關(guān)于北交所，最近筆者拜訪了一些擬上市公司和新三板公司，利潤(rùn)大概都是3000萬(wàn)元左右，擬上市公司在綜合評(píng)估后下定決心啟動(dòng)新三板掛牌，計(jì)劃一年后申報(bào)北交所。反而，有些3000萬(wàn)利潤(rùn)的新三板企業(yè)卻在北交所官宣后啟動(dòng)首發(fā)上市輔導(dǎo)備案，完全無(wú)視北交所的重大利好，看來(lái)北交所上市真是圍城，外面的想進(jìn)去，里面的想出來(lái)。

筆者也想起一個(gè)三板知名企業(yè)，本來(lái)可以第一批進(jìn)入精選層，他們看到創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制出來(lái)就想去創(chuàng)業(yè)板，哪知道創(chuàng)業(yè)板負(fù)面清單出來(lái)，創(chuàng)業(yè)板又去不了，現(xiàn)在業(yè)績(jī)下滑，主板也去不了，真是一步錯(cuò)步步錯(cuò)。

我估計(jì)上面那家3000萬(wàn)利潤(rùn)的新三板企業(yè)很快會(huì)更改賽道去北交所，不知道誰(shuí)給他們的信心讓他們IPO上市。我后來(lái)打聽了一下，聽說是企業(yè)老板要去IPO，券商也不敢阻止，否則這單業(yè)務(wù)就丟了，只能硬著頭皮配合去IPO輔導(dǎo)備案。

企業(yè)上市是有時(shí)間窗口的，一旦錯(cuò)過，如果業(yè)績(jī)下滑，就會(huì)浪費(fèi)幾年時(shí)間。希望企業(yè)能抓住北交所上市的黃金機(jī)會(huì)，尤其是新三板企業(yè)比沒有掛牌的企業(yè)可以提早一年申報(bào)北交所。等北交所排隊(duì)企業(yè)多了，上市門檻自然會(huì)水漲船高。

全市場(chǎng)注冊(cè)制意味著在目前施行核準(zhǔn)制的主板市場(chǎng)也要采取類似科創(chuàng)板的制度，這可謂是公司股票發(fā)行制度上的一次重大的改革。

從上世紀(jì)90年代股票市場(chǎng)設(shè)立，股票發(fā)行采取的是“總量控制”、“額度管理”的審批制。而到了2001年，股票發(fā)行核準(zhǔn)制啟動(dòng)。這20年中，主板采取的核準(zhǔn)制經(jīng)歷了前期的“通道制”和后期的“保薦制”，但實(shí)施的效果仍不盡人意，核準(zhǔn)制與審批制并沒有本質(zhì)性差別，而且“核準(zhǔn)制”也容易產(chǎn)生尋租和腐敗。證監(jiān)會(huì)有多名官員被查就與IPO發(fā)行審批有關(guān)。

科創(chuàng)板的落地開啟了注冊(cè)制，創(chuàng)業(yè)板和北交所也采取了注冊(cè)制。但目前主板向注冊(cè)制的改變?nèi)匀挥兄艽蟮碾y度，很難一蹴而就。即使是科創(chuàng)板采取的注冊(cè)制，也和境外其他國(guó)家和地區(qū)比起來(lái)相對(duì)更加嚴(yán)格，不過這也是保護(hù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)投資者的必要舉措。此前，證監(jiān)會(huì)市場(chǎng)一部主任李繼尊曾經(jīng)表示，主板的投資者有1.9億，這個(gè)數(shù)字是科創(chuàng)板的22倍，是創(chuàng)業(yè)板的4倍，主板實(shí)施注冊(cè)制將是標(biāo)志性的，也是難度比較大的。