我們看到昨天上午剛剛發(fā)布的CPI和PPI數(shù)據(jù)，可以說這是一個(gè)非常不容易的數(shù)據(jù)，那么我們到底該怎么看呢？
首先，對于整個(gè)國家經(jīng)濟(jì)來說，我們在世界經(jīng)濟(jì)的不確定性中，可以說是找到了更多的確定性，當(dāng)前整個(gè)世界面臨著較大的下行壓力，受到疫情變化的影響，其實(shí)當(dāng)前市場上。實(shí)際上有著巨大的市場壓力，而世界各國都是面臨著巨大的通貨膨脹壓力，在這樣的大背景之下，國家能夠保證如此低的通脹水平，可以說付出了巨大的努力。
其次，這些數(shù)據(jù)也能夠說明當(dāng)前國家供應(yīng)鏈體系的穩(wěn)定，因?yàn)楣?yīng)鏈體系越不穩(wěn)定的話，通脹的水平一定是越高的，而能夠保證較為溫和穩(wěn)定的水平，就代表的是我們有非常強(qiáng)大的供應(yīng)鏈，在這種供應(yīng)鏈的基礎(chǔ)之上，中國可以說擁有著前所未有的市場競爭優(yōu)勢，穩(wěn)定的供應(yīng)鏈和市場無疑是中國最大的優(yōu)勢所在。
第三，當(dāng)前的整個(gè)市場發(fā)展到現(xiàn)在，其實(shí)我們能夠保證較低的通脹水平代表的是中國可以有效的防止世界的輸入性通貨膨脹，對于我們的影響，所以，當(dāng)前國家其實(shí)正在做非常大的努力，來推動整個(gè)市場的良性發(fā)展，阻斷輸入性的通貨膨脹，無疑我們做出了巨大的貢獻(xiàn)。
第四，未來中國的經(jīng)濟(jì)有穩(wěn)定的物價(jià)水平作為保證，無疑能夠推動更好市場的發(fā)展，而對于整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展而言，想要進(jìn)一步的增加經(jīng)濟(jì)的活力，一定要推動內(nèi)外雙循環(huán)的發(fā)展，特別是把國內(nèi)大循環(huán)做好，只有這樣才能夠真正用消費(fèi)來推動中國經(jīng)濟(jì)的長期可持續(xù)的穩(wěn)定向上發(fā)展。

12月PPI、CPI雙回落，貨幣寬松窗口逐步打開

國家統(tǒng)計(jì)局1月12日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2021年12月份，PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)）環(huán)比下降1.2%，同比上漲10.3%；12月CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）環(huán)比下降0.3%，同比上漲1.5%。

2022年P(guān)PI將持續(xù)回落。首先，從國內(nèi)來看，PPI同比數(shù)據(jù)的逐步回落，體現(xiàn)出去年保供穩(wěn)價(jià)的效果正在得到有效顯現(xiàn)，煤炭、螺紋鋼等大宗商品價(jià)格回落相對明顯。其次，從國外來看，伴隨原油等部分國際大宗商品價(jià)格走低，全球供應(yīng)鏈修復(fù)雖仍需一段時(shí)間，但緊張局勢正在逐步緩解，以及美國等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體超寬松貨幣政策開始加速縮減退出，PPI數(shù)據(jù)將實(shí)現(xiàn)持續(xù)回落，輸入型通脹問題已得到基本緩解。

2022年CPI短期受豬價(jià)拖累，長期將逐步回升。CPI同比分項(xiàng)食品中，豬肉價(jià)格下降36.7%，降幅比上月擴(kuò)大4.0個(gè)百分點(diǎn)，成為短期主要拖累項(xiàng)，但伴隨著先行指標(biāo)能繁母豬存欄量同比的逐步回落，生豬出欄量同比也將見頂回落，預(yù)計(jì)二季度前后此輪豬周期中生豬供給見頂，這也將對應(yīng)著豬價(jià)見底后逐步回升。長期來看，伴隨著跨周期和逆周期宏觀調(diào)控政策發(fā)力，以及上游原材料漲價(jià)效應(yīng)的傳導(dǎo)，CPI數(shù)據(jù)將實(shí)現(xiàn)逐步回升，但回升動能長期會相對溫和。

當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨著需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力，尤其內(nèi)需中的最終消費(fèi)與效投資不足是2022年經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長的核心痛點(diǎn)。

而12月CPI、PPI呈現(xiàn)出的雙回落態(tài)勢，以及剪刀差縮小至8.8個(gè)百分點(diǎn)，相比11月的10.6個(gè)百分點(diǎn)，減少1.8個(gè)百分點(diǎn)，為2022年宏觀政策的制定提供了有利條件，貨幣寬松的窗口正在逐步打開，政策發(fā)力或?qū)⑦m當(dāng)靠前。穩(wěn)健的貨幣政策，在堅(jiān)持不搞“大水漫灌”的前提下，也將會更為靈活適度。

CPI和PPI的回落對央行而言是一件好事，這意味著繼續(xù)貨幣寬松的條件是存在的，在目前經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的時(shí)候，進(jìn)一步貨幣寬松可能是穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤的必要條件。
但消費(fèi)者的感受卻并非如此，餐飲和很多消費(fèi)品的價(jià)格一直在上漲，而且很多地方的居住價(jià)格也有上漲的壓力。而且這樣的同比下降也有去年基數(shù)高的因素導(dǎo)致，待基數(shù)的因素消除后，估計(jì)CPI和PPI仍然承受著上漲的壓力。
從全球的角度看，目前的油價(jià)和大宗商品一直處于較高的價(jià)位，這對國內(nèi)也會帶來輸入性的通脹壓力。而因?yàn)橐咔榈挠绊?，世界銀行也下調(diào)了經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期，這無疑是雪上加霜。