中信信托作為中國信托業(yè)的鼻祖和行業(yè)龍頭老大，與這個交易對手--世茂是在打破信托業(yè)剛性兌付的大背景下，中信信托面對投資者發(fā)的信托計劃本質(zhì)是風險等級最高的地產(chǎn)債權類項目，趕上近幾年地產(chǎn)行業(yè)的政策調(diào)控和行業(yè)低迷，世茂自身債務問題的和流動性枯竭，信托違約也是早已在預料之中。
而一般地產(chǎn)行業(yè)信托計劃是典型的高風險債權類項目，屬于典型的非標資產(chǎn)業(yè)務，從專業(yè)角度出發(fā)，它的風控手段無外乎：一、資產(chǎn)抵押（抵押率高低和抵押物變現(xiàn)能力的差異）;二、股權質(zhì)押（企業(yè)控制權理論上的質(zhì)押）三、劣后資金（形式大于實際）；四、補充還款來源（項目包裝的需要畫餅充饑）五、實際控制人及其家人提供無限連帶責任（一紙承諾而已，你能把他們崩了綁架了？）綜上所述，地產(chǎn)信托大面積違約或早或晚的事，而信托經(jīng)理該罵交易對手實際控制人也罵了，該敲打也敲打了，他拿不出錢，信托公司自己也不愿自行為整個信托計劃提供資金兜底，那就是現(xiàn)在與交易對手正處在膠著的狀態(tài)，比較常見的作法就是展期，利用這段時期把變現(xiàn)能力強的資產(chǎn)聽過政府施壓和法律程序，最終通過法院走流程解除資產(chǎn)保全，重新順理償債順序，中信信托獲得第一債權順位直接把資產(chǎn)過戶拿到手里，尋找接盤處置變現(xiàn)，如果變現(xiàn)快，出售個好的價格，那么為客戶信托兌付本金和收益后還有可觀的資金余額，這是一個理想化的操作方法，只不過這需要與時間賽跑，畢竟資金有時間價值

從深圳當?shù)胤ㄔ簯烂瘓F要求而解除中信信托對涉及雙方信托計劃爭議而超額凍結的項目資產(chǎn)情況來看，政策層和監(jiān)管層力促行業(yè)流動性恢復和盡快進入良性循環(huán)發(fā)展軌道的意圖在司法層面還是得到了較好的執(zhí)行，這同時也表明深圳市在政府層面對于項目本身以及屬地項目公司化解風險，恢復正常運作的積極態(tài)度。

就此筆信托計劃的展期談判而言，信托計劃存量的巨大規(guī)模以及所涉項目本身的體量、物業(yè)性質(zhì)和發(fā)展規(guī)劃的龐大與時間跨度，再加上當前市場較為慘淡的基本面以及行業(yè)流動性的普遍欠缺，其難度自然也就在預料之中了。

中信信托受行業(yè)拖累，自身壓力本來就很大，而如果此筆信托計劃不能按期兌付或者盡快得以解決，則會讓市場懷疑中信信托的項目識別與風控能力，自然也會影響中信信托的市場形象與后續(xù)業(yè)務的開展。這正是中信信托的顧忌、壓力和不太愿意同意展期的原因所在。

而在市場風險上升、樓市清淡的情況下，投資人落袋為安和風險規(guī)避意識提升，希望此筆信托計劃能夠如期兌付以及提供更強的增信措施的預期也會比較高。在中信信托不愿意以自身資源剛兌此筆信托的情況下，也就只能來逼迫中信信托去施壓世茂集團了。但是目前世茂集團面臨的流動性困難也是顯而易見的，期望世茂集團快速變現(xiàn)項目資產(chǎn)或者調(diào)集集團資源來如期兌付此筆信托計劃的可能性顯然并不現(xiàn)實。

這是雙方暫時無法達成一致而必須繼續(xù)溝通的原因所在。

從當前公告的情況來看，世茂集團與中信信托仍在進一步溝通。而世茂集團近期一直在以各種方式努力處置資產(chǎn)以增強自身流動性，其態(tài)度和行為都是相當積極與可圈可點的。目前暫時不能如期兌付此筆規(guī)模巨大的信托計劃，應該也是當前自身能力與市況所限，中信信托及相關投資人對此應有充分認知和回歸理性判斷，必須接受即使硬逼世茂也不會馬上得以解決的基本現(xiàn)實。因此，中信信托也在與投資人積極溝通，呼吁投資人能正視當下的行業(yè)困境和企業(yè)困難。

事實上，涉事信托計劃的項目資產(chǎn)是遠遠高于此筆信托計劃余額的，項目本身的貨值完全可以覆蓋該筆信托余額本身，也不需要再增加增信措施或者讓世茂集團提供連帶擔保。也就是說，此筆信托計劃的風險是相對可控的。因此我對后續(xù)的成功展期還是比較樂觀的。

另外，世茂集團也在積極努力引入國資，深圳政府也在積極介入和促進項目與相關國資機構的合作推進工作，因為這畢竟是涉及城市形象的重大標志性項目。目前，該項目需要足夠的化解流動性問題的時間，而不是讓事態(tài)走向惡化的沖動。如果各方都不正視市場現(xiàn)實和企業(yè)現(xiàn)狀而不從理性出發(fā)，互不讓步的話，就只會兩敗俱傷并會傷及項目本身了。

一般情況下，工程建筑商與開發(fā)商的關系還是比較密切的，畢竟開發(fā)商是自己的客戶，是自己的衣食父母，只要不是拖欠工程款太嚴重的問題，一般也不至于訴諸公堂。但這兩年，因為地產(chǎn)行業(yè)整體下行，一些大的開發(fā)商也開始“不講武德”，連融資的債務都敢于“躺平”，至于拖欠工程款則更是肆無忌憚了。

但工程款的問題下游是成千上萬的進城務工群體，可以說關乎著人民群眾的生活和社會的穩(wěn)定，因此及時地訴諸于司法手段這幾年也比較常見，但此案中，案件的標的金額明顯遠遠低于查封的房產(chǎn)項目金額，也有失公平，因此解除部分查封，讓這部分房產(chǎn)能夠盡快流向市場，也有助于爭議的盡快解決。