佳兆業(yè)的困境，是中國經(jīng)濟奔騰向前的“增量市場能”遷移躍遷的結(jié)構(gòu)性境地……

碳中和的概念和行動，使得“儲能”作為環(huán)節(jié)之一，成為現(xiàn)象級顯學(xué)和再次新興行業(yè)......
這已是全球共識、社群共識和大概率不可逆；而中國經(jīng)濟系統(tǒng)中與之并行的，是部分“市場能”的“儲蓄”遷移，翻譯一下，即是“房地產(chǎn)行業(yè)蓄能”要流出、流動到其他蓄水池......

對于身處其中的企業(yè)而言，各有理解，各有探索和路徑，比較明顯的，是流動遷移到大體量的新能源行業(yè)，而新能源執(zhí)牛耳（如不執(zhí)牛耳，那不在產(chǎn)業(yè)端頂端，也就只能跟跑，喪失主動性的翻譯就是自己的利潤率不是自己決定而是產(chǎn)業(yè)核心企業(yè)）的新能源汽車，是最明顯新型蓄能池，所以的無論跑的快與慢，只要朝著這個方向跑，宏觀邏輯上是正確的......
相對于那些個沒有找到自己下一個蓄能池的房地產(chǎn)企業(yè)，大概率只能是這一債務(wù)周期的泯滅者了......

對于宏觀經(jīng)濟層面，當(dāng)然不能只是新能源行業(yè)，即便是過往的房地產(chǎn)，占比也就是30%；所以的，更多價值企業(yè)的本土成長、海外價值企業(yè)的本土回歸，是長期基本戰(zhàn)略的一部分，一起創(chuàng)造規(guī)?；慕?jīng)濟體儲能市場......

中國經(jīng)濟國運關(guān)乎的投資潛力巨大，當(dāng)下尤其碳中和下的新能源、全球競合下的科技創(chuàng)新、共同富裕下的大消費......

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顯而易見，佳兆業(yè)的現(xiàn)金流已經(jīng)非常緊張，理財違約的危機也只是剛剛開始。值得注意的是，這一輪危機率先發(fā)生在深圳的幾家開發(fā)商，是有一定必然性的，主要是此前多年野蠻生長，過度融資，爆雷的恒大、寶能還投了新能源汽車，更是難以為繼，相比之下佳兆業(yè)算相對穩(wěn)健，但銷售和融資兩頭受壓之下也難逃一劫。

深圳開發(fā)商過去的優(yōu)點實際上已經(jīng)開始“反噬”：一是舊改為主的業(yè)務(wù)模式利潤雖高但是周期太長，資金被占用而如果融資又?jǐn)嗔骶秃苋菀淄峡迤髽I(yè)；二是財務(wù)創(chuàng)新多，比如對財富管理產(chǎn)品的利用比較充分，但在行業(yè)緊縮期就很容易爆雷。

目前來看，今年可能還不是市場的最低點，因為市場有踩踏效應(yīng)，資產(chǎn)沒有人敢買，處置資產(chǎn)并不容易，而且即便處置掉可能也于事無補，因為開發(fā)商現(xiàn)金流近乎枯竭，等不了那么久。對以舊改為主的佳兆業(yè)來說，資產(chǎn)處置恐怕更難，如果沒有外界幫助，很可能會跑不過時間，最后停工爛尾，引發(fā)更多連鎖反應(yīng)。

生死時速，正在上演。

關(guān)注近期暴雷的房企，大多會發(fā)現(xiàn)同一句話“流動性緊張，但公司資產(chǎn)仍大于負債”，為什么？中國房地產(chǎn)長期發(fā)展形成了這一局面。前融，開發(fā)貸，按揭，供應(yīng)鏈融資，預(yù)售制，整個房地產(chǎn)開發(fā)鏈條上無所不用其極的撬杠桿。掐死其中任意一環(huán)，企業(yè)的流動性都會舉步維艱。對暴雷的企業(yè)實際經(jīng)營狀況，還需要區(qū)分來看。

昨天一份未經(jīng)證實的座談會會議紀(jì)要直接在手機上流傳，主題無非是開發(fā)商訴苦，信托甩鍋給銀行，銀行表示要看監(jiān)管的思路來辦事，引發(fā)了不少人和機構(gòu)的浮想聯(lián)翩，甚至有研究機構(gòu)機構(gòu)在十一后開始表態(tài)，對于房地產(chǎn)的“緊信用”在慢慢向“寬信用”轉(zhuǎn)型，某券商首席經(jīng)濟學(xué)家甚至“聲色俱厲”的對于房地產(chǎn)緊縮提出了抗議。

但事實上，明眼人都看得清楚，這一輪金融和地產(chǎn)的轉(zhuǎn)型或被打壓，本質(zhì)上是國家對于經(jīng)濟機構(gòu)調(diào)整的必然選擇，在過去十年“非標(biāo)+地產(chǎn)”的增長模式導(dǎo)致非金融部門負債（內(nèi)債）越來越多的時候，經(jīng)濟減速換擋就是我們必須要嘗試的路線，優(yōu)質(zhì)的上市公司+資本市場融資，在最近三年已經(jīng)被驗證是成功的，而我們更相信國家對于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的百年大計的決心是不容動搖的。

站在這個角度看，任何一個行業(yè)的得失都不會是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的阻力，在保民生的前提下，那些不符合未來發(fā)展的舊模式，都將被扔進歷史的長河中。站在投資者的角度看，亦沒有必要選擇抱殘守缺，抱著過去的思維去思考新時代的問題，那一定是南轅北轍，做多錯多的，站在國家的角度，果斷選擇新動能，才能找到下一個十年的“房地產(chǎn)”。

之前大家曾經(jīng)戲稱互聯(lián)網(wǎng)的盡頭是金融、房地產(chǎn)的盡頭是金融，指的就是很多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和房地產(chǎn)企業(yè)，發(fā)展到一定階段之后都要做一下金融理財業(yè)務(wù)，在好的年景，這是錦上添花，但是在周期性衰退的背景下，這就是雪上加霜了。

比如恒大危機最開始崩塌的地方就是恒大財富無法兌付，幾乎一模一樣，佳兆業(yè)如今也面臨理財產(chǎn)品無法兌付的問題。這不得不讓人擔(dān)心佳兆業(yè)的其他房地產(chǎn)項目，會不會演化為另一場流動性危機。

改革的春風(fēng)從南方吹起，危機的風(fēng)潮也同樣從南方爆發(fā)。