其實(shí)從昨天央行和銀保監(jiān)會宣布房貸利率下限調(diào)低20個基點(diǎn)就可以看出，央行下調(diào)基準(zhǔn)利率（主要是MLF)的可能性就不那么大了，而這主要還是受到美國加息和資本外流的掣肘。

近期來看，與全面降息相比，央行更多是通過結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具來給實(shí)體經(jīng)濟(jì)降成本。所謂結(jié)構(gòu)性工具，是央行指定某一種類別的貸款（比如小微企業(yè)貸款，比如碳減排項(xiàng)目貸款），專門給這種貸款特別支持?，F(xiàn)有的結(jié)構(gòu)性工具包括支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)；普惠小微貸款支持工具；碳減排支持工具；支持煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款；科技創(chuàng)新再貸款；普惠養(yǎng)老再貸款等。

以普惠小微貸款支持工具來說，自2022年起到2023年6月末這一段時間里，央行都將按照普惠小微貸款余額增量的1%提供激勵資金，來鼓勵這類貸款。一季度，提供的激勵資金就有43.49億元，增加的普惠小微貸款共計4366億元。

疫情對于經(jīng)濟(jì)沖擊具有較強(qiáng)的結(jié)構(gòu)性特征，因此針對的定向結(jié)構(gòu)性政策也層出不窮。央行最近還創(chuàng)設(shè)了科技創(chuàng)新和普惠養(yǎng)老的結(jié)構(gòu)性工具。另外，前幾天央行還提出要盡快推出1000億元針對交通運(yùn)輸和物流倉儲業(yè)的再貸款支持。這些支持的效果如何，則還有待觀察。

中期借貸便利利率（MLF）發(fā)揮中期政策利率的作用，一是金融讓利實(shí)體，銀行將降準(zhǔn)帶來的成本下降效應(yīng)向貸款客戶傳導(dǎo)；二是央行加大結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具實(shí)施力度，通過再貸款向銀行提供更多低成本資金，進(jìn)而引導(dǎo)銀行以低利率向小微企業(yè)、綠色發(fā)展和科技創(chuàng)新等重點(diǎn)領(lǐng)域投放信貸。

去年7月和12月兩次降準(zhǔn)，觸發(fā)1年期LPR報價在12月下調(diào)5個基點(diǎn)。兩次全面降準(zhǔn)觸發(fā)報價行下調(diào)LPR報價。鑒于當(dāng)前及未來一段時間國內(nèi)通脹形勢整體溫和可控，降準(zhǔn)與MLF之間在流動性投放之間的替代效應(yīng)會持續(xù)一段時間，但實(shí)施降準(zhǔn)并不意味著降息的可能性封閉，綜合考慮當(dāng)前內(nèi)外部形勢及貨幣政策空間，未來“雙降（全面降準(zhǔn)+政策性降息）”的概率較大。因?yàn)榻迪⒙涞?，對扭轉(zhuǎn)樓市預(yù)期，力爭年中實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)行業(yè)回暖、穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤具有重要意義。