騰訊又大跌了，這回還是因?yàn)樨?cái)報(bào)不及預(yù)期，雖然投資者對(duì)鵝廠的期待值已經(jīng)降低很多，但是剛發(fā)的2022年第一季度財(cái)報(bào)，還是讓不少機(jī)構(gòu)選擇跑路。

當(dāng)然，財(cái)報(bào)是一個(gè)情緒發(fā)泄的導(dǎo)火索，雖然騰訊這份財(cái)報(bào)確實(shí)一般，但是單季1355億的營(yíng)收，255億元的經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)，放在整個(gè)中概股版圖中，依然是最能打的那一位。

而且，從兩個(gè)月前披露的2021年財(cái)報(bào)就已經(jīng)有一個(gè)很明確的信號(hào)：鵝廠的高增長(zhǎng)時(shí)代這兩年是難以看到了。

一方面，鵝廠的體量越來(lái)越大，單季營(yíng)收過(guò)千億，全年?duì)I收5000億，全年凈利潤(rùn)過(guò)千億，這已經(jīng)是國(guó)內(nèi)民營(yíng)企業(yè)的最頂級(jí)水平，基數(shù)越大，增長(zhǎng)越難，增速越慢，這是基本的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理。

另一方面，來(lái)自于宏觀層面的挑戰(zhàn)，現(xiàn)在成為互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)型企業(yè)的最主要挑戰(zhàn)，可以對(duì)比2020上半年和2022上半年的疫情對(duì)鵝廠的影響，完全是兩個(gè)極端，2020明顯是受益者，2022則是被拖了后腿，這不僅是鵝廠一家如此，在京東的財(cái)報(bào)中也表現(xiàn)的很明顯。

不僅如此，除了游戲、社交、產(chǎn)業(yè)服務(wù)、金融支付等核心業(yè)務(wù)這條腿之外，對(duì)外投資是鵝廠估值的另一條大腿，雖然是秉持價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資的理念，但是投資收益的縮水對(duì)估值的影響，也是顯而易見(jiàn)的。

從時(shí)間節(jié)點(diǎn)來(lái)看，黃歷寫(xiě)著“不宜發(fā)財(cái)報(bào)"，昨晚（5月19日）碰上了美股三大股指的聯(lián)袂大跌，將前幾天的反彈損失殆盡，偏空的財(cái)報(bào)加上慘跌的美股，騰訊在今天的表現(xiàn)不令人意外，只要不破300港元這個(gè)”價(jià)值底“，接下來(lái)還是圍繞360港元做窄幅波動(dòng)吧。

利潤(rùn)下降已成為互聯(lián)網(wǎng)大廠的通病，馬化騰在前兩天的發(fā)言中，已經(jīng)說(shuō)明未來(lái)要發(fā)掘新領(lǐng)域了，而不是在多年的老賽道打轉(zhuǎn)。老賽道除了過(guò)于擁擠外，文中提到了穩(wěn)健增長(zhǎng)引擎“金融科技及企業(yè)服務(wù)”，未來(lái)會(huì)面臨愈發(fā)嚴(yán)苛的監(jiān)管。大環(huán)境讓騰訊這種企業(yè)不得不尋找新出路。

但是創(chuàng)新談何容易？都說(shuō)互聯(lián)網(wǎng)在進(jìn)化，但沒(méi)有人能確切說(shuō)出未來(lái)的樣子。大公司與一眾創(chuàng)業(yè)公司站在同一起跑線上，向著一個(gè)模糊的目標(biāo)探索。騰訊這類老牌巨頭勢(shì)必會(huì)遇到新勢(shì)力的挑戰(zhàn)。不知下一代互聯(lián)網(wǎng)，騰訊的鈔能力能否起作用。