1、從5月17號(hào)開始，隨著京東集團(tuán)一季報(bào)的正式披露，拉開了幾大互聯(lián)網(wǎng)巨頭的一季報(bào)序幕，今天（5月18日）下午騰訊也披露了，接下來還有阿里、美團(tuán)、拼多多、百度、網(wǎng)易等多家巨頭，其中作為首秀的京東財(cái)報(bào)，有很大的代表性，值得仔細(xì)分析。

2、京東這份財(cái)報(bào)的典型意義在于，一是從京東電商客戶（京東零售）的主要客群來看，主要是以城市中產(chǎn)為主，因此從京東零售的單季營收情況，大致可以窺見中產(chǎn)階層在今年第一季度在電商上的花費(fèi)；二是京東物流的營收，對(duì)于消費(fèi)供應(yīng)鏈也有很大參考價(jià)值；三是凈利潤，考慮到巨頭們都在喊“過冬”，“過冬”論之下對(duì)企業(yè)凈利潤的影響到底有多大，也有一定參考價(jià)值。

3、從京東零售的營收來看，第一季收入同比增長約17%至2175.24億元，略低于集團(tuán)18%的整體增速，這個(gè)增速雖說是創(chuàng)下上市以來的新低，但是還處于正增長的區(qū)間，也略高于市場(chǎng)預(yù)期，因此京東美股漲了4%，市值穩(wěn)定在800億美元之上，說明市場(chǎng)對(duì)這個(gè)營收數(shù)據(jù)還是給予正面反饋的。

4、當(dāng)然，對(duì)于電商來說，一季度都是傳統(tǒng)上的淡季，因?yàn)橛写汗?jié)因素，京東的銷售旺季在有618促銷的第二季和第四季度，但是今年因?yàn)橐咔榈挠绊懀径染〇|零售的營收大概率是“負(fù)增長”的，當(dāng)然，第二季度才過了一半，如果京東馬上開啟的618促銷給力，還是不排除將營收增速在6月份拉上去的可能性，只是目前來判斷，這個(gè)后程發(fā)力的可能性不大，主動(dòng)權(quán)不在京東手上，那么投資者需要對(duì)京東二季度業(yè)績的坑有一定的心理準(zhǔn)備，尤其是在美股這種風(fēng)聲鶴唳的市場(chǎng)。

5、京東零售的這個(gè)營收數(shù)據(jù)，也為接下來要披露的阿里和拼多多的營收打了個(gè)底，從阿里之前的營收預(yù)測(cè)來看，市場(chǎng)期待不大，不是負(fù)增長就是萬事大吉，二季度的坑也肯定不小，但是沒有618這個(gè)標(biāo)簽，壓力會(huì)略小于京東，至于拼多多，營收增速應(yīng)該還是在三強(qiáng)中排在第一位，但是過去那種動(dòng)輒50%以上的增速，也不會(huì)存在。

6、如果從電商行業(yè)來看，阿里、京東、拼多多三分天下各有優(yōu)劣的形式已經(jīng)非常明顯，今年開始大家會(huì)進(jìn)入到一個(gè)爭奪存量市場(chǎng)的階段，不可能再產(chǎn)生下一個(gè)電商巨頭了，而對(duì)市場(chǎng)存量的爭奪，最大的壓力并非彼此，而是第三方的獨(dú)立電商平臺(tái)，包括新興的抖音、快手電商，以及日趨衰落的各種“優(yōu)選”電商，蛋糕已經(jīng)就那么大了，消費(fèi)者的錢袋子也看得更緊了，通過砸錢搞促銷活動(dòng)來提升消費(fèi)熱情（GMV）已經(jīng)不太現(xiàn)實(shí)。

7、所以，還在期待618有大促銷的用戶，可以打破幻想了，該買的現(xiàn)在就買吧，至于投資者，不求高增速，但求業(yè)績平穩(wěn)不要暴雷，至于內(nèi)部員工，那更是不畢業(yè)就是天大喜事了。

8、不僅是電商市場(chǎng)進(jìn)入到一個(gè)爭奪存量蛋糕的階段，剛剛披露的騰訊第一季報(bào)，2022年第一季的廣告營收同比下降18%，廣告作為互聯(lián)網(wǎng)營收的另一個(gè)大頭，雖然在體量上不及電商，但是各大平臺(tái)對(duì)其的依賴程度更深，因此一旦從增量競爭陷入存量競爭，那么對(duì)于營收增速主要靠廣告增速的平臺(tái)，比如快手，其沖擊力可想而知。畢竟騰訊家大業(yè)大，網(wǎng)絡(luò)廣告僅占其整體營收的13%，騰訊可以通過其他板塊的營收補(bǔ)上這18%的同比下滑，但是絕大部分平臺(tái)都做不到這一點(diǎn)。因此，對(duì)于業(yè)績高度依賴于網(wǎng)絡(luò)廣告的中概股來說，投資者要有心理準(zhǔn)備。

9、當(dāng)然，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)近期最大的利好還是來自于政策面，這在很大程度上對(duì)沖了業(yè)績，也給投資者吃了一份定心丸，考慮到目前幾大互聯(lián)網(wǎng)巨頭的絕對(duì)估值都處于歷史低位，股價(jià)已經(jīng)很大程度上反映了對(duì)增速的悲觀預(yù)期，因此也不必過于悲觀。

從宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上來看，一季度因?yàn)橐咔榉饪氐脑?，可以說是比較慘淡。宏觀數(shù)據(jù)都已經(jīng)這樣了，具體到某一個(gè)行業(yè)某一家公司，自然也不讓人樂觀。京東一季度凈虧30億就說明了這一點(diǎn)。本來這幾年來隨著京東自建物流優(yōu)勢(shì)逐漸體現(xiàn)，其業(yè)績數(shù)據(jù)是越來越好看的。如今一季度上海吉林，再加上北京疫情的開始，不僅降低了消費(fèi)者的消費(fèi)欲望，更重要的是封控帶來的封路和物流不暢，極大地影響了電商平臺(tái)的正常運(yùn)營，不用說京東了，淘寶的數(shù)據(jù)應(yīng)該也不會(huì)很樂觀。