)儲(chǔ)。想想拜登為什么甩鍋給美聯(lián)儲(chǔ)?混淆視聽而已。

美國長期濫用美元國際儲(chǔ)備貨幣地位，多年造成了美國低通脹率的人為繁榮。大量的以美國為消費(fèi)市場和投資市場的經(jīng)濟(jì)體，出口商品和服務(wù)后，收到貶值的美元，再投資美國的資本市場。資本回流導(dǎo)致美元匯率無比堅(jiān)挺，大量的質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的商品涌入美國后，通貨膨脹率自然高不起來。

現(xiàn)在是一個(gè)什么局面?其他國家飽受物價(jià)上漲之苦，已經(jīng)幾乎沒法生產(chǎn)供應(yīng)廉價(jià)商品給美國了。海運(yùn)價(jià)格也已經(jīng)漲到天價(jià)了，美國人享受質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的消費(fèi)品的時(shí)代也許已經(jīng)結(jié)束了。

芬克所言的實(shí)質(zhì)，是在描繪一個(gè)真實(shí)的、失去神話的美聯(lián)儲(chǔ)，即，美聯(lián)儲(chǔ)對抗通脹難以一柱擎天。既然美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在沒工具對付通脹，那么，美聯(lián)儲(chǔ)必然“巧婦難為無米之炊”，其結(jié)果，只能是“作壁上觀”了。全球最大的資產(chǎn)管理公司貝萊德的創(chuàng)始人與CEO拉里·芬克表示：“來自全球供應(yīng)鏈?zhǔn)艿降淖璧K以及對能源轉(zhuǎn)型的要求或?qū)⒗^續(xù)推高全球通脹；而美聯(lián)儲(chǔ)并沒有能夠解決供應(yīng)問題的工具，且如果美聯(lián)儲(chǔ)行動(dòng)過度，美國經(jīng)濟(jì)將面臨衰退?！狈铱肆硪粋€(gè)重要的潛臺(tái)詞是，美聯(lián)儲(chǔ)“做糖不甜做醋酸”，即，美聯(lián)儲(chǔ)管不了通脹，但可以制造“美國經(jīng)濟(jì)的衰退”，制造的方法是“美聯(lián)儲(chǔ)行動(dòng)過度”。

兩次極為珍貴的“金玉良言”。作為管理著近10萬億美元的資產(chǎn)的貝萊德的創(chuàng)始人，芬克被譽(yù)為“華爾街教父”。芬克至少有兩次先知先覺般的精準(zhǔn)預(yù)測：一是很早預(yù)測到了美國的“高通脹”，早在去年美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾一再表示通脹是“暫時(shí)的”時(shí)候，芬克就表示反對，他不認(rèn)為美國通脹的上升是暫時(shí)的，通脹比預(yù)期更嚴(yán)重，美聯(lián)儲(chǔ)將不得不對更高的通脹數(shù)據(jù)做出反應(yīng)。二是預(yù)測到世界經(jīng)濟(jì)全球化的終結(jié)，今年三月，芬克在致投資者的信中警告稱，俄烏沖突將重塑世界經(jīng)濟(jì)，促使企業(yè)撤出全球供應(yīng)鏈，從而進(jìn)一步推高通脹，他在信中稱“俄烏沖突結(jié)束了我們在過去三十年中所經(jīng)歷的全球化。”值得一提的是，作為一名投資人，如果當(dāng)時(shí)聽懂了芬克的話，那么，投資業(yè)績止損30%還是有可能的。

提出了一個(gè)十分重要的觀點(diǎn)，即披露ESG信息可能是個(gè)“花瓶”般裝飾物，抑或“偽命題”。芬克表示，今年有更多公司自愿披露環(huán)境、社會(huì)和治理ESG信息，貝萊德不想成為“環(huán)保警察”。今年越來越多的企業(yè)已經(jīng)主動(dòng)提供了更多關(guān)于其碳排放的信息，但貝萊德不支持關(guān)于氣候政策的規(guī)范性股東決議，他認(rèn)為進(jìn)行以適應(yīng)氣候變化的投資是客戶需要考慮的投資風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)管理人不應(yīng)該負(fù)責(zé)確保他們的投資組合能為保護(hù)地球做出貢獻(xiàn)。芬克稱：”我不想成為環(huán)境警察，要求私營部門承擔(dān)這樣的角色是錯(cuò)誤的?！蔽艺J(rèn)為，讓企業(yè)承擔(dān)“老虎吃天”的天大社會(huì)責(zé)任，本身就是形式主義“大假空”的泛濫，這種口號式的承諾意義不大。

“華爾街教父”龐大的公司帝國。貝萊德是美國的投資管理公司，總部位于美國紐約，并在全球30個(gè)國家中設(shè)立了70個(gè)辦事處，客戶遍及100個(gè)國家。主要業(yè)務(wù)為針對法人與零售通路提供投資管理、風(fēng)險(xiǎn)管理與財(cái)務(wù)咨詢服務(wù)。旗下知名基金包括貝萊德環(huán)球資產(chǎn)配置基金、貝萊德世界礦業(yè)基金、貝萊德拉丁美洲基金、貝萊德新興歐洲基金、貝萊德世界能源基金及貝萊德新能源基金等。其中，貝萊德基金是中國首家外資全資控股的公募基金管理公司。

總之，廣大的投資者可以關(guān)注芬克，畢竟，在世界投資界，像他一樣把問題說明白的人很少。未來，在波譎云詭的投資界，找到風(fēng)向標(biāo)的意義非同小可。

美聯(lián)儲(chǔ)的處境如今進(jìn)入了兩難境地：一來，之前放水太多，通脹居高不下，現(xiàn)在就算開始加息，似乎作用并不大。這是因?yàn)橛卸頌鯌?zhàn)爭和供應(yīng)鏈危機(jī)的疊加因素，導(dǎo)致能源、糧食和原材料價(jià)格的上漲，加息似乎也沒有壓下來。二來，如果一下子從大放水突然轉(zhuǎn)變成大幅度加息，股市和投資市場迅速陷入衰退，不管通脹是否能壓下去，就業(yè)率肯定有很大的影響。這兩者之前如何平衡，并不好選擇，這也是最近耶倫公開承認(rèn)之前的工作判斷失誤的原因，如今的美聯(lián)儲(chǔ)，確實(shí)進(jìn)退兩難。