昨天，股轉系統(tǒng)發(fā)布分層管理辦法，終于取消了50個合格投資者才能進創(chuàng)新層的有關規(guī)定。 全國股轉公司透露，各方市場主體均表達了希望取消合格投資者50人的訴求 ，這次取消就是尊重民意。主要原因有三：一是創(chuàng)新層功能定位調整后，更加聚焦于篩選潛在優(yōu)質公司并予以規(guī)范培育，為北交所做足資源儲備，合格投資者人數(shù)不是衡量其質量的關鍵因素。二是不符合50人要求的公司數(shù)量較多且部分公司質地優(yōu)良，但多數(shù)優(yōu)質企業(yè)上市前并無分散股權意愿。三是取消50人要求可有效降低掛牌公司進層前突擊“湊人頭”等違規(guī)操作的風險。

取消了這個規(guī)定，基礎層企業(yè)都比較高興，終于不再擔心短線交易的風險（去年有一家擬上市公司就是因為進創(chuàng)新層觸犯短線交易差點被證監(jiān)會處罰影響上市），也不再擔心進了創(chuàng)新層因不持續(xù)滿足50個合格投資者而被股轉系統(tǒng)降層的風險（臨時湊的50個投資者根本沒有忠誠度），更不用擔心上市前聯(lián)系不到投資者（很多臨時湊來的投資者根本聯(lián)系不上，有些100股的股東竟然是公司前十大股東）。

取消合格投資者不少于50人的規(guī)定，尊重企業(yè)分散股權方式和時點的自主選擇，更加聚焦匯集優(yōu)質企業(yè)、培育上市資源的層級定位。這樣優(yōu)質企業(yè)不會對進入創(chuàng)新層有顧慮，就算企業(yè)上市的主要目標是滬深交易所，進了創(chuàng)新層反而多了一個北交所上市機會，何樂不為呢？再說北交所轉板滬深交易所也是通暢的，進了創(chuàng)新層既可以直接去滬深交易所上市，也可以先上北交所融一筆錢再擇機轉板滬深交易所。

取消合格投資者不少于50人的規(guī)定，對普通集郵投資者可能不是一個利好，個人判斷，未來很多企業(yè)上市前均不會有二級市場交易，但是有利于機構投資者，機構投資者有更多的機會參與基礎層公司的定增（進創(chuàng)新層必須要融資）或者大宗交易。取消合格投資者不少于50人的規(guī)定，對新三板市場的長遠發(fā)展有重大意義，一方面有利于吸引優(yōu)質企業(yè)進入創(chuàng)新層；另一方面減少二級市場價格波動，有些股票的K線非常難看，就幾萬股在外面倒來倒去，企業(yè)也無能為力。二級市場交易減少，公司價格就會越來越公允，有利于企業(yè)定增或者大宗交易，也有利于公司進入北交所發(fā)行底價的確定。

早在一月份北交所轉板指導意見征詢就開始了，而從細則看本次北交所轉板指導意見征詢意見稿基本平移了先前精選層轉板上市指導意見，因而現(xiàn)在規(guī)則的出臺并不十分讓人意外。

在規(guī)則制定好之后，符合條件的公司可以順利轉版，這有利于將合適的公司放在合適的板塊上市，有利于資本的靈活流動，更可以使多層次資本市場成為一個有機整體。