與其關(guān)注股市波動，不如重點提升企業(yè)盈利水平
近期，股市持續(xù)波動，牽動了許多人的心。如果有杠桿做多的話，更加令人沮喪了。某個金融大亨曾經(jīng)說過一句名言：股市仍將波動下去。這是唯一確定的東西。
股價的波動只是表象，股價后面的企業(yè)營利表現(xiàn)才是根本。從10年以上的角度看，那些具備穩(wěn)定盈利能力的企業(yè)股價肯定是波動上升的。那些熱衷于操縱舞弊、弄虛作假、不務(wù)正業(yè)的企業(yè)，終有一天會走上不歸路的。人品決定一切，企業(yè)的品質(zhì)也決定一切。
不管是投資者，還是企業(yè)經(jīng)營者，應(yīng)該多關(guān)注企業(yè)自身的經(jīng)營管理質(zhì)量，特別是企業(yè)管理層，應(yīng)該把90%以上的時間和精力用于提升企業(yè)的經(jīng)營品質(zhì)，而不是去關(guān)心股價波動。如果覺得股價低估了，直接回購自家股票就是了。
過于關(guān)注價格波動是本末倒置的。企業(yè)盈利增長了，每股收益增加了，總資產(chǎn)收益率穩(wěn)定增加了，每股分紅持續(xù)增長，股價自然上漲。價值100元的東西，怎么能只值50塊呢？創(chuàng)造價值，才能有價格。

關(guān)于人民幣匯率近期的波動，中銀國際證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高的分析視角比較獨特，值得一讀：

2022年4月下旬，人民幣對美元貶值壓力明顯上升。在美聯(lián)儲加息，以及美元走強(qiáng)的背景下，人民幣對美元貶值并不讓人意外。在分析接下來人民幣匯率走勢的時候，重要的問題不是人民幣為什么對美元貶值了，而是人民幣對美元為什么沒有貶太多？

當(dāng)前人民幣匯率韌性的來源之一是我國民間國際資產(chǎn)負(fù)債狀況的穩(wěn)健。2015年“811匯改”之前，我國民間處在外債偏高的外匯資產(chǎn)負(fù)債錯配之狀況。而目前，我國民間外匯資產(chǎn)負(fù)債情況已經(jīng)大為改善，從而增強(qiáng)了人民幣匯率的穩(wěn)定性，大大降低了人民幣無序貶值的可能性。

近兩年來人民銀行停止結(jié)匯也給人民幣匯率帶來了支撐。在人民銀行持續(xù)結(jié)匯的時候，人民銀行拿到結(jié)匯所得的外匯之后，會通過下屬的外匯管理局將其投資到國際市場上，從而讓這些外匯流出到海外。這種情況下，人民銀行就像抽水機(jī)一樣將國內(nèi)民間的外匯抽取到國外，壓低了民間外匯資產(chǎn)的持有量。最近兩年，人民銀行退出結(jié)匯售匯的行為阻塞了人民銀行這個外匯流出的重要管道，讓人民幣匯率進(jìn)入了更有韌性的新階段。

展望未來幾個月，人民幣對美元匯率應(yīng)該還是會走貶，但貶值過程應(yīng)該溫和而有序。由于人民幣匯率已進(jìn)入更有韌性的新階段，不宜簡單用過去的數(shù)量關(guān)系來預(yù)測未來。在美中利差收窄，人民幣貶值壓力抬頭的當(dāng)下，匯率是國內(nèi)貨幣政策的緊約束。